無結算需求的數字人民幣 影響幾何
作者： 周子衡
數字人民幣堅持M0的定位，使其與現鈔支付具有同樣的優點，即“支付即結算”；而更優於現鈔的是，數字人民幣支持遠程支付，即非面付。這意味着，數字人民幣的發行運行創造了一個無須結算的支付體系。那麼，無結算需求的數字人民幣將帶來怎樣的衝擊或影響呢？
“在途資金”及其所支持的盈利模式，趨於“消亡”
當使用數字支付時，個人的感受往往正是“支付即結算”，這是一種錯覺。數字支付賬戶之間的資金往來往往需要延期，個別有七天之久。或許，這是數字支付平臺自身的設定，並非“必須”。事實上，這是數字支付平臺的盈利模式，即將數字支付，特別是數字支付賬戶體系與銀行賬戶體系之間的資金活動，不僅要加“鎖定天數”，而且要發生千分之一金額的“單向收費”。這就形成了巨量的在途資金，也就是說，“在途資金”並非完全發生在銀行結算背景下，也大量發生在數字支付體系中。應當說，後者數量更爲巨大，更具隱蔽性，不僅財務規範不足，也往往缺乏足夠有效的監管。
爲什麼數字支付反而產生更巨量的在途資金呢？原因在於，數字支付往往只是數字支付平臺發出的數字支付指令，並不能根本擺脫銀行支付或銀行結算，加之數字支付平臺自身的利益驅動等因素，放大了而非縮減了在途資金的發生量。相對銀行支付來說，數字支付的效率以及全時、實時、非面付等便捷性，使消費者傾向於願意接受在途資金的成本，不過，人爲放大在途資金規模進而不斷侵蝕消費者的利益，將受到越來越嚴厲的監管處罰。根本而言，還是斬斷數字支付與銀行結算之間的聯結，發行與運行數字法幣，實現無結算需求的數字支付。
伴隨數字人民幣的發行與運行，在途資金的規模將趨於大幅萎縮，數字支付平臺所創造的巨量在途資金將迅速縮減，銀行支付結算背景下的在途資金規模也將因採用數字人民幣支付而持續萎縮。
銀行結算規模趨於縮減，
結算（支付）效率大幅提升
支付與結算相結合，指銀行支付結算體系而言，換言之，結算主要指銀行結算。銀行支付直接間接地產生結算需要，實時銀行支付並不意味着沒有銀行結算的後續發生，跨行與跨地支付必作結算安排。數字人民幣支付量的不斷擴張，必然相應地擠壓掉既有的數字支付平臺發生的數字支付量，也將擠壓掉一定的銀行支付量，這就相應減少了銀行結算規模。舉例來說，假設“雙11”購物節完全採用數字人民幣作支付安排，將不發生任何後續的銀行結算安排，並且銀行“零點至零點”當日支付的不隔夜安排也無需保留，可更靈活地設定購物節的起始時限或多個時限組合安排。
一定意義上說，數字人民幣支付體系好比是一個超級巨大的全額實時支付體系（RTGS），不僅銀行間的支付可以採用數字人民幣支付，而且企業與個人均將使用數字人民幣，即數字人民幣從零售支付拓展到批發支付。
數字人民幣覆蓋的經濟區內，銀行結算需求以及實際發生的結算規模的縮減是必然的趨勢，銀行間的支付也將更多地採用數字人民幣，也就是說，即便是銀行結算，也將盡可能地採用數字人民幣來做相應的支付安排，從而銀行結算體系的效率也將因此而得到極大提升。
票據需求及清算
將趨於弱化或減少
數字人民幣的發行與運行並不會直接而迅速地影響到銀行票據需求，但其所帶來的支付體系的結構性變化，仍將對既有票據及清算安排產生積極影響。長期看，票據需求及其清算將因法幣數字化而趨於弱化或減少，這是一個必然趨勢。原因在於，現行的票據需求及其清算是基於銀行賬戶體系的，基於數字法幣賬戶體系的票據及其清算將帶來一系列創新變革，現有票據需求及其清算活動將由此縮減式微，進而，數字法幣及其賬戶體系通過自身的自動化與智能化，是否能夠徹底替代既有票據功能，尚有待觀察。
伴隨數字人民幣逐步拓展與深化，證券及票據的數字化創新與變革亦將積極而更爲直接地發生、發展，並逐步成熟。其中，數字人民幣的智能化進展及其安排或將直接減少部分票據需求，使票據清算量有所縮減，至少在票據增量上的變化有待關注，數字人民幣賬戶體系的功能提升或將發生直接替代效應。
國際支付中，
數字支付替代銀行支付
在國際貨幣體系中，銀行支付結算及票據清算是基礎設施，主要銀行的國際支付業務中，實時支付成爲主流，但國際結算仍保有不少痛點，主要在於低效方面。應當說，數字支付的國際應用並不少見，但仍侷限在支付指令的數字化方面，國際支付及其結算由銀行體系所主導的局面沒有發生改變。數字法幣帶來實質意義的支付數字化，亦即“支付即結算”，不再需要銀行結算。
然而，國際數字支付替代既有的銀行支付結算，並不是一個一蹴而就的過程。關鍵在於，它不是一個單邊的支付體系安排所能有效推進，需要多家中央銀行的共識與合作。這一取向爲越來越多中央銀行機構所認識並重視，不少相關研究項目得以設立並取得初步進展。
值得重視的是，在國際數字支付的總進程中，先行的國內數字支付將對跨境支付或國際支付帶來越來越強的競爭壓力：諸如，一些可替代的跨境支付將率先發生變化，表現爲，國際支付的金額不會被替代，但是既有跨境支付的筆次或相應減少，亦即存在境內數字支付對跨境銀行支付結算在交易筆次或頻率上的競爭性替代；另一方面，利用數字支付手段規避監管，大量的灰色數字支付將更趨活躍。這些終將形成基於數字法幣的國際數字支付需求，衝擊並最終替代既有的銀行國際支付結算體系。
（作者系浙江現代數字金融科技研究院理事長）
