文 | 新浪財經 劉娜

編輯 | 韓大鵬

★創投機構

洪泰基金是企業家俞敏洪和銀行家盛希泰於2014年共同創立。截至目前，洪泰基金管理規模超300億元。

★明星被投

小仙燉、能鏈、KK集團、Nreal太若科技、國星宇航、馭勢科技等。

★被投上市

優客工場、力諾特玻

★觀點聚焦

• 國外VC內卷更加明顯，美國有80%的基金募資不到第二期。
• 資源向頭部匯攏是趨勢，好項目根本不缺錢。優質項目挑資方，對基金的品牌能力、賦能能力、投資能力都提出考驗。
• 抖音、快手以及直播帶貨，會成爲新一代的基礎設施。
• 中國14億人口，可以劃分成100個圈層，中國是全球最大的奢侈品市場，也有人月收入低於1000塊錢。投資需要跳出圈層看世界。
• 元宇宙最近過於熱，我反對所謂的精英階層拿概念來炒作，讓老百姓雲裏霧裏的。你即使不割韭菜，最起碼有割韭菜的嫌疑。

★對話實錄

《財之道》：過去5年資本市場發生什麼變化，一級市場這些年面臨什麼變化和挑戰？

盛希泰：第一，從創業的氛圍來看，2015年我國提出“雙創”是一個頂峯，資本市場熱錢最多，項目也最多。現在則是有兩個特點，一方面，創業和投資都越來越冷靜了，創業的質量高了，真正有準備的創業者，更加成功概率高的創業者出來；另一方面，科技創業比重越來越高了，科技投資佔的比重越來越高；此外，好的項目、好的企業根本不缺錢，對基金的品牌、投資能力、頭部的賦能能力都提出新的考驗。

第二、據我所知，2021年有4000多隻基金新募集成立，總對外投資金額超過1萬億，整個股權投資市場，從募資到投資，早期天使到VC、到PE都均衡發展，非常活躍。

第三、基金退出的焦慮空前提高。因爲國際關係，之前的互聯網公司在過去20年都是赴美上市，因爲美國資本市場對資金量、流動性、虧損程度都是全球獨一無二的包容。基金投資是爲了退出，現在退出渠道減少了，基金會比較焦慮。香港資本市場逐漸承擔起這個使命，比如說最近A股開始實行註冊制。不過一切還需要一個過程。

《財之道》：百團大戰，包括移動、共享，每次浪潮都有上百、上千家新的公司，如今大家都很關注的硬科技創業沒有這麼多公司。投資標的少了，好項目會更難投進去嗎？

盛希泰：你說的VC內卷，國外VC內卷更加明顯，美國有80%的基金募資不到第二期。也就是很現實的問題，如果你投資能力不行，通過各種方式募資到第一期，之後基本募資不到第二期。

一直以來，資本流向頭部企業。資源向頭部匯攏是趨勢，國內國外都是，以前是，現在是，以後也會是，對於企業來說是，對於基金來說也是。

《財之道》：剛聊了過去五年資本市場和創業環境的變化，未來看好哪些賽道？

盛希泰：原來中國人是拿來主義，已經有的商業模式拿來用就行了。近年來的國際關係，包括華爲的事情，教育了中國人什麼叫做原始創新。我們國家半導體芯片90%以上被別人控制，新材料90%以上是人家的，這個促使從國家到民間舉全國之力來搞原始創新。

這種原始創新的力度之強，應該像50年代、60年代偉大領袖毛主席那樣，當時搞“雙彈一星”一樣重視原始創新。因此，科技方面的創新會更好展開，像半導體、芯片領域，包括新材料、新能源，尤其新能源，我們新能源汽車在全球居於領先地位，這些都會持續發揚光大。

《財之道》：過去兩年的消費熱潮正在散去，如何看待熱潮下新消費公司的估值？

盛希泰：在中國做投資，需要跳出自己的圈層去看世界，否則你可能是一葉障目，否則一定是井底之蛙，一定會失去機會。中國14億人口，可以劃分成100個圈層，中國既是全球最大的奢侈品市場，還有幾億人月收入低於1000塊錢。

消費的事情在中國太複雜，這裏邊一定是此起彼伏。過去一兩年消費的熱潮是因爲很多原因，包括所謂的Z世代這類年輕人的消費習慣，他們對美的偏好，特別不一樣。年輕人、新模式，都是新消費崛起的原因之一。其他原因還有很多，不一一列舉了。

我有一個觀點，像抖音、快手、以及直播帶貨，成爲新一代的基礎設施。什麼叫基礎設施？就是使得一個新的消費品以更直觀的方式直達用戶。

《財之道》：洪泰資本已經8年，積累了哪些經驗？投資項目的標準有哪些？

盛希泰：8年的時間經歷了很多風口，“風口”並不是褒義詞，有的風口一吹就散。投資需要的是對長期價值和趨勢的判斷，

洪泰沒踩坑，主要是因爲：一、常識思維，事出反常必有妖。什麼叫常識？1加1等於2是常識，男女有別叫常識，一個企業不賺錢不行，一個企業必須賺錢這是常識。跨越了常識，你可能會有感知的，尤其像我們這個年齡段的做事情一定會對常識有個直覺的判斷。

超越常識的事情不做。投資人最容易犯的錯誤是什麼？就是自以爲可以聰明到比別人聰明，可以跨越常識，最終自己設計很多概念，最後自己踩各種坑。說實話元宇宙某種意義上，我說某種意義上也是有點自我設計的這種概念，就是這種一哄而上，也有可能是不大不小的坑。

元宇宙就是，最近有點過於熱了。就投資來講我們早就開始了，我們投的很多項目都跟元宇宙相關，到如今已經發展的很成熟了。行業需要早就已經在做這個事情的企業，而不是趁熱炒作一下。我反對所謂的精英階層拿概念來炒作，讓老百姓雲裏霧裏的，你即使不割韭菜，最起碼有割韭菜的嫌疑。