原標題：越跌越買，越買越套！醫藥基金何時反彈？

來源：證基風雲

截至5月27日，今年以來，申萬一級行業醫藥生物漲幅爲-23.95%，排在31個行業的倒數幾位。可統計的醫藥主題基金中，年內最大跌幅已經超過40%。

醫療服務板塊在今日迎來了一波小幅反彈，在此背景下，與醫藥有關的行業主題ETF漲幅領跑同類。

對於買了醫藥、醫療相關主題基金的基民而言，今年以來的心路歷程可謂是充滿了坎坷與煎熬，多隻醫藥基金在去年就出現了虧損，而今年不但沒有迎來回本，反而繼續低迷。有基民表示，越定投就越容易被套牢，接下來索性躺平不看基金。

同花順iFinD數據顯示，截至5月27日，今年以來，申萬一級行業醫藥生物漲幅爲-23.95%，排在31個行業的倒數幾位。可統計的醫藥主題基金中，年內最大跌幅已經超過40%。

醫療板塊回暖

沉寂了一段時間的醫藥板塊在最近稍有起色，今日率先反彈的是醫療服務板塊。具體來看，板塊內多隻個股漲幅超過5%，其中，CXO龍頭藥明康德盤中漲幅一度超過8%，最終收盤漲近5%。場內基金方面，多隻港股醫藥和港股消費ETF漲幅領跑行業主題ETF。漲幅居前的行業主題ETF中，還有多隻創新藥、醫藥衛生等主題ETF。

對於醫療板塊今日的小幅反彈，森瑞基金研究總監何山在接受《國際金融報》記者採訪時表示：“主要受美國國務卿布林肯對華政策演講的影響。其強調不打新冷戰，一定程度上消解了市場對中美脫鉤影響CXO的擔憂。但我們仍需看到從其演講全文看，競爭仍是核心，對華政策的基調仍未改變。因此，預計CXO後續仍會反覆振盪。”

廣州圓石投資醫藥行業首席研究員李益峯也認爲，美方的發聲有望破除市場擔憂，“2021-2022 年受到外患（實體名單事件，投融資數據下滑及FDA獲批難度加大）+內憂（創新藥醫保談判，產能擴張過剩及資金鍊斷裂）等因素擾動，行業估值已經調整至歷史低位，諸多標的PEG已接近甚至小於1，當前訂單依舊供不應求，高景氣度依舊，此次美方正式聲明後，緩解了中美關係對行業影響的擔憂，CXO板塊將重回估值修復軌道。”

機會出在何處

與此前風光的新能源板塊不同，醫藥基金自去年出現回撤後，直至今年都未曾出現過較大幅度的反彈，但這類主題基金卻又是衆多基民最愛跟投的。數據顯示，基民買的最多的中歐醫療健康一季度末規模接近700億元，去年末的個人持有份額佔比接近100%，但這隻基金今年以來淨值已經跌去25%。

其他醫藥主題基金表現也受到板塊調整影響出現不同程度跌幅，根據同花順iFinD數據，截至5月26日，最大一隻醫藥基金的跌幅超過40%，主投港股醫藥板塊。主投A股醫藥板塊的基金中，最大跌幅超過了30%。可統計的129只醫藥主題基金年內平均跌幅爲-24.65%。

跟投醫藥基金的基民爲此感到十分困惑，越跌越買，越買越套，那麼何時才能迎來反彈的時機呢？

何山認爲，當前醫藥整體估值不貴，更多是受情緒影響。經歷一年多時間的充分消化，待年底估值切換時醫藥會有較高性價比，明年表現可期，而今年下半年正是佈局好時間。

李益峯表示，下半年靜待消費醫療反彈，把握產業鏈升級機遇。包括醫療服務（尤其是消費型服務）、醫美（消費屬性強），中藥（新冠治療+品牌OTC的消費屬性概念）等細分板塊。

“依然是大空間的賽道，值得長期配置。醫藥賽道調整近一年，板塊風險已經大量釋放，短期來看還稍有不確定性。”在李益峯看來，CXO板塊作爲創新藥的“賣水人”角色將持續受益於國內的創新大浪潮，且國內人力成本具有較大優勢，CXO板塊將持續受益於全球產業鏈轉移；在老齡化趨勢下，專科醫療服務受益於政策支持和居民健康保健意識的增強，消費屬性明顯。

融智投資研究員包金剛認爲，覆盤醫藥板塊2021年年報和今年一季報，儘管行業面臨醫改政策、疫情、原料漲價乃至地緣政治等諸多挑戰，但行業總體依然保持兩位數的收入增長，韌性十足。這主要是由於醫藥是包含多個細分行業的大板塊，既有疫情受損的，也有疫情受益的；既有醫改政策受損的，也有政策受益，不一而足。在宏觀經濟增速逐年放緩的背景下，醫藥行業因其高增速將顯得尤爲稀缺，加之板塊調整已久，估值合理，因此下半年是長線配置醫藥基金的機會。

對於大健康賽道，嘉實基金大健康研究總監郝淼認爲中長期重點關注三個方向：偏消費的醫療服務、科研服務、創新藥和創新藥相關產業鏈。其中，他認爲創新藥賽道是有機會的，但是對投資者的專業性要求非常高，而且變化非常快。所以創新藥領域的投資更適合的方式是組合投資。這個板塊對於非專業的投資者來說，難度非常大，而且它由於帶有顛覆式的屬性，投資風險很高。

記者：夏悅超