歲末臨近，打新族再度迎來盛宴，500億元興業轉債將在下週一開啓網上申購。

從發行節奏看，這也是年末唯一“巨無霸”級別的轉債。儘管多個細節尚待敲定，但機構預測，此次打新有望“二中一”。

500億元“巨無霸”

興業銀行此次發行500億元可轉債，簡稱興業轉債，評級AAA。這也是市場中規模最大的可轉債之一，此前浦發銀行也發行了500億元規模的可轉債。

一位金融機構人士表示，興業轉債500億元的發行預案快速獲得發行批文，已經讓市場感受到了此次發行節奏可能會快於預期。

公告顯示，12月6日，興業轉債發行剛剛通過發審會，12月15日便獲得發行批文，12月27日正式啓動網上申購。

上述人士表示，一般而言，從過會到拿到批文，往往需要一個月左右的時間。“從目前看，如果發行順利，預計春節前就可以上市了。這對於打新族而言，也是一個新年大紅包”。

中籤率高但難以精準測算

業內人士分析表示，此次興業轉債網上申購，有望重現銀行股高中籤率的盛況。由於近期市場火爆，可轉債破發概率也不高。因此，不少機構認爲，此次興業轉債發行可能是年末打新族的最後一個大“紅包”。

數據顯示，今年5月後，可轉債市場再無新券破發，如今扣除部分資質有問題的品種，105元以下的品種都已經十分稀少。

不過，由於此次發行變數較多，很多細節尚待明確，因此，中籤率仍然難以精準測算。

根據發行公告，此次興業轉債發行規模500億元，有一部分是老股東優先配售，其次是網下申購和網上申購。

資料顯示，目前，興業銀行前十大股東合計持股47.79%，但該行並未明確前十大股東是否參與優先配售。

但該行並未明確前十大股東是否參與優先配售。市場普遍預期，約有60%老股東可能會參與配售，以獲取300億元轉債額度。

“但仍有變數。首先，中小股東參與程度不好測算；其次，第一大股東也沒有明確是否參與。而此前銀行轉債發行時，往往很早就對此進行了公告。”上述人士表示。

剩餘部分轉債將由網下和網上投資者分享。但由於單個賬戶頂格規模太大，也增加了網下測算的難度。此次網下發行環節的一個變化是，單個機構認購頂格的上限提升至50億元，極大提升了機構的參與力度。

“但受限於監管新規，實際申購規模只能是投資者資產規模上限，因此預計參與規模可能會大打折扣，這無疑增加了估算難度。”上述人士表示。

相對而言，網上申購的熱情相對穩定。數據顯示，11月之後，可轉債網上打新戶數已經站穩在1000萬戶，申購規模基本鎖定在10萬億元額度。

上述人士表示，基於以上判斷，預計此次興業轉債的中籤率可能在0.05%以上。如果重要股東放棄配售，中籤率可能會更高。

一位券商人士表示，由於中籤率存在一定的不可預測性因素，多個企業客戶正在籌備更多資金，以爭取到較高的中籤率。

不過，市場也有不同看法。據申萬宏源固收團隊估算，此次興業轉債網上網下剩餘的可申購額或在170億元至230億元，申購資金範圍爲24.8萬億元至29.3萬億元，因此，預計此次打新中籤率在0.058%至0.093%。

綜合多方觀點，此次興業轉債的網上打新投資者，有望實現“兩戶中一”。

銀行系轉債權重居高不下

除了中籤率之外，市場還關心此次打新的盈利情況。

“當興業轉債總名義申購資金爲27萬億元且剩餘可申購金額爲200億元時，中籤率爲0.074%，當首日漲幅爲6%時，打滿的投資者網上申購收益期望值爲44元，網下打滿的申購收益爲22.14萬元。”申萬宏源固收朱嵐在其最新分析報告中表示。

浙商證券銀行研究員梁鳳潔表示，對於興業銀行這個標的，應該從更長遠的角度去考量，目前公司正處於新十年的起點之上。

她認爲，未來，以綠色金融爲代表的新資產存在投資機會，而這也正是興業銀行的優勢。此外，興業銀行“商行+投行”的戰略推進速度有望超預期。多重利好推動下，有望驅動興業銀行ROE（淨資產收益率）趨勢性回升。

業內人士表示，在500億元興業轉債發行落地之後，成都銀行、重慶銀行和常熟銀行的可轉債發行也將接踵而至。銀行轉債在轉債市場中的權重仍居高不下。