原標題：“北水”逆勢買入免稅龍頭，航空之後旅遊酒店也“反轉”？

虎年春節後，受疫情衝擊最大的旅遊和航空機場板塊，卻表現活躍，走出V型反彈。

2月14日，旅遊、酒店餐飲，甚至影視等板塊盤中集體拉昇。個股方面，2月7日-14日，23只旅遊及休閒板塊個股全部飄紅，漲幅平均數及中位數分別爲19.51%、16.57%，曲江文旅（600706.SH）上漲55.67%，領漲板塊；凱撒旅業（000796.SZ）錄得三連板。

分析人士指出，我國應急附條件批准輝瑞公司新冠病毒治療藥物，疊加近期海外多國政策放寬，後疫情時代的旅遊、酒店、餐飲等線下消費業持續迎來邊際改善的預期是刺激板塊走強的主要因素。

這一輪自疫情發生以來首次出現的休閒服務各大子板塊集體修復上漲，是否預示着板塊困境反轉將至？

酒店、旅遊、影視等線下業態板塊集體反彈

2月14日，旅遊酒店板塊逆勢放量高開高走，板塊指數盤中飆漲近7%，是連續第7日上漲。截至收盤，華天酒店（000428.SZ）、凱撒旅業、西藏旅遊（600749.SH）、曲江文旅、嶺南控股（000524.SZ）等5只個股漲停。其中曲江文旅股價創下3年多來新高，凱撒旅業創近1年新高。以酒店行業指數爲例，該指數近半年已“悄悄”上漲約45%。

“聰明錢”北向資金也對旅遊酒店板塊青睞有加，儘管全天淨賣出37.88億元，但逆勢淨買入5.88億元免稅龍頭股中國中免（601888.SH），該股較1月低點185元已反彈22%。

與此同時，線下消費業中的影視板塊14日表現也頗爲活躍，而與旅遊酒店業關聯密切的航空機場板塊則率先啓動了反彈行情，上海機場（600009.SH）與白雲機場（600004.SH）年漲幅均超過20%。

消息面上來看，近期多項政策出臺落地和潛在的國家航班鬆動跡象刺激了服務消費板塊。國家藥監局批准輝瑞新冠病毒治療藥物奈瑪特韋片/利托那韋片組合包裝進口註冊；英國工業聯合會（CBI）近日表示，中英雙方已同意在2月進行爲期2周的航班測試期，希望業界期盼連接倫敦希思羅機場和上海浦東機場的直飛航班能夠儘快重啓。

地方旅遊業方面，雲南省自2022年2月9日起，恢復雲南省旅行社及在線旅遊企業經營跨省團隊旅遊及“機票+酒店”業務；中免集團中標杭州蕭山國際機場T4航站樓進出境免稅項目經營權。

值得一提的是，北京冬奧會的開幕也爲冰雪旅遊再添了一把“火”。攜程數據顯示，截至2月5日，春節期間滑雪主題酒店預訂量同比增長54%，冰雪、滑雪景區門票訂單同比增長近40%；春節期間，以東北三省爲目的地的機票預訂，同比增長超5成。

疫情發生兩年以來，線下消費業態相關板塊曾走出過零星式、階段性小幅反彈，但旅遊、酒店、影視乃至航空機場等多個休閒服務的子板塊集體走高的情形是首次，且反彈行情已持續一個月有餘。

資本市場的反應往往有一定預見性。那麼這一次，以旅遊酒店爲代表的線下消費業態是否真的迎來了困境反轉？

行業復甦邏輯仍需逐月驗證

“過去一年的旅遊、酒店等消費服務板塊表現欠佳，儘管政策對這些行業已經放鬆，但股票市場仍‘不見兔子不撒鷹’，對政策刺激能帶來多大程度改善經歷了一個從懷疑到相信的轉變過程，”前述私募基金經理對記者說。

在這位基金經理看來，春節“就地過年”等防疫政策較去年同期有所寬鬆，居民返鄉規模大幅增長，全國旅客發送量同比增長超40%。同時，餐飲業、影視業的營業流水較節前環比改善也是推動本輪線下消費板塊集體反彈的因素之一。“而長假過後，一系列數據的環比、同比變化是復甦邏輯驗證的關鍵，至少現在有了良好的勢頭。”他對記者說。

儘管二級市場已經開始催化“修復行情，但從各大航司的月度客運量看，在短期疫情持續反覆仍對出行及消費的意願有所壓制，線下消費業態的復甦難言一蹴而就。

上述基金經理對記者說：“目前板塊上漲的邏輯仍是修復，短期看，業績扭虧是驗證復甦的第一步，且我們認爲在未來3-6月的時間內，這些受疫情重創的板塊都將處於修復行情階段，只有當疫情邊際影響減弱和關鍵性政策徹底放開時，具備優勢的龍頭股纔會逐步顯現出向上成長性。”

從已披露2021年業績預告的旅遊股來看，國旅聯合和中國中免實現業績預增，黃山旅遊、曲江文旅、峨眉上A等6只股實現小幅扭虧，且盈利金額均爲千萬級別，其餘酒店及旅遊板塊個股均錄得續虧或是首虧，航空機場板塊同樣處於大面積虧損狀態。

“可能發生的散發本土疫情會擾動這些休閒服務業的復甦進程。但相對溫和的防疫舉措和更完善的管控機制，尤其是今日口服藥的獲批進一步強化了復甦預期。”前述私募基金經理對第一財經記者說，“疫情之下，酒店旅遊等服務板塊兩年間的業績低基數爲後續業績扭虧甚至高增埋下伏筆，階段性的復甦能否成爲結構性機會取決於相關政策放開”。