17日晚間，“化學茅”萬華化學披露2021年業績預告。公司以同比預增139%至151%、歸母淨利240億元至255億元的驕人業績，再刷盈利新高。

據悉，自2017年以來，公司淨利潤已連續5年保持百億元以上。受益於主營產品週期上行，2021年公司淨利潤首破200億元大關。同時，根據Choice數據，2021年以來，公司市值也屢創新高，去年1月，公司市值突破3000億元大關。

公司業績爲何持續大增？

在業績預告中，公司表示，報告期內，全球經濟復甦，市場需求提振，化工產品價格提升。公司MDI技改、乙烯等新產能、新裝置投產，聚氨酯、石化以及精細化學品等主要產品量價齊升，經營業績同比去年實現大幅增長。

三大主營產品量價齊升

萬華化學三大主營業務分別爲：聚氨酯板塊、石化以及精細化學品。其中，聚氨酯板塊佔到公司營收4成以上。

萬華化學的“王牌”產品就是MDI，也是聚氨酯板塊的拳頭產品，分爲聚合MDI和純MDI兩大類。前者主要用於冰箱冷櫃以及汽車、建築等行業，後者用於人造革、膠粘劑以及塗料等領域。公司在2021年半年報中曾表示，2021年上半年，煙臺MDI裝置完成110萬噸/年技改擴能，公司MDI產能進一步提升。

據悉，目前萬華化學的MDI產能已提高至260萬噸，佔到全球市場份額的近三成，爲全球最大MDI生產商。萬華化學除目前全球產能領先外，擴產力度亦超越其他廠商，其福建40萬噸/年MDI項目已動工建設，預計2023年投產。

2020年以來，純MDI價格總體呈上升走勢  來源：百川盈孚

在石化板塊，公司百萬噸乙烯等新裝置投產，主要產品產量、銷量同比增加。專業人士認爲，布倫特原油價格由年初的51.8美元/桶上漲至超80美元/桶，對乙烯及聚烯烴產品形成較強的成本推動。

公司也曾表示，去年以來一直深耕LPG/烯烴商業模式，聚烯烴及PVC產品新牌號有序推廣，業務模式持續創新，市場影響力快速提升；萬華電商平臺持續優化，不斷爲客戶提升交互體驗。

1月17日，布倫特原油漲至86.06美元/桶，同比漲幅約68%。2021年以來，國際原油基本呈上升走勢  來源：百川盈孚

乙烯價格走勢  來源：百川盈孚

在精細化學品業務方面，去年公司也繼續保持快速增長。ADI和特種胺業務憑藉全球化佈局及穩定的生產供應，客戶開拓和市場份額快速提升；新材料業務工藝進一步優化，產品品質不斷提升，競爭力持續增強。

龍頭創新不斷

值得投資者關注的是，近兩年來，萬華化學緊跟行業趨勢，緊抓可降解塑料、光伏材料、三元正極材料、分離純化材料等行業風口，持續擴張新材料版圖，努力實現從聚氨酯龍頭向化工新材料龍頭的轉型，打造未來利潤增長點。

2021上半年，公司參股華能（海陽）和華能（萊州）佈局漁光互補光伏發電和風力發電項目，未來將引入綠電，有望早日實現“雙碳”目標。

去年底，公司在投資者互動平臺也曾表示，公司在可持續發展規劃中提出“碳減排2025目標”，積極調動內、外部資源，佈局投資光伏和風電項目、採購綠色電力、開發利用可再生能源，探索並努力踐行“碳達峯、碳中和”行動。

公司還積極佈局光伏膜材料POE。據公司環評，20萬噸POE包含9.2萬噸辛己烯配套。POE自主研發的技術壁壘極高，目前萬華化學已實現關鍵原料辛己烯自給，成本端優勢凸顯。

機構普遍預測，項目中試突破在望，未來景氣預期下盈利空間彈性巨大。中長期看，考慮到未來POE潛在的龐大需求增量，公司佈局POE不僅是龍頭企業的責任擔當，更是實現公司新材料板塊價值重估的重要砝碼。

同時，瞄準新能源鋰電材料風口，公司擬投建1萬噸三元正極材料項目及5萬噸磷酸鐵鋰正極材料項目。

據悉，今年1月14日，公司眉山基地年產5萬噸磷酸鐵鋰鋰電正極材料項目開工儀式舉行，標誌着該項目正式開工建設。此外，公司正在建設及規劃佈局的PBAT、順酐、聚醚胺、特種PC、PA12、檸檬醛、CMP拋光墊和拋光液等新項目有望陸續投產。

開源證券在最新研報中認爲，公司“雙碳”戰略佈局日益清晰，福建、四川基地建設推進中，成長性依舊可期。