騰訊回應派息式減持京東：被投企業有持續自籌資金能力時退出

頭圖來源｜視覺中國

文/李豔豔

編輯/李薇

一紙公告落下，騰訊“揮別”京東。

12月23日一早，騰訊宣佈以中期派息方式，將所持有約4.6億股京東股權發放給股東。本次派息後，騰訊對京東持股比例將由17％降至2.3％，不再爲第一大股東，同時騰訊總裁劉熾平也將卸任京東董事。

京東亦在當日公告稱，劉熾平已從公司董事會辭任。劉熾平自2014年3月起擔任京東集團董事會成員和薪酬委員會成員。京東向劉熾平爲公司董事會近八年的服務表示衷心感謝，並期待繼續與騰訊保持緊密的和相互信賴的戰略伙伴關係。

騰訊減持京東股票，資本市場給出了不同的反應。京東集團盤中一度大跌超過10%，騰訊控股盤中則大幅上漲。截至12月23日午間休盤，京東集團港股報259.400港元，跌19.800港元，下跌7.09%；騰訊控股報460.800港元，漲17.800港元，漲幅爲4.02%。

騰訊突然大規模減持京東股票，也引發了業界諸多猜想。

有觀點認爲，這或許意味着騰訊不再看好京東，甚至其背後的整個電商賽道，意圖尋找新的業務增長點；亦有行業人士認爲，騰訊此番減持實乃大勢所趨，與應對近期“反壟斷”的監管要求密切相關。

差不多八年前，騰訊首次投資京東，拍拍等原有電商業務也併入京東，隨後還參與了京東IPO認購。此番減持後，騰訊對《中國企業家》表示，公司將與京東繼續保持互惠共贏的商業合作關係，包括現有戰略合作協議。此外，“目前公司沒有進一步減持京東的計劃”。

京東是否還依賴騰訊流量

“一不小心，改投京東了。”騰訊減持京東的消息曝出後，有投資者在互動平臺上相互打趣。

根據公告，按合資格股東持有每21股騰訊股份獲發1股京東A類普通股的基準，以實物分派的方式派發由騰訊通過Huang River間接持有的45732.6671萬股京東A類普通股的特別中期股息。這就意味着，在此次分配中獲得京東股份的騰訊股東，將成爲京東的股東。

上市公司分紅通常有派股和派息兩種形式，區別在於，一個是發股票，一個是發現金。在中國企業資本聯盟副理事長柏文喜看來，騰訊此次以派發所持京東股票的形式向股東派息，要比大筆減持京東股票回現後再向股東派息的方式好得多。

“總體來看，是一個多方有利的派息方案。”柏文喜評價稱，“一方面因爲京東是優質藍籌股，騰訊股東可以共享公司投資成果，另外還可以減少動用自身現金和影響京東股價。以京東股票代派股息後，京東股票的流動性提升，反而有助於股價上升。”

儘管坊間議論紛紛，但此類分紅方式並非市場孤例。

在美股市場上，巴菲特持有的蘋果股份也曾分給股東。在行業人士眼中，這是相對較好的治理模式，既體現了對股東的尊重，又達到了減少持股公司股票的效果。另有行業人士估算，此次分紅，可以爲騰訊節約上千億現金。

對京東而言，劉熾平的辭任不會影響京東的企業治理能力和狀況。騰訊“放手”後，京東的股權結構將會更加分散，“反過來也提升了劉強東對京東的話語權與控制力。”柏文喜稱。

騰訊、京東均在公告中表示，此後雙方戰略合作關係保持不變。騰訊表示，分配後騰訊仍是京東的戰略合作伙伴，並對京東的前景依然充滿信心，與京東共贏的業務關係亦不受影響。京東方面亦強調，雙方將繼續保持互惠共贏的商業合作關係，包括現有的戰略合作協議。

“我謹代表集團向劉熾平先生爲董事會近八年的服務表示衷心的感謝。”京東集團董事會主席兼首席執行官劉強東表示，“在任職董事會期間，劉熾平先生以豐富的經驗爲京東集團的業務發展提供了有益的幫助。我們感念劉熾平先生對董事會的卓越貢獻，並期待繼續與騰訊保持緊密的和相互信賴的戰略伙伴關係，爲我們的股東和全社會創造更大的價值。”

