（以下內容從華寶證券《2022年信託市場年度報告：告別“非標爲王”時代，轉型步入“深水區”》研報附件原文摘錄）

監管環境：監管政策不斷細化，對於業務監管上繼續保持“兩壓一降”，同時從對業務的監管拓展到對公司治理的監管，從股權管理辦法到公司治理，再到團隊設置等方面均有所涉及。

信託資產規模止跌回升：截止2021年末，全行業信託資產規模爲20.55萬億元，較上年末增加600億元，增幅雖然不大，卻是信託業自2018年步入下行期以來的首年度止跌回升。從納入資管新規的資金信託的情況來看，截止2021年末，資金信託規模爲15.0萬億元，較2020年末下降1.3萬億，規模同比下降8%，資金信託規模仍舊處於不斷壓縮的趨勢中。

信託結構優化：從資金來源看，集合信託規模和財產權信託規模及規模佔比均出現明顯提升，單一資金信託規模佔比保持下降的趨勢。功能結構上，2018年以來信託業務功能結構有明顯的變化，在嚴監管的倒逼下，信託公司在加速壓縮融資類業務和以通道爲主的事務管理類業務，而開始選擇加速做大投資類業務，積極向主動管理類業務轉型，同時在事務管理類信託中去通道業務的同時，服務信託則得到了長足的發展。

信託收益率基本保持平穩而久期略有拉長：2021年，已公佈的集合理財類信託產品的平均收益率爲6.85%，與2020年相比平均收益率下行30個bp；其平均信託年限爲2.62年，較2020年增加0.29年。觀察信託的平均月預期收益率，2021年，大多數月份，集合信託的平均預期收益率保持相對平穩，但是在四季度，平均預期收益率則有所上行，這與信託行業年末衝規模有較爲密切的關係。

信託產品存量信用風險加速暴露：據公開資料不完全統計，2021年共計披露違約風險項目280餘款，涉及金額約1500億元。在經濟增長下行和監管收緊的驅動之下，存量資產的風險加速暴露。這其中，房地產類信託涉及金額較多，違約風險項目涉及金額約917億元，佔全部違約金額的61.1%，成爲行業違約“重災區”。

投向結構上標品信託帶動金融類信託規模佔比明顯回升：2021年新發行的集合信託投向呈現出金融類信託規模明顯回升，而地產類信託的規模則出現較大幅度的縮水的特徵。2021年標品信託發展勢頭強勁。中國信登數據顯示，2021年當年每月新增投向標品信託規模爲867.98億元，佔當月新增資金信託規模爲26.05%，較上年平均值增長375.42億元，上升11.28個百分點。

發展展望：展望2022年，將是資管新規施行起步之年，未來信託的業務轉型方向包括以下幾個方面：一是進一步推動標品信託發展。二是大力發展財富管理業務。三是做真正的實業投行，圍繞企業生命週期提供一攬子綜合金融解決方案。四是迴歸信託本源，積極拓展信託行業的專屬業務領域。五是擁抱“雙碳”，大力發展綠色信託。

風險提示：信用違約風險超預期、政策監管力度超預期