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導語：3月全國棉紗價格穩中下跌，3月31日，全國純棉32s環錠紡均價29620元/噸，月環比跌幅0.14%，同比增幅21.6%，受資金情況不佳以及短期的突發公共衛生事件影響，下游需求受到一定程度的壓制，整體較往年同期明顯減量，筆者就近期市場運行具體情況分析如下：

圖1 2020-2022年主流地區紡企開機情況

據Mysteel農產品數據監測，截止3月25日，主流地區紡企開機負荷爲84.5%，周環比減幅0.82%，同比增幅5.6%。“金三”傳統紡織旺季並未出現，受疫情影響，部分地區紡織市場暫停營業，紡企被迫停工10-15天，加之下游需求不暢，紡企開機出現下降，現階段紡企走貨依舊以老客戶簽單爲主，新簽訂單小而散，下游廠商詢單問價居多，下單基本以小批量和打樣爲主，整體市場走貨滯緩，需求疲軟，預計短期紡企開機負荷或將持續下降。

圖2 2020-2021年主流地區紡企棉花庫存情況

據Mysteel農產品數據監測，截止3月25日，主流地區紡企棉花庫存摺存天數爲29.6天，周環比減幅2.9%，同比減幅35.3%。國內疫情大面積擴散，部分地區物流陷入停擺狀態，棉花倉儲庫出入庫等受到制約，加之下游市場悲觀心態濃郁，整體交投氛圍偏淡，銷量疲軟；紡企採購基本停滯，一口價貨源和基差點價貨源詢報盤爲主，少量成交。從主流地區紡企棉花庫存數據上看，已經處於近三年低位，部分紡企紗線走貨不暢，紗線成品庫存壓力較大，對原料棉花庫存進行轉售，回籠資金，預計短期紡企棉花庫存或將持續下降。

圖3 2020-2022年主流地區紡企紗線庫存情況

據Mysteel農產品數據監測，截止3月25日，主要地區紡企紗線庫存爲27.8天，周環比增幅2.2%，同比增幅135.6%。紡企紗線成品庫存壓力較大，處於近三年較高水平，各地區紗廠內成品庫存逐漸增加，市場以銷定產，走貨銷售壓力偏大，整體產銷弱於去年同期水平；受疫情影響，部分地區棉紗發運受阻，棉花價格高企，紡廠採購剛需補庫，部分紡廠改紡用棉量少的人棉混紡、滌棉混紡來降低純棉紗線的產量；終端需求偏弱，訂單跟進乏力，織廠接單利潤不佳，下游需求仍是行情導向，當前訂單量明顯不足，部分織造廠已執行降開機以作調整，預計短期紡企庫存或將持續增加。

圖4 2020-2022年紡企C32s環錠紡即期紡紗利潤情況

據Mysteel農產品瞭解，2022年下游紡紗利潤維持虧損，成品庫存維持高位，訂單和補庫不及預期，部分紡企表示紡一噸紗虧損1000-1500元/噸，原料價格高企，雙28級指標棉花到廠價要23500元/噸以上，紡企棉紗價格有價無市，純棉高配32s環紡價格在29500-30500元/噸，純棉高配40s環紡價格在30000-31000元/噸，短期棉花價格上漲，但成本上漲向終端傳導不暢，紡企被迫採取減產、轉產混紡紗等措施，避免停機放假；在國內疫情影響下，整體市場信心不足，訂單跟進不及預期，悲觀氛圍濃郁，預計短期紡企利潤虧損的狀況仍將延續。

綜上所述，供應方面，紡企紗線成品庫存壓力較大，因棉花價格高企，紡紗廠幾無利潤，短期部分地區受疫情影響，個別紡織市場暫停營業，物流陷入停擺，市場棉紗發貨量下降，需求方面，受疫情衝擊，以及資金壓力，整體市場需求受到一定壓制，疫情緩解後需求或會有所釋放，但仍會低於往年同期水平。成本方面，目前市場紡企採購棉花到廠價大多都在23500元/噸以上，這對市場價格仍有一定支撐。預計短期棉紗價格維持寬幅震盪運行。