每經記者 黃鑫磊    每經編輯 董興生    

4月15日，紅寶麗（002165.SZ）發佈了2021年年報和2022年一季報。

2021年年報顯示，紅寶麗實現營業收入34.29億元，同比增長31.32%；歸母淨利潤爲2973.68萬元，同比下降75.26%；基本每股收益爲0.045元/股，同比下降77.50%。

2022年一季報顯示，公司實現營業收入7.14億元，同比下降14.48%；歸母淨利潤虧損3070.67萬元，同比下降213.46%；基本每股收益虧損0.04元/股，同比下降200.00%。

4月15日，紅寶麗報收4.54元/股，跌幅爲3.61%。

爲配合地區“能耗雙控”，旗下泰興化學停產2個月

據2021年年報，紅寶麗產品包括環氧丙烷下游衍生品硬泡組合聚醚和異丙醇胺等。全年實現營業收入34.29億元，同比增長31.32%，其中聚氨酯聚醚收入18.85億元，同比增長21.38%；異丙醇胺收入11.31億元，同比增長34.72%；環氧丙烷及附屬品收入3.37億元。

圖片來源：財報截圖

紅寶麗稱，報告期內，大宗化工品價格有一定幅度上漲，環氧丙烷價格維持高位運行，呈現前高後低走勢。公司環氧丙烷是硬泡聚醚和異丙醇胺的主要原料，泰興基地環氧丙烷裝置生產自供以外，不足部分需外部採購。

2021年度，環氧丙烷市場採購均價14620元/噸，比上年同期上漲45.25%。因此，公司產品價格也高於上年同期水平，使得營收增長。同時，公司增加研發投入，積極開拓國內外市場，服務客戶需求，克服海運一廂難求的困難，協調資源，保證國外客戶供應；同時積極拓展異丙醇胺國內市場。隨着新應用需求增加，一異、二異市場景氣度上移，一異產品價格也自去年7月份開始上漲，異丙醇胺貢獻增大。生產的環氧丙烷應下游企業需求，也有部分外銷。

此外，由於化工原輔材料漲價，環氧丙烷價格高位運行，以及出口海運費上漲，產品生產成本增加，以致產品綜合毛利率只有13.08%，同比減少6.75個百分點，再加上期間費用增加、泰興化學2021年9-11月停工損失等，使得利潤總額較上年下降93.67%。

泰興化學是紅寶麗全資子公司，位於江蘇泰興經濟開發區，是公司環氧丙烷（PO）和過氧化二異丙苯（DCP）生產基地。其中，環氧丙烷年產能10萬噸，DCP1#裝置年產能1.2萬噸。

2021年9月22日，紅寶麗公告稱，泰興化學爲配合地區“能耗雙控”的要求停車限產，同時，根據年度檢修計劃安排，PO裝置、DCP1#裝置提前實施檢修。2021年11月19日，經政府相關部門批准，PO 裝置成功復產；12月15日，DCP1# 裝置復產。

環氧丙烷價格低迷，一季度環氧丙烷價格同比下滑34.68%

紅寶麗在2022年一季報中表示，公司利潤虧損主要是環氧丙烷價格較上年同期下跌34.68%，含稅價格基本維持在10000元/噸~12000元/噸之間低位波動；加之泰興化學環氧丙烷裝置生產採用新工藝爲國內首套，裝置投資額較大，工藝有待持續優化，運營成本相對較高，導致泰興化學一季度虧損7055萬元。

對此，紅寶麗稱，公司積極開展了相應工作，取得相應的成效。“持續優化環氧丙烷裝置工藝，降低成本，提升了效率；整合資源組建了團隊，就環氧丙烷裝置擴產做準備，並擬訂了方案，計劃在現有裝置上進行擴產改造，將產能從10萬噸擴建至25萬噸，以降低消耗和生產成本，提高裝置經濟性；加大投入，擴大聚醚和異丙醇胺產品市場和產品盈利性，同時控制費用增長，以使企業回到盈利增長的軌道上來。”

據卓創資訊，2021年，國內環氧丙烷消費量達到410.24萬噸，同比增長21.3%，當前中國環氧丙烷供需仍不平衡，不足部分依賴進口。2021年，中國環氧丙烷產能382.9萬噸，產量365.3萬噸，進口規模43.4萬噸。

環氧丙烷山東混合價月K柱圖 圖片來源：生意社

《每日經濟新聞》記者瞭解到，從2021年四季度開始，環氧丙烷市場報價持續下滑，今年一季度也一直在10300元/噸~12400元/噸之間低位震盪。據生意社數據，4月15日，萬華化學對環氧丙烷報價12000元/噸。

據金聯創分析，與2022年國內基本形勢較爲相似的是2020年，同爲疫情影響需求，同樣是物流運輸受到制約。一是新產能過於集中，且一體化趨勢明顯，2022年預計有158萬噸/年環氧丙烷新產能大概率先後投產，在大趨勢上利空市場心態；二是終端產業需求不足，因爲環氧丙烷的下游產品多爲牀墊、冰箱、汽車等耐用品，目前房地產產能過剩、居民消費能力下降，對耐用品的選取及替換時長將會更久。

金聯創還分析稱，從3月中旬起國內疫情多點散發，而國外在疫情影響下，抑制了本應在3~5月份需求相對旺盛的冰箱、冷櫃的原料需求，疫情導致需求近乎“熔斷”，待我國疫情逐漸得到控制，物流運輸恢復暢通，同時炎熱季節的到來，下游冷鏈需求或會迎來好轉。同時，6~7月份是國內外環氧丙烷裝置檢修相對集中的時期，8月份也將逐漸進入下游軟泡的需求旺季，因此市場利空因素雖在，但利好點也是存在的。

封面圖片來源：紅寶麗官網