來源：長江商報

剝離傳統主業，積極推進轉型新興產業，深康佳A（000016.SZ）遠未到收割之時。

深康佳A原本是一家老牌白色家電企業，在激烈的市場競爭中逐漸處於劣勢，公司積極推進產業轉型升級，遺憾的是轉型似乎沒有達到預期。

最新的一次關於產業轉型公告顯示，籌劃了近半年，深康佳A終止收購兩家公司股權，原本公司欲藉助本次收購進軍新能源領域。

光電、半導體是深康佳A轉型佈局的重點，2018年確定發展新戰略，大力佈局半導體業務。遺憾的是，截至2021年，四年過去了，半導體業務仍未創造經濟效益。

PCB業務也是深康佳A計劃重點佈局的板塊，去年曾籌劃通過收購進行加碼佈局，同時進軍鋰電池領域。不過，今年3月6日晚間，公司宣佈，籌劃了大半年的重組以終止而告吹。

轉型不順讓深康佳A忍受着陣痛。長江商報記者統計，2011年以來，公司實現的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱扣非淨利潤）累計虧損超過百億。

近年來，除了各類補助外，深康佳A頻頻出售資產，以支撐其產業轉型。何時能扭轉這一現狀，暫難預判。

新能源產業佈局擱淺

鋰電是目前市場熱點，深康佳A就試圖進軍這一領域。

去年9月10日晚間，深康佳A披露發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金暨關聯交易預案，擬嚮明高控股等11名交易對手收購明高科技100%股權，向海四達集團、通鼎互聯等33名交易對手方收購海四達電源100%股權。其中，購買明高科技全部通過發行股份支付，購買海四達電源採用70%發行股份支付、30%現金支付。

與此同時，爲了提高交易整合績效，深康佳A擬向公司控股股東華僑城集團以5.95元/股發行股份募集配套資金，用於支付現金對價、標的公司在建項目、補充公司及/或標的公司流動資金、償還債務。

本次擬收購的兩家標的公司明高科技、海四達電源，均有過被收購或者獨立IPO經歷，都是業內具有一定體量和知名度的公司。

到今年3月6日，時過半年，市場沒有迎來本次收購事項重大進展，而是終止。

深康佳A公告稱，自本次交易預案披露以來，公司及相關各方有序推進和落實本次交易的各項工作，但公司與海四達電源的股東就本次交易的部分核心條款未達成一致，遂決定終止本次資產收購事項。

其實，本次收購資產動作失敗，市場已有預期。

今年1月7日，本次交易的對方之一、A股公司通鼎互聯公告稱，因康佳集團與海四達電源的股東就本次交易的部分核心條款未達成一致，海四達集團等海四達電源的股東決定終止本次交易。康佳集團將繼續積極與交易對方進行磋商。

有意思的是，今年2月13日，A股公司普利特發佈公告稱，擬重組某新能源企業 切入鋰離子電池行業。3月9日，重組預案披露，標的公司就是海四達電源。

多元化產業轉型艱難

進軍新能源鋰電領域是深康佳A的一次探索與嘗試。近年來，公司持續在探索中轉型，在轉型中探索。

1992年3月27日，康佳集團登陸深交所，成爲深交所第16家上市公司。

作爲老牌家電巨頭，深康佳A也曾有過輝煌，上世紀九十年代初，公司是中國電視行業的王者，2003年至2007年，連續5年彩電銷量冠軍。2010年前後，康佳彩電銷量、銷售額居行業前三。2019年9，康佳彩電出貨量排名跌至第七位。

上市初期，公司也取得了不錯的經營業績。1992年，公司實現營業收入12.13億元、歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱淨利潤）0.91億元。，到1999年，公司營業收入達到101.27億元，淨利潤4.98億元，分別較1992年增長7.35倍、4.47倍。

進入21世紀，深康佳A在競爭中逐漸處於劣勢。2000年，公司實現的營業收入、淨利潤分別爲90.13億元、2.25億元，同比下降11%、54.80%。2001年，營業收入下滑至67.48億元，淨利潤則首次出現虧損，虧損金額爲7億元。

