記者 杜萌

方正富邦基金最近有點煩。

作爲市面上唯一一隻保險主題指數基金，中證方正富邦保險主題指數（399809.CSI） 在12月13日新增了寧德時代（300750.SZ）爲第四大重倉股，被投資者吐槽“高位接盤”。

中證指數網站顯示， 中證方正富邦保險主題指數（399809.CSI）是方正富邦基金和中證指數合作的定製產品，發佈於2015年2月13日。該指數作爲市面上唯一一個純正保險概念的產品，從滬深市場中選取了20只保險行業、參股保險類上市公司作爲指數樣本。

2015年7月31日，跟蹤該指數的方正富邦中證保險主題指數基金（167301.OF）成立。Wind數據顯示，該基金成立至今6年多，總回報率爲35.38%，今年以來，該指數基金的收益率爲-19.84%。

從基金的淨資產規模來看，基金首發規模爲2.5億元。從2020年三季度開始，規模不斷增加，從去年二季度末的6.45億增加到去年年末的13.58億，截至今年三季度末，淨申購份額高達22.2億份，規模更是達到了43.66億元。

近期引起投資者強烈吐槽的，是該指數在最新的樣本調整日，大舉調入了寧德時代（300750.SZ）爲第四大重倉股。中證指數官網顯示，該指數的樣本調整是每半年一次，截至12月16日，前十大權重股中，寧德時代（300750.SZ）位居第四位，權重比爲10.26%，僅次於中國平安（601318.SH）、中國太保（601601.SH）、中國人壽（601628.SH）。

表：中證方正富邦保險主題指數前十大權重股明細   來源：Wind  界面新聞研究部

“好好的保險主題指數，爲什麼要加入寧德時代，是不是高位接盤？“在支付寶評論區，很多投資者對此表示不解。

對此，方正富邦基金在接受界面新聞記者採訪時表示，根據指數編制方案，若保險行業證券數量多於 20 只，按照過去一年日均總市值由高到低排名選擇前 20 只作爲指數樣本；若保險行業證券數量不足 20只，則先將保險行業證券作爲指數樣本，然後將參股保險公司金額大於 1000 萬的上市公司，依照參股比例由高到低依次納入，直到樣本數量達到 20 只。

中證指數有限公司也向界面新聞記者證實，本次中證方正富邦保險主題指數成份股的調整完全符合指數編制方案的規定。2021年7月23日小康人壽發佈公告，寧德時代新能源科技股份有限公司（以下簡稱“寧德時代”）持有小康人壽的股權比例爲30%，該比例在參股保險的上市公司中僅次於招商銀行持有招商信諾人壽保險50%、以及北京銀行持有中荷人壽保險50%的持股比例。因此，寧德時代屬於參股保險類上市公司。

根據編制方案，寧德時代滿足納入到指數成份股的要求。2021年12月13日是2021年指數公司第二次定期指數成份股調整的生效日期，因此將寧德時代納入到保險主題的成份股中。

“需要強調的是，方正富邦中證保險主題是跟蹤保險主題指數的指數基金，並未主動投資寧德時代。”方正富邦基金表示。

至於寧德時代的權重爲何是10.26%，位列第四大權重股。方正富邦基金回應稱：“關於權重問題，根據指數編制方案，保險行業權重75%，參股保險類公司權重25%，指數公司會根據成分股自由流通股份來計算成分股權重，寧德時代市值比較高，因此權重在參股類成分股中相對較高。”

那麼，對於樣本數量不足的指數，一般在編制過程中會進行怎樣的調整？

對此， 業內某基金研究員表示，通常指數在編制過程中，會對在樣本數量不足的時候如何進行樣本調整進行規定。例如行業主題的指數，如果該行業在國內的上市公司數量不滿足樣本要求，會採用幾種方式補足樣本數量，這其中就包括採用參股該行業公司的上市公司來補足樣本的方式，將參股行業公司的上市公司按照市值進行排序，並以參股比例確定相應納入指數的比例，這也是行業通行的做法之一。

在這種情況下，通過重比例配置行業自身的上市公司，輕比例配置參股行業公司的上市公司，以達到即保持了行業主題指數的工具屬性，又從參股該行業公司的上市公司業績中體現該行業的影響。

“由於部分細分行業或領域可能是新興行業或其他原因，導致上市公司數量較少，有時不足以滿足指數編制的規則，因此需要採取一些方式科學的將樣本進行不足，以確保指數在充分發揮工具屬性的基礎上進行有效分散，適度規避風險。”這位研究員表示。