記者 | 沈溦

食品調味料行業的漲價潮正在不停蔓延，12月8日晚間，經營“RIO（銳澳）”雞尾酒的百潤股份（002568.SZ）公佈了提價信息。經公司研究決定，對公司各系列產品出廠價格進行調整，主要產品價格上調幅度爲4%-10%不等，新價格自2021年12月25日開始按產品調價通知執行。

公司表示，調價原因基於主要原輔材料、包材、人工、運輸、能源等成本上漲，及公司優化升級產品帶來的成本上升。

12月9日早間，百潤股份稍有調整後強勢上漲，10：07分封上漲停板，股價報68.22元，漲幅10.00%，總市值來到511.50億。目前公司動態市盈率達到71.50倍，距離今年2月初的99.08元/股，仍然下跌了3成左右。

單價不斷下滑

資料顯示，百潤股份最最早成立於1997年，初爲香精香料生產商，後逐步加碼預調雞尾酒業務，並於2011年登陸A股市場。也在同期，預調雞尾酒行業出現爆發式增長，百潤股份也深陷價格戰和營銷戰“苦局”。

2016年行業大幅下滑，百潤股份營收也一度萎縮，隨着行業進入調整期，公司改變戰略積極應對，市佔率穩步提升，2016年至2020年，公司實現營收9.25億元，11.72億元，12.30億元，14.68億元和19.27億元。

2021年前三季度，公司營業收入爲19.15億元，同比增長44.51%；實現淨利潤5.63億元，同比增長46.96%。兩項指標均已接近或者超過2020年全年。

與此同時，營業成本增速達57.24%，成本增長明顯快於營收。

2021年半年報顯示，公司預調雞尾酒和香精香料佔主營業務收入比分別爲88.45%和11.55%。總體來看，百潤股份今年以來受到一定的成本上升影響，半年報顯示，由於受新會計準則影響，運輸費用計入營業成本，兩項主營業務上半年毛利率分別降低1.98%和0.44%。

按同口徑計算，上述兩項業務毛利率同比增加2.61%和0.56%。

分渠道來看，公司上半年線下零售渠道營業收入8.46億元，毛利率69.87%，同比減少1.53%，數字零售渠道營業收入2.97億元，毛利率60.26%，同比減少2.24%，即飲渠道5112.64萬元，毛利率64.63%，同比增長6.41%。主營業務整體毛利率下滑1.82%。

值得一提的是，按照百潤股份歷年年報披露的預調雞尾酒銷售收入和銷量計算，2016年至2021年上半年，公司預調雞尾酒（含氣泡水）平均售價分別爲114.2元/箱、112.2元/箱、106.3元/箱、100.8元/箱、94.7元/箱和92.76元/箱，銷售均價呈現逐年下滑的趨勢，同期銷售費用等成本管控較爲得力，也成爲公司淨利潤逐年提升的原因。

未來三年營收目標增84.50%

對於百潤股份本次提價的情況，中國食品產業分析師朱丹蓬認爲，在RIO品牌市佔率明顯成爲龍頭的情況下，選擇此時提價，有利於助推業績和股價的提升，同時也是捏住市場話語權。

相關業內人士也指出，預調雞尾酒在國內市場空間增長有限，在百潤股份市佔率極高的情況下，進一步謀求利潤的提升更多要從多元化和漲價預期來實現。

資料顯示，目前，百潤股份預調雞尾酒在售產品涵蓋了不同酒精度的微醺系列、經典系列、清爽系列、強爽系列、夜獅系列、限定/聯名/定製系列等多個系列50多種口味，包括275mL、330mL、500mL等不同容量的玻璃瓶裝和易拉罐裝，可以滿足不同消費者和不同消費場景的需求。2020年公司預調酒銷售額市佔率超過85%，出現國內市場一家獨大的形勢。

近年來，基於開發新品類和成本控制等多方位需求，百潤股份在基酒產能上多有投入，2017年，公司以自有資金5億，投入伏特加及威士忌基酒生產項目，建成後可提供3.1萬噸伏特加和0.5萬噸威士忌基酒產能。

2020年，公司非公開發行募資10億，投入烈酒（威士忌）陳釀熟成項目，建成後可提供3.4萬噸威士忌陳釀儲藏能力。產成品將主要用於未來推出威士忌預調酒新品的基酒，該項目建築工程已於2021年3月開工，預計於2023年7月達到預定可使用狀態。

2021年公司再次募資加碼產能，擬發行可轉債募集資金總額不超過11.28億元用於投資麥芽威士忌陳釀熟成項目，項目總投資15.60億元，預計能實現約3.375萬噸威士忌原酒儲藏能力，產成品主要用於生產麥芽威士忌等威士忌產品酒。

相關分析指出，公司佈局上游基酒產能，一方面可以保證基酒供應質量，增加產品多樣性，另一方面自產基酒相比外購基酒有着成本和稅收的雙重優勢，有望提升產品毛利率。

值得一提的是，近日百潤股份最新出臺了內部股權激勵計劃，12月5日，公司的《2021年限制性股票激勵計劃（草案）》指出，擬向227名激勵對象授予限制性股票300萬份，約佔總股本的0.40%，首次授予價格爲30.34元/股。本次股權激勵的考覈目標爲：以2021年營業收入爲基數，2022-2024年營收增長分別不低於25%、53.75%、84.50%， 同比增長分別爲25%、23%、20%。