錳硅期價在前期大幅回落後，目前走勢上維持着窄幅波動，市場情緒低迷，同硅鐵一樣在黑色系商品反彈下反應平平，加上近期黑色商品似乎從遠期憧憬迴歸到了現實，走勢上陷入震盪，錳硅後市是隨波逐流還是能獨立出來，當前基本面有何變化。

利潤繼續壓縮  供應出現回落 

錳硅在供應端經歷了前期能耗雙控政策作用下的大幅減產，隨後10月各地雙控壓力緩解產量得到快速恢復，不過隨着價格的下跌，成本上特別是電力部分依舊維持，錳硅價格逐步觸及部分廠商的成本，產量逐漸受到影響，周度數據上，截止12.10日當週Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本，開工率爲全國53.68%，較上週減3.95%，日均產量爲24597噸，較上週減少783噸，產量繼續回落。

上游錳礦方面，目前成交疲軟，不過價格在成本支撐下依舊平穩，庫存則依舊在較高水平上窄幅震盪，不過當前南非疫情備受市場關注，後面需要關注疫情對錳礦發運量影響。其他原材料方面，焦炭價格繼續下滑，部分地區電力價格有所回調，廠商利潤隨成本回落有所恢復，但程度有限，部分南方廠商依舊面臨虧損，後面繼續留意廠商利潤的變化。

需求弱勢  遠期有望改善

需求方面，目前下游鋼材產量還是處於歷史低位水平，對錳硅需求疲軟，周度數據上，Mysteel調研247家鋼廠日均鐵水產量198.70萬噸，環比下降1.81萬噸，同比下降44.77萬噸，錳硅也在此影響下需求低位運行。近期鋼招數據上也不甚理想，河鋼集團12月招標量12000噸，環比下降350噸，同比下降12400噸，基於成本原因不少企業讓價出貨意願不強，市場成交低迷。

庫存上，合金廠庫存較前期繼續回升，從前期偏低水平快速修復。數據上截止12月9日，Mysteel統計全國63家獨立錳硅企業樣本，全國產能佔比79.77%，庫存量爲9.51萬噸，環比增4.34萬噸，庫存較上週回升明顯。

供需格局可能會逐漸發生變化

後續來看，錳硅供應端後續有繼續下滑的可能，首先成本上，據SMM調研瞭解，進入11月雖硅錳原料成本有所下降，但廠家仍有之前高價原料，生產成本下降緩慢，生產企業利潤迅速收窄，廠家紛紛表示後市有減產預期。同時環保方面，寧夏等地環保督察組入駐，暫時未有消息，後續主產區有沒有限電限產等情況也值得留意。綜合來看錳硅供給有機會出現收緊。需求方面，目前下游鋼材消費進入淡季，短期錳硅需求預計依舊低位，但在明年鋼材消費有望改善的情況下，錳硅需求也有望被拉動，屆時關注鋼廠復產對錳硅需求上的拉動。

總結

目前錳硅基本面依舊弱勢，市場情緒低迷，期價震盪也在情理之中，不過在合金廠利潤壓力下，成本支撐顯現，後續供應端可能收緊，需求方面雖短期維持低位概率較大，但遠期有改善預期，錳硅可以震盪偏強看待，後續繼續跟蹤廠商利潤端變動對產量的影響，關注鋼廠復產對錳硅需求的帶動。

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（牛錢網）