原标题：央行降准释放长期资金约1.2万亿元 稳健货币政策取向未变

本报记者 谭志娟 北京报道

12月6日，央行发布公告称，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

《中国经营报》记者了解到，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。此次降准为全面降准，共计释放长期资金约1.2万亿元。

稍早，据新华社消息，国务院总理李克强12月3日会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃时表示，面对复杂环境和新的下行压力，中国将继续统筹疫情防控和经济社会发展，实施稳定的宏观政策，加强针对性和有效性。继续实施稳健的货币政策，保持流动性合理充裕，围绕市场主体需求制定政策，运用多种货币工具，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，促进综合融资成本稳中有降，确保经济平稳健康运行。

就此，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对《中国经营报》记者分析说：“此次降准将对我国经济的方方面面带来积极影响，从现状看，降准是及时且有必要的。”

因为在盘和林看来，降准是从宏观经济稳增长角度出发，通过降准释放流动性，来推动市场实际利率下行，从而降低企业尤其是中小企业的融资成本，降低融资难度。当前，全球由于变异毒株奥密克戎影响疫情有所抬头，全球供应链复苏迟缓，此时通过降准可以让我国制造业保持活力，以便保持产能在疫情期间支撑全球供应链。

中国银行研究院研究员梁斯12月6日接受《中国经营报》记者采访时也分析说：“降准有利于提高金融机构积极性，进一步降低企业融资成本。此次降准后，金融机构加权平均存款准备金率降至8.4%，这在降低对金融机构考核压力的同时也为其提供了长期、稳定的资金来源，有助于提高金融机构服务中小企业的意愿和能力。此外，降准释放的资金为零成本，每年预计将降低金融机构约150亿元的资金成本，这将有效缓解金融机构的负债压力，带动贷款利率下行，继续推动企业综合融资成本下降，达到进一步为实体经济减负的效果。”

央行有关负责人答记者问时也表示，此次降准的目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

稳健货币政策取向没有改变

在业界专家看来，虽然降准，但稳健的货币政策基调并没有改变。

梁斯告诉记者：“降准并未改变货币政策基调，对流动性总量影响有限。法定存款准备金率已成为央行进行流动性管理的常规手段，不宜作为判断货币政策取向的参考。央行资产端的变化和负债端的结构调整均会对流动性总量带来影响，降准是央行负债端管理流动性的手段，对流动性总量影响效力需要同时考虑资产端的变化。”

“此次降准日期为12月15日，释放资金规模共计1.2万亿元，涉及央行负债结构调整，但当天有9500亿元MLF到期，涉及央行资产收缩，两相抵消后净释放的流动性规模并不大，因此对市场流动性总量有限，稳健的货币政策基调并未发生变化。”梁斯还进一步解释说。

民生银行首席研究员温彬也认为，此次降准有助于优化金融体系的资金结构，但稳健的货币政策基调并没有改变。

“本次降准0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），大约释放长期资金1.2万亿元，为金融机构每年节约资金成本150亿元。这不仅直接降低了银行资金成本，而且有助于银行优化资金结构，提升资金配置能力，更好地服务实体经济。”温彬说。

但温彬同时强调：“本次降准不应被解读为货币政策取向发生改变。我国在去年疫情高峰过后，货币政策就逐渐回归常态，央行主要通过逆回购和MLF操作调节市场流动性，引导市场利率围绕政策利率运行，这种流动性调节的常规模式基本形成。今年12月15日有9500亿元MLF到期，且政府债券发行、缴税高峰、年末年初时点临近，可能导致流动性缺口加大。本次降准释放的一部分资金可用于归还到期的MLF，减轻央行的公开市场操作压力，另一部分资金用于补充中长期资金，有助于保持流动性合理充裕。因此，本次降准是货币政策的常规操作，不改变稳健的货币政策取向。”

上述央行有关负责人也表示：“稳健货币政策取向没有改变。此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利（MLF），还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。人民银行坚持正常货币政策，保持政策的连续性、稳定性、可持续性，不搞大水漫灌，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。”

降准利好股市

记者采访获悉，从股市方面来看，此次降准利好股市。

盘和林对记者表示：“降准为股市带来了流动性，也为投资人带来了信心，推动金融股等股市权重板块上行。当前我国股市注册制下，IPO逐渐常态化，北交所启动后，资本市场股票标的数量有所增加，所以维持一定的流动性投放有利于资本市场稳定，能够让股市平稳度过年底流动性枯水期。同时，当前国际经济状况不容乐观，欧美部分国家经济基本面走衰导致欧美股市波动加剧，降准也是为了防止潜在的外部资本市场风险传导，未雨绸缪，提前补充资本市场流动性，维护国内资本市场稳定。”

前海开源基金首席经济学家杨德龙也持类似看法：“通过降准来释放流动性成为一个重要的政策选择。一旦降准，将会对股市的跨年度行情起到很大的推动作用。”