原標題：央行降準釋放長期資金約1.2萬億元 穩健貨幣政策取向未變

本報記者 譚志娟 北京報道

12月6日，央行發佈公告稱，爲支持實體經濟發展，促進綜合融資成本穩中有降，中國人民銀行決定於2021年12月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。

《中國經營報》記者瞭解到，本次下調後，金融機構加權平均存款準備金率爲8.4%。此次降準爲全面降準，共計釋放長期資金約1.2萬億元。

稍早，據新華社消息，國務院總理李克強12月3日會見國際貨幣基金組織總裁格奧爾基耶娃時表示，面對複雜環境和新的下行壓力，中國將繼續統籌疫情防控和經濟社會發展，實施穩定的宏觀政策，加強針對性和有效性。繼續實施穩健的貨幣政策，保持流動性合理充裕，圍繞市場主體需求制定政策，運用多種貨幣工具，適時降準，加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，促進綜合融資成本穩中有降，確保經濟平穩健康運行。

就此，中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《中國經營報》記者分析說：“此次降准將對我國經濟的方方面面帶來積極影響，從現狀看，降準是及時且有必要的。”

因爲在盤和林看來，降準是從宏觀經濟穩增長角度出發，通過降準釋放流動性，來推動市場實際利率下行，從而降低企業尤其是中小企業的融資成本，降低融資難度。當前，全球由於變異毒株奧密克戎影響疫情有所抬頭，全球供應鏈復甦遲緩，此時通過降準可以讓我國製造業保持活力，以便保持產能在疫情期間支撐全球供應鏈。

中國銀行研究院研究員梁斯12月6日接受《中國經營報》記者採訪時也分析說：“降準有利於提高金融機構積極性，進一步降低企業融資成本。此次降準後，金融機構加權平均存款準備金率降至8.4%，這在降低對金融機構考覈壓力的同時也爲其提供了長期、穩定的資金來源，有助於提高金融機構服務中小企業的意願和能力。此外，降準釋放的資金爲零成本，每年預計將降低金融機構約150億元的資金成本，這將有效緩解金融機構的負債壓力，帶動貸款利率下行，繼續推動企業綜合融資成本下降，達到進一步爲實體經濟減負的效果。”

央行有關負責人答記者問時也表示，此次降準的目的是加強跨週期調節，優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

穩健貨幣政策取向沒有改變

在業界專家看來，雖然降準，但穩健的貨幣政策基調並沒有改變。

梁斯告訴記者：“降準並未改變貨幣政策基調，對流動性總量影響有限。法定存款準備金率已成爲央行進行流動性管理的常規手段，不宜作爲判斷貨幣政策取向的參考。央行資產端的變化和負債端的結構調整均會對流動性總量帶來影響，降準是央行負債端管理流動性的手段，對流動性總量影響效力需要同時考慮資產端的變化。”

“此次降準日期爲12月15日，釋放資金規模共計1.2萬億元，涉及央行負債結構調整，但當天有9500億元MLF到期，涉及央行資產收縮，兩相抵消後淨釋放的流動性規模並不大，因此對市場流動性總量有限，穩健的貨幣政策基調並未發生變化。”梁斯還進一步解釋說。

民生銀行首席研究員溫彬也認爲，此次降準有助於優化金融體系的資金結構，但穩健的貨幣政策基調並沒有改變。

“本次降準0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），大約釋放長期資金1.2萬億元，爲金融機構每年節約資金成本150億元。這不僅直接降低了銀行資金成本，而且有助於銀行優化資金結構，提升資金配置能力，更好地服務實體經濟。”溫彬說。

但溫彬同時強調：“本次降準不應被解讀爲貨幣政策取向發生改變。我國在去年疫情高峯過後，貨幣政策就逐漸迴歸常態，央行主要通過逆回購和MLF操作調節市場流動性，引導市場利率圍繞政策利率運行，這種流動性調節的常規模式基本形成。今年12月15日有9500億元MLF到期，且政府債券發行、繳稅高峯、年末年初時點臨近，可能導致流動性缺口加大。本次降準釋放的一部分資金可用於歸還到期的MLF，減輕央行的公開市場操作壓力，另一部分資金用於補充中長期資金，有助於保持流動性合理充裕。因此，本次降準是貨幣政策的常規操作，不改變穩健的貨幣政策取向。”

上述央行有關負責人也表示：“穩健貨幣政策取向沒有改變。此次降準是貨幣政策常規操作，釋放的一部分資金將被金融機構用於歸還到期的中期借貸便利（MLF），還有一部分被金融機構用於補充長期資金，更好滿足市場主體需求。人民銀行堅持正常貨幣政策，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不搞大水漫灌，爲高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。”

降準利好股市

記者採訪獲悉，從股市方面來看，此次降準利好股市。

盤和林對記者表示：“降準爲股市帶來了流動性，也爲投資人帶來了信心，推動金融股等股市權重板塊上行。當前我國股市註冊制下，IPO逐漸常態化，北交所啓動後，資本市場股票標的數量有所增加，所以維持一定的流動性投放有利於資本市場穩定，能夠讓股市平穩度過年底流動性枯水期。同時，當前國際經濟狀況不容樂觀，歐美部分國家經濟基本面走衰導致歐美股市波動加劇，降準也是爲了防止潛在的外部資本市場風險傳導，未雨綢繆，提前補充資本市場流動性，維護國內資本市場穩定。”

前海開源基金首席經濟學家楊德龍也持類似看法：“通過降準來釋放流動性成爲一個重要的政策選擇。一旦降準，將會對股市的跨年度行情起到很大的推動作用。”