申萬宏源發佈研究報告稱，維持諾誠健華-B（09969）“買入”評級，保持2021-23年每股盈利預測不變，目標價28港元，對應50%的上漲空間。

事件：12月3日，公司發佈公告其首個商業化產品宜諾凱（奧布替尼，BTK抑制劑）通過價格談判，被納入2021版國家醫保目錄乙類，用於治療復發難治性慢性淋巴細胞白血病（r/rCLL/SLL）和復發難治性套細胞淋巴瘤（r/rMCL）。此次新版醫保目錄有望於2022年1月1日開始執行，隨着醫保的覆蓋，預計該品種有望實現快速放量。

申萬宏源主要觀點如下：

奧布替尼有望實現快速放量。

奧布替尼（BTK抑制劑）於2020年12月獲得NMPA批准用於治療復發難治性慢性淋巴細胞白血病（r/rCLL/SLL）和復發難治性套細胞淋巴瘤（r/rMCL），成爲公司首個商業化產品。2021年上半年，奧布替尼的銷售額達到1.01億元。截至今年年中，憑藉超過150人的內部銷售團隊，奧布替尼已經覆蓋超過500家全國領先醫院。

目前，奧布替尼已被納入中國臨牀腫瘤學會（CSCO）2021年版惡性淋巴瘤診療指南，並被列爲治療r/rCLL/SLL及r/rMCL的一級推薦方案。通過價格談判，奧布替尼被納入2021版國家醫保目錄乙類，新版醫保目錄有望於2022年1月1日開始執行。隨着醫保的覆蓋，預計該品種有望實現快速放量。此外，納入醫保後公司計劃將奧布替尼的銷售團隊進一步擴張至約230人，覆蓋約830家醫院。

其他血液瘤適應症同步推進。

目前，奧布替尼正在國內開展針對復發難治性華氏巨球蛋白血癥（r/rWM）、復發難治性邊緣區淋巴瘤（r/rMZL）、一線CLL/SLL和一線MCL的註冊性臨牀試驗。此外，奧布替尼正在美國開展針對r/rMCL的註冊性臨牀試驗，並於今年6月獲得美國FDA授予的突破性療法認定。

探索自身免疫疾病的潛力。

今年7月，公司與渤健簽訂了許可和合作協議，首付款爲1.25億美元，潛在里程碑付款總額高達8.125億美元。根據協議條款，渤健將擁有奧布替尼在多發性硬化領域全球獨家權利，以及大中華區外的某些自身免疫性疾病領域的獨家權利。

目前，奧布替尼在美國開展針對多發性硬化（MS）的二期臨牀試驗，以及在中國開展針對系統性紅斑狼瘡（SLE）的二期臨牀試驗。此外，奧布替尼用於治療原發性免疫血小板減少（ITP）的臨牀試驗申請於今年8月獲得NMPA的批准。

其他研發管線進展。

ICP-192（gunagratinib，泛FGFR抑制劑）正在國內開展針對膽管癌（CCA）和尿路上皮癌（UC）的二期臨牀試驗。公司還於今年上半年獲得兩個新的臨牀試驗批准，分別是ICP-033（TRK抑制劑）和ICP-332（TYK2抑制劑）。此外，公司已近遞交了針對ICPB02（CD20xCD3，與康諾亞聯合開發）和ICP-189（SHP2抑制劑）的臨牀試驗申請。