近期，在各方因素交替影响下，铁矿石波动剧烈，期价在850点到750点之间宽幅震荡。

春节后铁矿石依旧坚挺的原因是什么？联合监管调研铁矿石市场、部分合约交易手续费提高，分别将带来哪些实际影响？政策调控之下，铁矿石会出现连续暴跌行情吗？

钢厂冬奥限产，港口铁矿库存累积，春节后铁矿石依旧坚挺的原因是什么？

中银国际期货黑色金属研究总监 吕肖华：1季度是铁矿石发运量季节性淡季，根据往年数据，1季度澳巴矿石发运量环比上年4季度下滑5%-10%，所以1季度铁矿石供应季节性偏紧。而从生铁产量来看，1季度产量环比上年4季度微幅上升。尤其是1月社融数据创新高，M2增速上升至9.8%，专项债发放超预期，市场流动性充裕，预期乐观，价格坚挺。

大有期货黑色研究员 宋天豪：节后铁矿石表现火热，盘面价格数次冲高，究其原因，无非还是以下几点，1、2022年基建需求强劲的预期；2、房地产和流动性的宽松预期；3、冬奥会之后的复产预期；4、市场传言西澳供应受阻等。

迈科期货研究部黑色金属研究员 班鹏：冬奥限产及港口累库整体在市场预期内，且在3月中旬后可预期结束，市场预期内的事件对价格的影响更多体现在节奏上。但偏中长期角度看，稳增长背景下终端需求预期较好，而压粗钢政策力度放松，钢厂在采暖季限产结束后的复产相对确定，铁矿在3月中旬后确定有需求增量；叠加巴西雨季影响3月份巴西矿到港以及俄乌冲突带来的乌克兰球团进口担忧，供给端存在一定缩量风险；铁矿在预期层面是黑色系中相对强势的品种，也因此市场整体看多的投机情绪较为浓厚；导致市场除了现实供需的博弈外，存在一定的预期交易及投机成分，比如现货层面中游贸易商是有一定倒货推价的迹象。

联合监管调研铁矿石市场、部分合约交易手续费提高，分别将带来哪些实际影响？

中银国际期货黑色金属研究总监 吕肖华：2021年动力煤价格在监管政策下出现大幅下跌给市场留下较深的印象，监管政策陆续出台给矿价带来一定的压力，对期货市场的影响比现货市场要大，比如交易手续费的提高，就是增加交易成本，降低投机度来减少价格波动。

大有期货黑色研究员 宋天豪：早在春节前，发改委就明确表示“当前铁矿石市场供需总体稳定，国内库存处于多年高位，近期价格过快上涨，存在炒作成分”，节后在铁矿石需求疲软，库存处于历史性高位的情况下，盘面价格仍在不断冲高，严重偏离基本面，纯粹是资金在炒作，随着发改委的持续发声，包括上周五宣布成立联合调研组的举措，市场炒作情绪势必受到打压，我们可以明显看到上周五夜盘铁矿石价格大幅回落。

迈科期货研究部黑色金属研究员 班鹏：联合调研可能对现货贸易中投机囤货的行为进行一定的窗口指导，提高手续费更多是提高盘面投机交易的成本，整体意图还是抑制期现货交易的投机热度，给过热的市场情绪降降温，引导价格的形成机制更加理性合理。

政策调控之下，铁矿石会出现连续暴跌行情吗？为什么？期现价格预计将如何运行？

中银国际期货黑色金属研究总监 吕肖华：在目前的政策调控力度下，铁矿石价格不会出现连续暴跌。从基本面来讲，今年矿石供应增量有限，目前是发运淡季，而积极财政及适度宽松货币政策又频频出台，矿价缺少持续下跌的理由。由于监管政策对期货的影响要大于现货，预计期现价格将宽幅剧烈震荡，基差处于相对高位。

大有期货黑色研究员 宋天豪：我们认为尽管近期发改委持续发声，打压铁矿石价格，但铁矿石价格出现连续暴跌行情的概率不大，因为市场对于冬奥会及采暖季结束后钢厂复产预期还是比较强，且对于后续终端需求的表现比较看好。当前在冬奥会和采暖季限产的影响以及监管层的打压下，铁矿石价格表现偏弱，如果后续钢厂大面积复产，以及终端需求大幅回升有望带动铁矿石期现价格转强。

迈科期货研究部黑色金属研究员 班鹏： 彻底逆转品种走势需要有力的政策来增加供给或减少需求，例如10月份的煤炭下行就是有力的保供政策导致的价格大幅回落；而铁矿石国内铁矿需求对外依赖度较高，短期较难大幅增加供给，而需求端持续限制钢厂生产则和稳增长目标相悖，所以铁矿自身基本面不具备大幅下跌的驱动，但是后续需要注意成材端的终端需求，如果旺季需求不及预期导致成材的回落，则铁矿势必受到拖累而明显下行。

（文华财经）