将于周五出炉的美国11月通胀数据或将进一步攀升至 6.8%。 这将是自上世纪80年代初里根（Ronald Reagan）担任美国总统以来最高的通胀率。

通胀保持高位的时间比决策者预期的要长，但预计明年会降温

价格上涨帮助美国企业迎来了辉煌的一年，这是自 1950 年代以来利润率最高的一年。但对拜登政府和美联储来说，蛰伏了几十年的通胀突然在2021年卷土重来，似乎正带来越来越大的创伤。

随着美联储转向加息，拜登在支持率下滑的情况下迎来中期选举，这可能会在未来一年引发一些重大变化。

这是怎么发生的？ 从本质上说，疫情使得世界更难生产和运输产品。但美国政府在危机中慷慨发放救济金，支撑家庭消费。 封锁和对新冠疫情的警惕使得居民的购买力集中在消费品而不是服务上。

因此，美国港口依然拥堵，二手车经销商则不断提高价格，而全球大宗商品价格上涨导致美国人在杂货店和加油站支付更多费用。

通胀无处不在

一年前，经济学家预测美国2021年的通胀率为2%。 美联储主席鲍威尔的“通胀暂时论”得到了广泛认同。

研究公司inflation Insights LLC的总裁Omair Sharif表示，通胀真正加速的第一个迹象出现在2月份，“一些东西正在表面下冒泡，尤其是在汽车领域。”

疫情导致的半导体短缺阻碍了新车的生产，因此买家（包括在疫情早期卖掉车队的租赁公司）哄抬了旧车的价格。

美国二手车价格飙涨

疫情暴发后，美国政府多次给美国人发放救济金。尽管口袋里有钱，但美国消费者不愿在健身房或餐馆等可能会感染新冠病毒的地方消费，而是购买了更多的商品。 原材料和工人的短缺造成供应链瓶颈。尽管港口堵塞了，但美国进口仍不断打破纪录。

“这是一次需求冲击，”杰富瑞首席金融经济学家Aneta Markowska表示。 “本质上是美国消费者推动了通胀，因为他们购买的东西超过了全球经济能够生产的东西。”

商品需求激增

随着其他国家也在复苏，石油等大宗商品也在反弹。 美国的汽油零售价较一年前上涨了约50%。

大宗商品价格飙升不仅限于能源。 从3月初到5月初，木材价格上涨了约70%，为刚刚开始的美国房地产繁荣增添了动力。

当木材泡沫破裂时，包括鲍威尔在内的一些人士认为，大规模通胀可能很快就会消退。但全球食品价格在6月和7月的平静之后又开始攀升。 受全球恶劣天气的影响，在截至11月的12个月里，食品价格上涨了27%，反映出从肉类、小麦到咖啡和食用油等所有商品价格的上涨。

通货膨胀蔓延到更多与经济重新开放无关的领域

在12月2日的财报电话会议上，杂货连锁店克罗格（KR.US）的首席财务官Gary Millerchip表示，第三季度“大多数品类的产品成本上涨”。 “我们正在把更高的成本转嫁给消费者，这样做是有意义的。”

对于美国企业来说，成本上涨部分源于更高的工资。

至少在市场看来，9月份的美国CPI报告是一个转折点，通胀蔓延到各个方面。 该数据总体涨幅不大，但食物和住房贡献了一半以上的涨幅，房租涨幅创20年来最高水平。

白宫和美联储“压力山大”

继新冠刺激措施后，拜登计划在儿童保育和清洁能源领域投资数万亿美元。 不过，美国国会的中间派民主党人已经指出，政府支出是通胀上升的一个驱动因素，他们并不愿投票支持增加政府支出。 拜登提出的支出项目被缩减了。 本月参议院可能会进一步削减开支。

拜登的支持率在下滑，民调显示选民不喜欢他对经济的处理方式，并倾向于将通胀归咎于他。 这给民主党带来了麻烦，该党必须在明年11月的中期选举中保持微弱的多数优势。

三分之二的美国人不喜欢当前的经济走势

拜登成立了一个供应链工作组来缓解僵局，释放石油储备，并指责汽油公司牟取过多利润。 拜登面临着采取更多措施的压力，但他在应对物价上涨方面的权力有限。

在整个2021年，白宫在面对通胀问题时，都援引了美联储的话称这将是暂时的。

在获得美联储主席连任提名后，鲍威尔表示，放弃通胀“暂时性”这一描述，他还将考虑加速退出货币刺激措施。

鲍威尔的转向出人意料，因为在 Omicron 变体出现后，市场波动性大幅上升。 美联储官员倾向于淡化改变货币政策的言论。

接下来是什么？

尽管Bloomberg Economics预测，未来几个月通胀率将接近7%，但人们普遍认为，通胀率将在明年某个时候下降。

能源市场已经发出了一些缓解的信号，油价自去年10月底以来下跌了约15%，预示着2022年燃料和运输成本将会下降。 随着疫情消退，家庭支出回归更为正常的模式，耐用品通胀预计将放缓。

但住房成本可能会继续推高通胀。Bloomberg Economics的分析师David Wilcox表示，到明年夏天，住房成本可能会以6%至7%的速度上涨，大约是疫情爆发前几年的两倍。

也许2022年最大的未知因素是工资，它在第三季度以有记录以来最快的速度增长。

“对我来说，问题不在于通胀是否会放缓，”杰富瑞的Markowska 表示。 “问题是，通胀率会回到2%吗？ 回到3%吗？ 中期目标是什么？ 我认为，这将由劳动力市场决定。”