青蒿素、三七背後的大生意！萬億級央企華潤出手“買買買”，中藥格局生變

青蒿素概念股昆藥集團（600422.SH）控股股東生變。

5月9日，華潤旗下華潤三九（000999.SZ）發佈重大資產購買預案，擬29.02億元現金購買“華立系”所持昆藥集團28%股權。交易完成後，中國華潤將間接通過華潤三九成爲昆藥集團實控人，“華立系”在昆藥集團的持股降至3.42%。

“華立系”大健康產業包括健康藥品、健康醫療和健康食品三大板塊，涵括兩家上市公司昆藥集團、健民集團（原名“葉開泰”，600976.SH）。

近年，帶量採購、醫保控費、仿製藥一致性評價等政策不斷推進，衆多藥企紛紛尋求更好的發展路徑，昆藥集團不甘落後。昆藥集團總裁鍾祥剛接受媒體採訪時曾提到，“現在的中藥產業，在整個大環境下仍處於‘行業洗牌’階段，企業首先要轉型升級才能更好適應新的發展格局，活下去是關鍵。”他表示，要把握昆藥在植物藥和精品國藥方面的核心優勢，以變應變。

華立集團表示，昆藥控股權的轉讓將更好地優化資源配置，將資源聚焦於“精品國藥”“中醫國藥”等大健康生態的打造和整合，並通過與戰略合作伙伴的協同，從更深的層面去推動中醫國藥發展生態的重構，進一步推進健康中國事業的快速發展。

5月9日，昆藥集團封上漲停板直至收盤，收報11.84元/股，總市值89.78億元。華潤三九收報39.46元/股，漲1.81%，總市值386.27億元。

“華立系”：大健康產業版圖縮減

華立集團1999年借殼ST川儀上市，掌舵人是浙商大佬汪力成。

2000年5月，汪力成確定以青蒿素產業爲依託介入醫藥產業，通過資本運作，基本整合了國內青蒿素行業的優勢企業。2002年8月，華立集團斥資1.7億元收入雲藥集團、紅塔投資和科耀投資持有的昆明製藥18.33%股權。2004年，華立集團再次收購昆明製藥10.67%股權，實現對昆明製藥（2015年更名爲昆藥集團）的控股，持股29%。

我國是青蒿素資源大國，中國藥企當時還侷限在原料生產。而合格的“原料生產基地“只有廣西桂林南藥、昆明製藥。

昆藥集團早在2000年12月就已掛牌上交所，以主營三七系列（支柱產業）、蒿甲醚系列、天麻素系列和特色中藥等天然藥物而聞名，是中國製藥企業中最早從事青蒿素抗瘧產品生產和銷售的企業。

成功入主昆藥集團，對華立集團發展醫藥產業具有重要意義。在華立集團大健康產業發展戰略中，昆藥集團將在糖尿病、心腦血管、癌症、骨科、婦科五大領域，以昆藥、昆中藥、貝克諾頓、昆藥商業四大品牌，成爲聚焦心腦血管疾病，專注慢病治療領域的藥品提供商。

在“華立系”持股的20年間，昆藥集團主營收入由2002年的5.05億元增至2021年的82.54億元，增長1534%。2021年年報顯示，昆藥血塞通和昆中藥1381系列口服產品是實現市場重點突破的“兩柄大尖刀”。

中藥集採常態化，昆藥集團發展面臨不確定性。2021年，昆藥集團注射用血塞通（凍幹）及昆藥血塞通滴丸在湖北等19省中成藥集採中中標。隨着醫保控費、招標模式改革，院內市場開啓“價格戰”。在剛結束的廣東6省中成藥聯盟集採中，昆藥集團血塞通產品也擬降價中選。

平安證券研報表示，此次重組符合華潤三九戰略，預計華潤三九將利用自身豐富的經營管理經驗與產業資源背景對昆藥集團賦能，助力“昆中藥”精品國藥品牌及三七產業鏈龍頭打造。

華潤三九：“買買買”打造產業龍頭

工業靠研發、商業靠併購，是不少醫藥上市公司的發展邏輯。

華潤是由國務院國資委直接監管的央企，實力不俗。截至2021年底，華潤集團總資產已超2萬億元。華潤醫藥版圖拓展也離不開“買買買”。2004年，華潤集團與聊城市國資委組建華潤東阿阿膠（000423.SZ），2006年取得北京醫藥集團50%股權，2007年又拿下三九醫藥（後更名爲華潤三九）63.59%股權。

在此基礎上，華潤醫藥（03320.HK）於2007年在香港成立，涵蓋研發、生產及銷售醫藥產品。2016年10月，華潤醫藥登陸港股，上市之初就確定將大部分募集資金用於醫藥商業的併購。此後，華潤醫藥及其控股子公司開啓分頭收購模式。

近年，華潤醫藥相繼完成對東阿阿膠、華潤三九、華潤雙鶴（600062.SH）、華潤紫竹、醫藥研發中心、華潤醫藥商業、華潤堂、華潤江中、博雅生物的收購。旗下華潤三九也相繼拿下聖火藥業、吉林金復康、山東聖海和澳諾（中國）製藥。