作爲新能源動力電池最主要的原材料之一，鋰電池正極材料充分受益於新能源汽車產業高景氣度，相關上市公司業績密集爆發。繼當升科技、容百科技業績大幅預增後，另一家A股鋰電正極材料“新秀”長遠鋰科最新發布業績快報顯示，2021年淨利潤同比增長約5倍；廈鎢新能也受益於三元材料銷售增長，去年盈利也將翻倍。

綜合來看，受下游新能源客戶需求高增帶動，新建產能加速釋放，國內三元正極材料上市公司業績持續增長，不過，資本市場也擔憂競爭日趨加劇，影響後續正極材料的銷售價格和利潤空間。

鋰電“新秀”業績增長

● 業績快報顯示，長遠鋰科2021年實現營業收入約68億元，同比增長2.4倍；實現歸屬於母公司所有者的淨利潤7億元，同比增長538.17%，扣非後淨利潤同比增長約7倍，基本每股收益0.44元。此前長遠鋰科預告去年淨利潤將實現6.8億元到7億元，同比增長519.37%到537.58%；本次業績快報盈利則至逼預測上限；業績增幅也在同行上市公司中居前。

對於業績增長，長遠鋰科表示，受益於新能源汽車需求旺盛，銷量大幅增長，動力電池裝機量激增，下游客戶對公司產品需求量快速增長，公司產品供不應求，產銷量同比實現大幅增長。同時產線滿負荷運行，產能利用率顯著提升，規模化生產下實現降本增效，產品單位制造成本下降，毛利提升，公司盈利增加。

長遠鋰科主營產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等，主要客戶包括寧德時代、億緯鋰能和比亞迪等。作爲A股新秀，長遠鋰科於2021年8月上市，另一家鋰電池正極材料“新秀”廈鎢新能也在同月上市。

● 最新業績快報顯示，廈鎢新能去年實現淨利潤5.55億元，同比增長121.48%；基本每股收益2.65元。據披露，去年公司鈷酸鋰產品銷量持續向好；同時，受益於終端需求的增加，三元材料銷量同比提升，其中公司高電壓車載三元材料由於其性能、安全、成本等方面的優勢明顯，銷量顯著提升，規模效應進一步顯現，盈利能力提升。

除了資本新秀外，鋰電材料“雙雄”業績大幅預增。當升科技預計2021年歸屬上市公司股東淨利潤將達到10億元–10.5億元，比上年同期增159.81%–172.80%；容百科技日前也預計業績增長，2021年淨利潤有望實現8.9億元到9.2億元，與上年同期相比預增317.71%到331.79%，扣非後淨利潤同比增速最高將超過4倍。

綜合來看，受下游新能源客戶需求高增帶動，新建產能加速釋放，國內三元正極材料上市公司業績持續增長。

全面佈局技術路線

據TrendForce集邦諮詢不完全統計，2021年國內鋰電池正極材料擴產項目超50起，預計到2025年全球動力鋰電池對正極材料的需求將突破215萬噸，若加上儲能、消費電子等領域，正極材料需求或超360萬噸。

另一方面，國內三元正極材料市場尚未出現絕對龍頭。據統計，市場份額排名前五的廠商的佔有率均在10%左右，相差不大；現有正極材料企業亦紛紛擴充產能，投資人士表示擔憂市場競爭日趨加劇，影響正極材料的銷售價格和利潤空間。

相關上市公司也在進行差異化競爭。長遠鋰科系五礦集團旗下上市公司，機構分析公司股東可以在硫酸鎳、碳酸鋰等原材料端給予一定的支持，降低生產成本。另外，同行鋰電材料上市公司紛紛綁定前驅體資源，而長遠鋰科擁有3萬噸前驅體產能，前驅體自供比例較高。

長遠鋰科高管日前介紹，公司產品供不應求，產線滿負荷運行，根據下游客戶訂單需求，預計今年還將保持滿產滿銷的趨勢，公司出貨量跟產能基本上是匹配的。隨着部分三元正極材料產能的釋放，前驅體自供比例會有所下降。但是公司會持續發揮原有在前驅體上的技術、品質和成本優勢，爭取實現前驅體產能與正極產能相匹配，進一步提高前驅體的自給率。目前長遠鋰科在建的4萬噸二期項目預計2023年將貢獻業績，另外6萬噸磷酸鐵鋰項目目前已經在進行廠房建設。

從技術路線來看，高鎳技術路線在新能源汽車終端滲透逐步提升，並且開始體現到相關上市公司業績中。

當升科技表示主要受益於國內外客戶對公司產品需求快速增長，公司新產能建成後滿負荷投產，公司鋰電正極材料銷量同比大幅增長；另外，公司高鎳產品實現快速放量，產品總體盈利能力穩步提升。據瞭解，當升科技在高鎳多元材料方面已經實現了多款單晶型和團聚型新產品量產，其中，Ni83、Ni88、Ni90型高鎳多元材料實現向海外大批量出口，成爲國際客戶的標杆產品，批量應用於日本、韓國、歐洲和美國一線品牌電動汽車。

容百科技則表示公司高鎳多晶產品出貨量保持市場領先，單晶高能量密度產品、9系以上超高鎳產品的出貨量佔比均有提升。在近期業績說明會上，容百科技高管表示，高鎳和鐵鋰將實未來電動汽車主要的兩個方向。目前從公司在手訂單來看，歐美車企對高鎳的認可程度還是非常高的，高鎳的增速比較明顯。國際市場主流車企的主要車型都是高鎳路線。考慮高鎳三元在更高能量密度、更高性價比材料，以及固態電池和4680電池的應用都會提升其競爭優勢，預計2023年競爭優勢會顯著提升。

相比，長遠鋰科不僅佈局三元正極材料，也向磷酸鐵鋰正極材料進軍。

對此，公司高管表示，兩條技術路線上的客戶有部分重疊。公司在三元正極材料領域深耕多年，同時公司已與部分磷酸鐵鋰電池商進行交流和合作開發，並且已有客戶向公司提出了磷酸鐵鋰正極材料訂單需求。材料品質和成本方面，公司磷酸鐵鋰材料研究開發進展順利，相關研發材料樣品已得到客戶認可，性能品質表現優異，另外，公司磷酸鐵鋰正極材料生產廠房建在公司“4+4”項目基地北邊，兩個項目能共用部分工輔設施，降低生產成本。

業內人士此前向證券時報·e公司記者指出，磷酸鐵鋰電池的原材料碳酸鋰價格在去年已經開始超過高鎳三元電池原材料的氫氧化鋰價格，後者成本優勢將會凸顯，疊加今年海外鎳、鈷產能將逐步恢復和提升，高鎳三元材料的價格競爭優勢會慢慢體現出來。長期來看，磷酸鐵鋰、三元兩種技術路線會長期並存，未來將分別佔據低端與中高端乘用車市場。

（責編：張騫爻）