来源：全景财经

分红，是格力电器回馈投资者最实质性的福利，但也曾沦为董明珠跟投资者打口水仗的“武器”。

1月24日晚间，格力电器（000651）发布未来三年股东回报规划，2022年至2024年，公司将每年进行两次利润分配，在现金流满足正常经营和长期发展的前提下，每年累计现金分红总额将不低于当年净利润的50%。

格力电器在公告中称，未来如果由于生产经营情况、投资规划、长期发展的需要或因外部经营环境、自身经营状况发生较大变化，公司可结合实际情况调整回报规划，届时调整方案还需经董事会、股东大会审议通过。

本次格力电器发布股东回报规划，未来三年分红率不低于50%，此举得到了大多数投资者的点赞。

股吧里，可以看到诸如“良心公司”“伟大公司”的留言。

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上市25年 

格力电器已分红超过800亿元

在分红方面，格力电器一向慷慨，为投资者称道。全A股4908家上市公司中，格力电器累计分红金额排名第22位。

自1996年上市后，至2020年，25年里格力电器共实施了22次现金分红，累计分红金额达843.18亿元，分红率达到44.2%，高于A股市场平均水平。2020年A股分红率为38%。

在格力电器历年的现金分红中，属2020年最豪气，分红金额高达226.74亿元，分红率为102.25%。

这一年也是格力完成混改的第一年。2019年12月，高瓴资本旗下的珠海明骏组织约416.62亿元资金，从格力集团手中获得格力电器15%的股权，成为格力电器单一第一大股东。

当时就有分析称，格力电器超常高分红的原因之一是大股东珠海明骏需要支付贷款利息，而分红可以帮助股东在不减持的情况下获得现金。

具体到这一次格力电器抛出的股东回报规划，是否也存在管理层其他特殊考虑？

有行业人士就认为，格力电器此时抛出可观的分红规划，可能跟接下来董事会的成员竞选有关。

1月24日晚间，格力电器同时公告了召开2022年第一次临时股东大会的通知，公司将在2月28日下午15：00召开会议，该股东大会除了将审议未来三年股东回报规划外，还将选举第十二届董事会成员。

家电行业资深观察人士刘步尘对媒体表示：“今年是格力电器董事会的换届选举年，2022年1月，格力电器第十一届董事会任期届满，格力电器推出的未来三年股东回报规划可视为董明珠为谋求连任而做出的铺垫。”

02

第三季度业绩不如预期

券商下调格力电器全年业绩预测

西南证券认为，同 2021年 6月发布的员工持股计划（草案）中对于分红的描述不同，本次格力电器发布的股东回报计划所涉及的时间更长，频率更高。

西南证券根据公司员工持股计划考核要求，2021年和2022年的净利润（剔除股份支付费用）至少为233.4亿元和241.4亿元，对应分红总金额分别为116.7亿元和120.7亿元。根据当前股本测算，公司2022年至少分红2.04元。

不过，格力电器这份股东回报规划能不能兑现，还存在不确定因素，尤其是业绩能否达标。

2020年受疫情以及空调市场本身增长乏力的影响，格力电器当年营收和净利润分别为1681.99亿和221.75亿元，同比下降15.12%和10.21%，可谓是不如人意。

虽然2021年第一季度格力电器业绩恢复增长，该季度实现营收331.89亿元，同比增长62.73%，净利润更是同比增长120.98%至34.43亿元。

但到了第三季度，格力电器的收入和业绩均低于市场预期，营业收入为470.83亿元，同比下降16.5%；净利润约61.88亿元，同比下降15.66%。

针对上述数据，首创证券分析称，格力电器第三季度业绩同比下滑主要系去年同期基数较大叠加三季度空调行业整体需求恢复偏弱所致。

天风证券则分析认为有两方面原因，一方面反馈的是公司在20年实施渠道变革之后，减少渠道压货，营收波动更加贴近终端；另一方面，2021年以来受原材料涨价影响，空调企业纷纷提价转嫁成本，这可能使得经销商在进货时对高价库存采取比较谨慎的备货态度。

格力电器第三季度财报显示，公司报告期内存货396.8亿元，占比资产13.9%，同比增长91.9%。

天风证券预计，格力电器2021-2023 年收入规模1895、2095、2294亿元，增速为11.13%、10.60%、9.45%，净利润234、262、290亿元，增速为5.6%、11.9%、10.7%。

对于下调业绩预测，天风证券称主要系看到公司仍处于变革期，主营业务仍存较大波动可能。

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格力分红那些事

据全景财经统计，上市以来，格力电器仅有3年未实施分红，其中2017年公布的利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本，余额转入下年分配。

格力电器当年营收1482.86亿元，同比增长37%，净利润224.02亿元，同比增长45%，均创出历史新高。但一反往常，公司却在分红上捂紧了钱袋子，这一毛不拔的举动引来了深交所关注函，要求说明2017年度未进行现金分红的具体原因及合理性，说明是否切实保护了中小投资者的利益。

格力电器随后回复深交所称，2017年度不分红的原因之一在于公司计划对空调产能进行逐步扩充。

这一说辞不能说服所有投资者，在2018年6月举行的股东大会上，仍有15%的中小股东表决反对《2017年度利润分配预案》。

分红，是格力电器回馈投资者最实质性的福利，但也曾沦为董明珠跟投资者打口水仗的“武器”。

2016年10月28日的临时股东大会上，由董明珠主导的收购银隆新能源一案被股东否决，加之这是唯一一场董明珠进场没有鼓掌的股东大会，因此惹得董明珠怒了。

她对现场百来位投资者发飙，更是直言：“格力没有亏待你们！我讲这个话一点都不过分。你看看上市公司有哪几个这样给你们分红的？我5年不给你们分红，你们又能把我怎么样？”

“给你们越多，你们话越多，两年给你们分了180亿，你去看看哪个企业给你们这么多？格力从1个亿、从1%利润都没有甚至亏损的企业做到今天，达到13%的利润，是靠你们来吗？是靠我们的心。”

话虽如此，2016年格力电器还是豪气派出了72.19亿元的现金分红，但分红率仅为29%，为2012年以来最低。

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2021年格力电器股价累计下跌36%

2021年对于格力电器，可以说是纷扰缠身的一年。年中推出的第一期员工持股计划方案，因持股至退休才能卖出的规定，让“福利”看起来更像“画饼”，员工参与热情不高，最终缴款认购的员工不足一半。

再来就是分房引发的争议。关于格力分房这件事，最初源自2018年1月，董明珠在一个活动中透露，为了稳定人才队伍，她计划让8万格力电器的员工每人有两室一厅的房子

一直到去年6月15日，“董明珠自媒体”公众号发布文章宣布，董明珠答应送给员工的3000多套房即将交付！

但有员工爆料称，关于所分房只有使用权，没有产权。关于这个问题，董明珠回应表示，我原来计划的是能在企业干到退休的员工，目前正在重新考量．．．．．．

2020年业绩下滑，收入和盈利双双退坡，叠加上述出现的负面舆情，投资者不买单，2021年全年格力电器股价累计下跌36.38%。