全球央行緊縮潮來襲，英國瑞士跟隨美國加息

記者 | 錢伯彥

美聯儲宣佈加息75個基點第二天，英國和瑞士跟進。

英格蘭銀行與瑞士國家銀行於當地時間6月16日分別宣佈加息25個基點和50基點。其中英格蘭銀行將基準利率上調至1．25%，是該行自去年12月開啓加息週期以來的第五次，利率水平也達到了13年來新高；而一貫穩妥的瑞士國家銀行更是7年來首次加息，不過當前瑞士的政策利率仍在-0.25%的負利率區間。

在本週“超級央行周”各國相繼宣佈縮緊貨幣政策的大背景下，各國股市再次大跌。受到英國、瑞士貨幣政策改變衝擊最大的歐洲三大股指之中，德國DAX指數下跌3．31%，報收13038點；法國CAC指數下跌2．39%，報收5886點；英國富時100指數下跌3．14%，報收7045點。

昨日短暫反彈的美股同樣無法倖免，道瓊斯指數下跌2.42%，報收29927點；標普500指數下跌3.25%，報收3667點；納斯達克指數下跌4.08%，報收10646點，三大股指已將昨日漲幅全部抹平，並再度進入下跌通道。其中道瓊斯指數跌破3萬點關口，恐將成爲道指繼續下跌進入技術性熊市的前奏。標普500指數和納斯達克指數早先均已經進入熊市。

英國：高通脹下的第五次加息

不同於美聯儲超預期地選擇了75個基點的加息幅度，英格蘭銀行25個基點的加息幅度略顯保守。

在16日的英格蘭銀行貨幣政策委員會議息會議上，九人組成的委員會六人贊成25個基點的加息幅度，剩餘三人則傾向於更加激進的50個基點加息幅度。

英格蘭銀行早在去年12月16日就率先於主要發達經濟體中開啓了加息週期，之後又分別於今年2月3日、3月17日和5月5日一共宣佈四次加息。與美聯儲在通脹數字持續無法得到控制的情況下逐步加碼加息幅度不同的是，英格蘭銀行本輪週期內的五次加息均選擇了25個基點、甚至15個基點的小步快跑模式。

雖然英格蘭銀行此次的加息幅度並未給市場帶來意外，但是在當天的貨幣政策摘要（即議息決議）的字裏行間仍能解讀出該行致力於控制通脹的決心。

該摘要的第一句即明確了“委員會將以維持增長和就業的方式實現2%的通脹目標”，並表示將在必要時採取強有力的應對措施。至於進一步加息的規模、速度與時機，則取決於經濟前景和通脹壓力。

目前英國正經歷着比美國更嚴重的通貨膨脹，該國3月與4月的消費者價格指數分別爲7．0%與9．0%，4月數據直接刷新了1982年以來的紀錄。率先進入通脹9時代的英國，也是七國集團中物價上漲最快的國家。

根據英格蘭銀行貨幣政策委員會的預測，英國通脹率將在未來數月時間內持續維持在9%以上，並將在10月因能源價格半年期結算而進一步上升至11%以上。不過，該委員會也預測通脹數字的上行壓力將隨着時間推移而逐漸消散。

比歐元區和美國更巨大的通脹壓力，也給英國經濟增長率帶來了額外的負面影響。

英國國家統計局6月14日公佈的數據顯示，該國4月國內生產總值環比下降0．3%，繼3月環比下跌0．1%之後形勢進一步惡化。根據英格蘭銀行的預測，英國二季度的國內生產總值將整體環比下滑0．3%，遠遜色於歐元區和美國二季度預計0．3%和0．8%的環比增幅。該國的GfK消費者信心指數也在5月下跌至2008年經濟危機時期水平，而4月的3．8%的失業率預計也將在三年之內攀升至5．5%。根據經合組織的最新預測，英國今年的經濟增長將歸零，爲七國集團表現最不佳者。

疲弱的經濟數據也限制了英格蘭銀行明確制定下一步加息時間表的操作空間。根據英格蘭銀行的日程表，該行將在今年的8月4日、9月15日、11月3日與12月15日召開四次議息會議。

考慮到此前外界對於英國年底基準利率1．75%的押注，英格蘭銀行能否效仿美聯儲持續大幅度加息仍然存疑。德意志銀行預計英格蘭銀行將在8月和9月選擇50個基點的加息幅度，年底基準利率的押注也提升至3%。

瑞士：不再跟隨歐洲央行的提前加息

相較於市場預期之中的英格蘭銀行加息，令外界感到意外的是瑞士國家銀行在6月16日突然宣佈加息50個基點。

一方面，雖然瑞士法郎在2015年就取消了與歐元綁定的固定匯率機制，但是瑞士國家銀行長期以來保持着跟隨歐洲央行貨幣政策的基本方向。自從2014年歐洲央行宣佈進入負利率時代之後，瑞士國家銀行很快於次年將政策利率調低至-0.75%並保持至今。

由於歐洲央行在6月9日的貨幣政策會議上僅制定了7月與9月的加息規劃，並沒有於當天直接加息，因此此前外界普遍預測瑞士國家銀行將等待歐央行行動之後再調整本國的貨幣政策。

另一方面，不同於通脹率分別達到8．6%、8．1%、9%的美國、歐元區與英國不同，瑞士5月的消費者價格指數同比上漲幅度僅爲2．9%，雖然已連續四個月超過了瑞士國家銀行制定的2%通脹目標，但由於瑞士本身對能源進口依賴程度較低，加上瑞士法郎作爲避險貨幣的升值壓低了能源價格，都使得瑞士的通脹控制在發達經濟體中一枝獨秀。

在當天的利率決議中，瑞士國家銀行雖然也提及了“收緊貨幣政策旨在防止通脹蔓延至商品和服務領域”，但同時表示該行需要在必要的時候積極參與外匯市場。該行預計瑞士今年的通脹將維持在2．8%，並於明年和後年下降至1．9%與1．6%，而今年瑞士國內生產總值則將有約2%的增長。