資源股、銀行股被拋棄，美股新風向預示新興市場風險

文章來源：華爾街見聞

美聯儲20年來最激進的緊縮政策，正在新興市場引發拋售浪潮，甚至是在加息週期表現良好的資產也難以獨善其身。

受美聯儲的激進貨幣政策影響，美股和歐股市場的投資者正在拋棄成長股，擁抱價值股。但是在新興市場，這種情況並沒有發生，成長股和價值股都在下挫。

MSCI新興市場價值型股票指數（MSCI EM Value Index）在過去三個月下跌了13%，略好於成長型股票指數16%的跌幅。

價值股主要由大宗商品相關的資源股和銀行股組成，因此被拋售的價值股以資源股和銀行股爲主。數據顯示，彭博商品指數自4月18日達到峯值以來一直在走低，而油價自3月初以來下跌了13%。

交易員正在減少對依賴於大宗商品的貨幣、債券和股票的押注，導致過去五週流入發展中國家的資本減少了6%。

價值型股票通常在緊縮週期開始時受到青睞，因爲其較高的收益和股息收益率有助於投資者緩衝借貸成本上升以及隨之而來的股票估值重估的影響。

歷史上，在美聯儲的加息週期一般也是新型市場的反彈期。在2004-2007年美聯儲緊縮週期期間，新興市場價值型股票指數飆升了216%。在截至2018年1月的兩年中，其61%的上漲期與美聯儲加息同步。

但這一次，美聯儲的態度更加強硬，並沒有像2016年那樣手上是鷹，嘴上放鴿。另外，全球的流動性正在枯竭，投資者對低價股票也沒什麼興趣。

獨立研究機構DataTrek Research聯合創始人 Nick Colas表示：“這要追溯到新興市場投資的基本理念：在美聯儲基本完成（緊縮）之前，你一般不會希望做多新興市場。”

Glovista Investments副首席投資官兼聯合創始人Darshan Bhatt表示：“這一次，新興市場的價值輪換以非常不同的頻率發揮作用。”“從利率週期來看，新興市場國家處於一個與發達市場截然不同的週期。”

目前引起這種看跌情緒的一個關鍵因素是美元走高。華爾街見聞此前提及，美元此前一度升至20年來新高，給新興市場國家帶來了問題，尤其是那些持有大量美債的國家。事實上，美元走高對幾乎所有類型的資產都造成了壓力。

美國國家證券（National Securities）首席市場策略師Art Hogan表示：“新興市場資金流出往往隨美元走強而加劇，”“美元一直在漲，對資金流動造成了重大影響。”

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