新浪財經 徐苑蕾

1月27日早間，時代中國控股有限公司（以下簡稱“時代中國”）發佈公告，擬採用先舊後新的方式配股籌資約4億港元。

在股價低位依然選擇向市場“抽水”，今日時代中國開盤即大跌，全日收報每股3港元，跌26.83%，低於配售價3.4港元，一日內公司市值就蒸發了約22億港元。

配售價折讓幅度達17%

根據公告資料，時代中國擬將配售約1.18億股，佔已發行股本的5.93%，佔擴大後股本的5.6%。認購事項完成後，募資淨額約3.94億港元，其中50%將用於償還債務，50%用於一般企業用途。

在行業融資受限，銷售壓力劇增的背景下，從去年四季度開始，涉房企業再現配股潮。去年12月，龍光集團和世茂集團先後完成配股，分別募資約11.7億港元和11.73億港元。今年開年，融創中國打響內房股配股融資的第一槍，募資總額更是高達45.2億港元。

與前述三家房企相比，時代中國的募資金額較小，但是配售價折讓幅度卻是最大的。公告顯示，時代中國本次配股的配售價爲每股3.4港元，較配售協議簽訂當日的收市價4.1港元折讓約17.07%。而前述的龍光集團、世茂集團和融創中國的配售價，則分別較配售協議簽訂日或最後交易日的收盤價折讓9.9%、8.54%和15.3%。

近幾個月來，在配股融資的涉房企業中，折價幅度與時代中國相當的僅有合富輝煌。去年7月，合富輝煌擬折讓17.24%配股，募資3.13億港元，不過配股公告發出10余天後公司最終終止了該事項。

一位機構投資者表示，一般配售價的折讓區間多在5%-15%之間。折讓幅度較大的話，或是公司融資需求比較緊急，或者是公司規模較小，希望通過較大的套利空間吸引投資者認購。

值得一提的是，認購事項完成後，時代中國董事會主席岑劍雄所持股份將從62.74%稀釋至59.23%。

2只美元債4月到期

在港股市場，內房股配股向來被視爲“抽水”行爲，市場態度比較消極。今日時代中國股價

大跌26.83%，收盤報每股3港元，一天之內市值蒸發了約22億港元。

此前融創中國、龍光集團在宣佈配股後也曾經歷過股價下跌，但是跌幅並沒有時代中國“慘烈”。明明有前車之鑑，時代中國還在股價低位進行配股融資，其中一方面原因，或是因爲銷售的不理想，導致公司流動性收緊。

根據公告資料，2021年時代中國累計合同銷售金額約爲955.9億元，僅完成全年銷售目標1110億的86%。相比起2020年的1003.81億元，則同比下降了約5%，跌出了千億門檻。標普預計，2022年和2023年，時代中國的合同銷售額每年還將下降3%-6%。

從區域來看，時代中國的銷售主要集中在大灣區。2021年上半年，珠三角地區銷售佔比約95.5%，其中單單廣州、佛山、東莞三個城市的銷售貢獻就超過了75%。

由於銷售帶來的現金流減少和融資渠道減弱，時代中國的流動性緩衝可能會進一步減少。標普觀點認爲稱，2021年年底，時代中國的現金水平將進一步下降。1月中旬，標普將時代中國發行人信用評級由“BB-”下調至“B+”，同時還將其擔保的美元票據的長期發行評級由”B+“下調至”B“。

不過目前來看，在民營房企中，時代中國流動性還算相對充足。DM查債通數據顯示，時代中國控股存續8只美元債，存續規模30.75億美元，其中將有2只美元債將在今年4月到期，規模約爲4.25億美元。

截至2021年上半年，時代中國踩中一條紅線，剔除預收款後的資產負債爲76.6%，淨負債率和現金短債比則分別爲68.7%和2.5倍。在2021年中期業績會上，公司方面曾透露，“三道紅線”指標計劃在2022年底之前全部轉綠。