新浪财经 徐苑蕾

1月27日早间，时代中国控股有限公司（以下简称“时代中国”）发布公告，拟采用先旧后新的方式配股筹资约4亿港元。

在股价低位依然选择向市场“抽水”，今日时代中国开盘即大跌，全日收报每股3港元，跌26.83%，低于配售价3.4港元，一日内公司市值就蒸发了约22亿港元。

配售价折让幅度达17%

根据公告资料，时代中国拟将配售约1.18亿股，占已发行股本的5.93%，占扩大后股本的5.6%。认购事项完成后，募资净额约3.94亿港元，其中50%将用于偿还债务，50%用于一般企业用途。

在行业融资受限，销售压力剧增的背景下，从去年四季度开始，涉房企业再现配股潮。去年12月，龙光集团和世茂集团先后完成配股，分别募资约11.7亿港元和11.73亿港元。今年开年，融创中国打响内房股配股融资的第一枪，募资总额更是高达45.2亿港元。

与前述三家房企相比，时代中国的募资金额较小，但是配售价折让幅度却是最大的。公告显示，时代中国本次配股的配售价为每股3.4港元，较配售协议签订当日的收市价4.1港元折让约17.07%。而前述的龙光集团、世茂集团和融创中国的配售价，则分别较配售协议签订日或最后交易日的收盘价折让9.9%、8.54%和15.3%。

近几个月来，在配股融资的涉房企业中，折价幅度与时代中国相当的仅有合富辉煌。去年7月，合富辉煌拟折让17.24%配股，募资3.13亿港元，不过配股公告发出10余天后公司最终终止了该事项。

一位机构投资者表示，一般配售价的折让区间多在5%-15%之间。折让幅度较大的话，或是公司融资需求比较紧急，或者是公司规模较小，希望通过较大的套利空间吸引投资者认购。

值得一提的是，认购事项完成后，时代中国董事会主席岑剑雄所持股份将从62.74%稀释至59.23%。

2只美元债4月到期

在港股市场，内房股配股向来被视为“抽水”行为，市场态度比较消极。今日时代中国股价

大跌26.83%，收盘报每股3港元，一天之内市值蒸发了约22亿港元。

此前融创中国、龙光集团在宣布配股后也曾经历过股价下跌，但是跌幅并没有时代中国“惨烈”。明明有前车之鉴，时代中国还在股价低位进行配股融资，其中一方面原因，或是因为销售的不理想，导致公司流动性收紧。

根据公告资料，2021年时代中国累计合同销售金额约为955.9亿元，仅完成全年销售目标1110亿的86%。相比起2020年的1003.81亿元，则同比下降了约5%，跌出了千亿门槛。标普预计，2022年和2023年，时代中国的合同销售额每年还将下降3%-6%。

从区域来看，时代中国的销售主要集中在大湾区。2021年上半年，珠三角地区销售占比约95.5%，其中单单广州、佛山、东莞三个城市的销售贡献就超过了75%。

由于销售带来的现金流减少和融资渠道减弱，时代中国的流动性缓冲可能会进一步减少。标普观点认为称，2021年年底，时代中国的现金水平将进一步下降。1月中旬，标普将时代中国发行人信用评级由“BB-”下调至“B+”，同时还将其担保的美元票据的长期发行评级由”B+“下调至”B“。

不过目前来看，在民营房企中，时代中国流动性还算相对充足。DM查债通数据显示，时代中国控股存续8只美元债，存续规模30.75亿美元，其中将有2只美元债将在今年4月到期，规模约为4.25亿美元。

截至2021年上半年，时代中国踩中一条红线，剔除预收款后的资产负债为76.6%，净负债率和现金短债比则分别为68.7%和2.5倍。在2021年中期业绩会上，公司方面曾透露，“三道红线”指标计划在2022年底之前全部转绿。