来源：21世纪经济报道

21世纪经济报道记者雷晨 实习生黎雨辰 北京报道

6月17日，天润科技（430564.BJ）于北交所上市，成为第98只北交所股票，也是北交所成立后第一家过会并上市的测绘地理信息企业。

在上市钟声敲响后，天润科技迅速跌破发行价8.05元/股。开盘后18分钟内，迅速跌至7.35元/股，并长时间保持在7.3元/股至7.4元/股之间。不过，收盘前半小时，公司股价却出现波动式回升，截至收盘与发行价持平。

据Wind数据，今年以来北交所有3只个股上市首日收盘跌破发行价。整体来看，在今年上市的157家A股公司中，有40家上市首日破发，占比达到25.48%。

对于新股破发现象，分析人士指出，主要是受到近期外部环境变化及疫情因素，以及新股自身发行价超过投资者预期等原因影响。

这对保荐机构的把关能力也是一种考验。

北交所新股表现分化

天润科技本次发行1836.13万股，募资约1.48亿元，发行价8.05元/股，吸引18.5万户投资者参与打新。最终，网上发行获配户数4.37万户，获配股数1744.32万股，获配金额为1.4亿元，获配比例为0.43%。

在多个投资者论坛上，天润科技上市首日的股价表现引起热议。受上午盘中破发影响，多位股民着急清仓导致亏损。

有股民称，此次打新“中了600股，亏了390元”。另一位股民则表示“亏损了250元加5天逆回购的收益”。还有股民无奈表示，“精准”中签了近两月来北交所为数不多的几只破发新股。

据21世纪经济报道记者梳理，今年以来，北交所共有17只新股上市。从上市首日股价表现来看，12只个股收盘价较发行价上涨，2只个股收盘价与发行价持平，3只个股上市首日收盘跌破发行价。

（图说：北交所今年以来新股上市首日表现）

具体来看，威博液压（871245.BJ）、科创新材（833580.BJ）、沪江材料（870204.BJ）、荣亿精密（873223.BJ）、威贸电子（833346.BJ）上市首日涨幅居前，分别上涨168.60 %、141.96 %、63.76 %、40.19 %和37.56%。

此外，天润科技与克莱特（831689.BJ）上市首日股价收平。

破发的3只新股分别为奥迪威（832491.BJ）、灿能电力（870299.BJ）和鑫汇科（831167.BJ），上市首日收盘价分别较发行价跌7.45%、0.17%和11.18%。

从北交所今年上市股票的打新情况来看，上述破发的2只新股网上发行中签率相对较高，奥迪威中签率1.28%、鑫汇科0.59 %，灿能电力的中签率居中，为0.29 %。

“虽然中签率与新股上市首日涨幅并没有直接关系，但上述个股中，中签率低的新股，上市后的表现整体较好。”分析人士表示，新股表现分化的同时，投资者打新态度趋于理性谨慎。

保荐机构责任加码

整体来看，据Wind数据，今年已有157家公司登陆A股，其中40家上市首日破发，占比25.48%。

为何新股上市会出现破发现象？

该人士指出，主要是受到近期外部环境变化及疫情因素，以及新股自身发行价超过投资者预期等原因影响。他同时表示，这对于保荐机构的把关能力也是一种考验。

随着市场调节机制不断发挥作用，新股估值终将回归合理区间。对于投资者来说，不但要看企业当前的状况，更要关注企业未来发展预期。而保荐机构则应勤勉尽责，既要“保”更要“荐”，当好“看门人”。

定价，无疑是“看门人”的重要责任之一。实际上，新股破发现象已引起监管关注。

今年4月，上交所就该议题组织券商召开座谈会，探讨新股破发的原因。参会的主承销商认为，科创板询价新规调整后，机制运行充分有效，买卖博弈深化，近期破发率较高等情况是市场化改革过程中的阶段性现象。

另据记者从机构人士处获得的2022年第5期《创业板注册制发行上市审核动态》，深交所5月对创业板35家首发项目的20家承销商出具《问询函》，结合投价报告盈利预测实现情况，问询关注投价报告出具程序及预测审慎合理性。

记者还注意到，今年5月27日，证监会修订发布《保荐人尽职调查工作准则》（下称《尽调准则》）和《证券发行上市保荐业务工作底稿指引》（下称《底稿指引》），进一步提高保荐机构尽职调查工作质量、完善保荐业务工作底稿制度。

修订后的《底稿指引》主要规定保荐人尽职调查工作底稿中需要关注的事项和留存的资料，以及编制底稿的形式、程序等；对履行保荐职责有重大影响的文件资料及信息，均应当作为底稿留存。

据悉，为贯彻落实证监会上述相关规定，6月17日，中国证券业协会发布《证券公司首次公开发行股票并上市保荐业务工作底稿目录细则》（下称“底稿目录细则”）、《注册制下保荐协议（示范文本）》等三项自律规则。

据《底稿目录细则》要求，保荐机构应根据发行人的板块、行业、业务、融资类型不同，在不影响首次公开发行证券并上市业务保荐质量的前提下调整、补充、完善保荐工作底稿目录。

（作者：雷晨 编辑：李新江）