5月18日，百億私募正心谷舉辦投資分享會，正心谷董事長、投決會主席林利軍就當前市場觀點、投資機會進行了詳細的分享。

林利軍表示，2021年以來資本市場經歷了巨大的變化，也給投資機構帶來了巨大的挑戰。不過，在週期性底部更要保持信心，在困難時候不要過度悲觀，“熊市是用來珍惜的，不是用來哀嘆的”。

此外，截至目前正心谷投研團隊、員工和林利軍本人對公司旗下產品的跟投金額超過2億元，此次林利軍宣佈將再度追加跟投3000萬。

在困難時不要過度悲觀

今年以來，市場出現下跌。林利軍認爲，與2015年、2018年市場全面同時下跌不同，此輪下跌不同行業呈現出輪跌格局，例如，中概股先下跌，然後是港股，再之後是A股。

與以前不一樣的是，今年以來隨着俄烏衝突的爆發，美國加息和多地疫情反覆等複雜因素交織中，投資面臨着更多複雜的挑戰，除了自下而上的企業基本面研究外，更多國際因素、宏觀因素在起作用。

不過，林利軍強調，“在困難時千萬不要過度擔心和悲觀。熊市是用來珍惜的，而不是用來哀嘆的。” 他表示，資本市場是一個週期性波動極其劇烈的市場。作爲宏觀經濟的晴雨表，股市的高點對應着宏觀、政策、經濟基本面和信心情緒高漲的時刻，股市的低點，則對應着宏觀、政策、經濟基本面和信心比較低迷的時刻。週期循環，更迭往復，“週期的低點是投資最好的朋友。”

對於當前市場的判斷，林利軍認爲現在還處在磨底的階段。不過，市場經過15個月的深度調整之後，可以看到一些代表中國經濟未來發展方向的企業已經到了可投資範圍之內。

看好五個方向

林利軍表示，中國經濟仍然是美國之外唯一的具有完整產業鏈、有龐大本土市場和巨大出口市場支撐的巨大經濟體。儘管未來面臨着不確定的挑戰，但同時也可能是一些產業鏈發生重大變化，一些企業重新建立和加強競爭優勢的階段。

具體來說，林利軍表示下一階段主要看好醫藥、新能源、汽車、高端消費和專精特新等幾個方向的機會。

醫藥方面，隨着前期行業的大幅下跌，一些優秀企業的長期價值已經顯現；新能源革命剛剛開始，發展潛力巨大，新能源產業鏈也有很多機會；汽車產業鏈是全球最大的產業鏈之一，當前產業鏈正在大規模向國內遷移，不僅是整車公司，材料、零部件、汽車服務公司等，都出現了比較高速的增長；消費中的高品質企業，隨着消費品股票大幅下跌，一些公司已經進入到佈局範圍；專精特新的公司中，不少中盤成長股表現優秀，有望成長爲未來的“小巨人”。

具體到配置上，林利軍介紹，其當前持有的組合從策略上自去年下半年以來是比較穩定的：新能源方向佈局了稀缺的上游和化工平臺公司；電子和半導體方面也有佈局，特別是產品在新能源領域應用不斷擴展的優質公司；中游製造中汽車、軍工等領域也有不少優秀的中國企業。此外，在消費品、醫藥、互聯網行業，過去的高估值正在變成如今的低估值，估值調整比較充分，一些競爭優勢強、現金流穩定且具備估值優勢的公司值得佈局，正心谷已逐步進行佈局。

跟投再加碼

林利軍表示，過去9個月正心谷的投資業績做得不好，是過去五六年壓力最大的時候。對於投研體系的思考，林利軍表示，“我們充分認識到資本市場的高波動性，接下來要加強建立以絕對收益爲導向的投資目標。未來淨值的修復還是要建立在紮實做好日常的投資研究上，結硬寨、打呆仗，日拱一卒，討論好每一個公司，做好每一個決策。”

林利軍介紹，截至目前，正心谷投研團隊、員工和其本人對公司旗下產品的跟投金額超過2億元，並將繼續追加跟投3000萬元，進一步保持與客戶利益一致，表達對中國資本市場發展的長期看好。

“接受恐慌與悲觀的情緒極其容易，但投資往往需要克服天性，每一次市場底部，最後帶走勝利的都是樂觀的長期投資者。”他表示。

編輯：張晶