降準官宣後央行又出手！再貸款迎“定向降息”

原標題：降準官宣後，央行又出手！再貸款迎“定向降息”

降準之後，市場又迎來了“定向降息”。

中國人民銀行網站公佈的再貸款、再貼現利率表顯示，自12月7日起，下調支農、支小再貸款3個月、6個月、1年期利率0.25個百分點，分別爲1.70%、1.90%、2.00%。

業內專家表示，下調支農、支小再貸款利率，有助於降低中小銀行的資金成本，進而引導中小銀行降低“三農”和小微企業貸款利率，更好地發揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。

今年首次下調支農、支小再貸款利率

這是今年人民銀行首次下調支農、支小再貸款利率，去年人民銀行曾兩度下調支農、支小再貸款利率。去年2月26日，人民銀行宣佈在前期已經設立3000億元疫情防控專項再貸款的基礎上，增加再貸款再貼現專用額度5000億元，同時，下調1年期支農、支小再貸款利率0.25個百分點至2.5%。

去年7月1日，央行再度調整再貸款、再貼現利率。其中，支農、支小再貸款利率下調0.25個百分點，調整後，3個月、6個月和1年期支農、支小再貸款利率分別爲1.95%、2.15%和2.25%。再貼現利率下調0.25個百分點至2%。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，從去年人民銀行使用結構性工具組合拳看，效果比較理想，有效提升了政策傳導效率。同時，有力地穩定了市場主體信心，促進國內生產穩步恢復。

此次央行下調支農、支小再貸款，市場人士認爲，這是要在保持總量適度的情況下，更多倚重結構性工具，精準支持實體經濟。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，繼宣佈全面降準後，7日央行又下調了支農支小再貸款利率0.25個百分點，體現了貨幣政策的針對性和有效性。當前，“三農”、小微企業仍是經濟發展中的薄弱領域，需要進一步加大金融支持力度。

溫彬表示，從量方面看，截至今年9月末，支農和支小再貸款餘額約爲1.47萬億元，四季度還新增3000億元支小再貸款投放，提高中小銀行信貸投放能力；從價方面看，下調支農、支小再貸款利率，有助於降低中小銀行的資金成本，進而引導中小銀行降低“三農”和小微企業貸款利率，更好地發揮貨幣政策“精準滴灌”和“直達實體”的作用。

通過結構性工具精準發力

有市場人士表示，近期市場對降息預期很強，但人民銀行在全面降準後，緊跟着就下調支農、支小再貸款利率，意味着短期內政策利率下調的概率將變小。

在天風證券（601162）固定收益首席分析師孫彬彬看來，12月仍難以滿足降息條件。一方面，此次降準人民銀行再次提到“不搞大水漫灌”，說明當前貨幣政策基調沒有發生顯著變化。另一方面，要考慮到短期內物價水平仍處於高位。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，降準有望帶動LPR報價下調，從而在降低貸款利率方面起到代替政策性降息（直接下調MLF利率）的作用。“這有助於央行節省貨幣政策空間，以應對未來可能出現的宏觀經濟波動。”

市場人士分析，降準後短期內人民銀行下調政策利率的概率在變小，尤其是央行也明確表示，穩健貨幣政策取向沒有改變。此次人民銀行下調支農、支小再貸款利率更說明旨在精準支持“三農”和小微企業，而非“大水漫灌”。

“貨幣政策呵護經濟運行，但不存在大幅寬鬆的必要和條件。”植信投資首席經濟學家兼研究院院長連平表示，貨幣政策總體上仍以穩爲主，保持流動性合理充裕，注重結構性貨幣政策工具的運用。後續人民銀行仍將通過支農、支小再貸款再貼現政策、普惠金融政策、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用專項再貸款等結構性工具繼續加大對重點領域、重點區域高質量發展的支持力度。