此後的20年，雖然營業收入整體上呈增長趨勢，但淨利潤大幅波動，整體盈利能力不佳。

2018年，深康佳A決定實施大規模產業轉型，當年，公司完成了半導體業務的總體設計與戰略規劃。

2019年，深康佳A主營業務中增加了半導體業務。在存儲、光電等領域進行了佈局。當時，公司稱，控股子公司合肥康芯威存儲技術有限公司自主研製的存儲主控芯片實現量產，首批10萬顆已於2019年12月完成銷售。此外，存儲芯片封測基地完成了前期規劃，預計於2020年年底試產。

這一年，PCB也被列爲主營業務拓展方向。

到2020年，公司建成Micro LED全製程研發生產線，實現小批量試產，併發布了小間距Micro LED微晶屏、柔性顯示屏、8K Micro LED商顯屏、Micro LED手錶等產品。存儲領域，自主設計存儲主控芯片產品實現量產及銷售，開發了近45款嵌入式硬件及固態硬盤產品實現上市銷售，並完成在存儲產業“設計+封測+銷售”環節佈局。

2021年，公司尚未披露年度報告，詳情暫不知曉。

今年3月11日，有投資者在互動平臺上提問“半導體儲存芯片是否滿產滿銷？ ”公司答覆稱，鹽城存儲芯片封測工廠正在積極提升良率和產能，尚未達到滿產狀態。

綜上所述，從家電到手機、多媒體，再到環保、供應鏈，到如今的半導體、PCB等衆多產業，目前來看，這些佈局均未形成較強競爭力。

債務超200億財務承壓

多元化產業佈局尚未取得實效，深康佳A面臨着較大的財務壓力。

在產業轉型過程中，大規模投入讓深康佳A背上了沉重的財務包袱。

深康佳A曾多次發佈重磅投資公告，如2020年11月11日，公司與南昌經開區管委會簽署《合作框架協議》，共同建設江西康佳半導體高科技產業園及共同設立配套股權投資基金。半導體產業園項目建設期10年，分兩期建設，力爭建設期內總投入達300億元。

截至2021年9月底，深康佳A資產負債率高達80.39%。期末，公司賬面貨幣資金爲65.17億元，對應的長短期債務合計爲271.89億元，其中短期債務爲151.15億元。對比發現，公司存在明顯的資金缺口。

近幾年，公司的經營現金流狀況也不理想。2016年至2019年，經營現金流持續淨流出，2020年有所好轉，淨流入1.79億元。但在2021年前三季度，又淨流出14.42億元。

導致這一狀況的原因，一方面是公司投資較大，另一方面是自身盈利能力較弱。

數據顯示，2009年至2011年，公司淨利潤連續三年下滑，2015年虧損12.57億元，同比下降2488.32%，2017年盈利50.57億元，同比暴增5185.74%，2018年、2019年又接連下降91.87%、48.45%。

2020年，公司實現營業收入503.52億元，同比下降8.65%，淨利潤爲4.78億元，同比增長125.26%。2021年，公司預計淨利潤爲7.90億元至9.90億元，同比增長65.40% - 107.27%。

淨利潤波動頻繁且幅度較大，這一現象的背後，是深康佳A主營業務盈利能力弱，靠非經常性損益來調節。

wind數據顯示，2011年至2020年的10年，公司扣非淨利潤持續虧損。

深康佳A業績預告顯示，2021年，公司扣非淨利潤爲虧損30億元至36億元。那麼，2011年至2021年的11年，公司扣非淨利潤累計爲虧損102.59億元至108.59億元。

長江商報記者發現，主營業務持續虧損，深康佳A通過股權再融資有一定難度。支撐產業佈局及淨利潤爲正的是補助及處置資產。

2017年，公司淨利潤歷史性高達50.57億元。 當年，公司作價69.80億元出售康僑佳城公司70%股權，作價2.24億元出售昆康公司51%股權。這一年，公司的投資淨收益達65.88億元。

2018年至2020年，公司的投資淨收益分別達9.27億元、11.83億元、24.33億元。

2021年，公司預計扣非淨利潤鉅虧30億元至36億元、而淨利潤爲正數，主要原因就是政府補助及轉讓所持公司股權產生的投資收益。公司介紹，這兩項收益影響淨利潤的金額爲40億元至44 億元。

據不完全統計，2019年以來，深康佳A處置了近20家公司。去年8月2日，公司就曾披露，擬出售兩家公司股權，掛牌底價不低於28億元。

短期來看，環保、供應鏈等業務難以有大的作爲，半導體業務暫時還看不到有明顯成效。財務承壓的深康佳A，何時才能迎來曙光？