劉強東補充：“我們也熱切期待着衆多騰訊的股東成爲我們的新股東。我們爲過去18年建立的以供應鏈爲基礎的新型實體商業模式，以及長期秉持的正道成功的商業價值觀感到自豪。我們相信我們有能力爲更大的股東羣體創造長期價值。”

柏文喜分析，騰訊對京東持股量和持股比例的下降，不會影響雙方具體業務的發展，因爲雙方共享流量的效果實際上並不明顯。另有接近人士稱，京東最近幾年也並不那麼依賴騰訊的流量。

反壟斷浪潮下，減持影響幾何？

騰訊不僅是京東的第一大股東，也是美團第一大股東、拼多多第二大股東。而放寬到整個科技產業，騰訊投資乃至控股的版圖更加廣闊。這不免讓人猜測，京東之後，騰訊是否會按照同樣的方式操作其手上的其他公司股權。

有接近減持事件人士對《中國企業家》透露，騰訊此番減持確實與應對反壟斷的監管要求有關。而爲何首家對象會選擇京東，則在於後者是騰訊持股上市公司中股價波動最小的，選擇減持京東，對騰訊的股價波動影響也最小，“接下來不排除騰訊繼續減持別家，京東肯定不是最後一家”。

柏文喜對《中國企業家》稱，騰訊以京東股票代爲派息後，可以大大降低騰訊對京東的持股比例，降低市場互聯網巨頭騰訊與京東結爲聯盟形成壟斷的疑慮。

過去十餘年來，以騰訊、阿里爲代表的互聯網大平臺迅速發展，“圈地運動”接連不斷。這其中有戰略和業務考量，也摻雜了資本的無序擴張。而今，反壟斷大潮下，應對之策已經開啓。比如，微信、淘寶的“拆圍牆”運動。更早之前，騰訊主導的鬥魚虎牙合併已於今年7月宣佈終止，根據監管要求，讓遊戲直播競爭重回良性循環。

出讓京東股權，對騰訊而言，既是外部大環境的必然之選，也關乎自身的戰略方向。有行業人士稱，騰訊看到線上增長乏力的跡象了，加上反對資本無序擴張，正好藉此契機，退掉一些投資，縮小投資版圖，更重要的是，“企鵝（騰訊）本身也需要調整投資方向”。

柏文喜提醒，線上增長乏力後，對互聯網巨頭的考驗還有很多。比如，如何適應反壟斷新政壓力，以及如何保持持續性的創新發展能力與業績增長，“未來的增長空間一方面還是在線上領域的拓展和市場份額的提升，另一方面也可能需要與線下進行必要的聯合與創新。”

“投資於高質量的管理團隊和一流的公司，支持他們的自主成長和創新，追求對用戶增值的協同效應，使騰訊能夠將內部資源集中於核心業務中的創新。”2014年，騰訊曾在財報中披露其投資策略時稱。騰訊方面也表示，當被投企業有持續自籌資金能力時，則選擇在適當情況下退出投資，騰訊的“長期投資”戰略從未改變。

公開資料顯示，自2014年騰訊首次投資京東至今，京東成功從PC向移動互聯網轉型，GMV（成交總額）實現了超過10倍增長。而今，京東市值超過千億美元，去年成功在香港二次上市，旗下的分拆業務也具備了獨立融資的能力。

近期，騰訊則趨向硬科技與醫療健康領域投資。比如，在硬科技領域，今年12月，騰訊參與了摩爾線程20億人民幣的A輪融資（GPU芯片研發公司）。此前，騰訊還持續參與了芯片製造企業燧原科技的多輪早期融資。

而在醫療健康領域，2021年，騰訊參與了創辦僅兩年的高科技生物製藥企業華毅樂健的戰略投資，還投資了睿心智能醫療、藥物研發製造商極目生物等前沿生物技術企業的早期融資。