中金髮布研究報告稱，予網易-S（09999）目標價210港元，盈利預測及估值保持不變，目標價較現價有34.6%的上行空間。公司近日公佈，ARPG手遊《暗黑破壞神：不朽》將於今年6月23日全平臺公測，截至5月20日全球/中國預約量分別超3500萬人/1500萬人。該行認爲，新品上線/定檔釋放積極信號，未來有望實現流水貢獻。

事件：公司於5月20日在線上召開“熱愛創萬象”網易遊戲520發佈會，分設中文、英文及日文場，各場合計超50款遊戲參與發佈會。發佈會同時公佈ARPG手遊《暗黑破壞神：不朽》將於2022年6月23日全平臺公測。

中金主要觀點如下：

IP矩陣豐滿，多樣化長線運營延續生命力。

公司在本次發佈會介紹多款經典IP新版本/活動/產品等：1）《夢幻西遊》IP：開展連雲港花果山文旅聯動/女足球員體育跨界/航天合作計劃等多項活動以增厚IP價值；2）《大話西遊》IP：打造遊戲國風晚會等；

3）《倩女幽魂》IP：《新倩女幽魂》在今年4/7月與西安碑林博物館、龍門石窟研究院展開跨界合作，手遊版將與《新白娘子傳奇》聯動，推動IP文化內涵積累與傳承；

4）《天下》IP：將於今年秋季開展《山海經》主題系列課堂，並將於今年6月開啓IP音樂劇《張凱楓傳》等；

5）《逆水寒》IP：端遊將於6月23日發佈4週年資料片，復刻稻城元宇宙空間；手遊版於5月17日開啓預約，首日收穫110萬人次預約量。

國際化產品頻出，設立英/日文場，長遠目標着眼全球市場空間。

本次發佈會也設立英/日文場，並公佈《哈利波特：魔法覺醒》將於今年實現全球上線，多款經典產品公佈海外運營計劃。公司也逐步加大在全球範圍內的人才招納以推動實現更廣、更深的全球化佈局。該行認爲，隨着國際化產品研發進程不斷推進，公司在海外的品牌影響力與市佔率水平將有望得到提升。

持續探索AR/VR等新技術、新模式方向。

發佈會也呈現網易影核VR宇宙及《TheRoomVR：Adarkmatter》等多款網易代理的VR遊戲當前發展進度，覆蓋拳擊動作、冒險解謎、第一人稱射擊塔防等多元玩法。該行認爲，網易積極探索創新技術發展方向下游戲內容呈現的可能空間，有望推動實現更高沉浸感的娛樂體驗。

新品密集上線/定檔，期待未來表現。

發佈會公佈《暗黑破壞神：不朽》國服將於2022年6月23日公測，截至發佈會日，全球/中國預約量分別超3500萬人/1500萬人。此外，公司代理RTS手遊《戰爭怒吼》將於5月26日上線，自研休閒競技手遊《蛋仔派對》將於5月27日上線。該行認爲，新品上線/定檔釋放積極信號，未來有望實現流水貢獻。