鋼鐵產業鏈利潤堪憂，新一輪限產來襲

隨着焦炭企業虧損面擴大，煉焦行業開始呼籲限產保價。

6月21日，雙焦期貨價格經過週一的暴跌後盤中再創新低，其中焦煤下探2223元/噸，焦炭最低跌至2846.5元/噸，截至收盤，焦炭仍收報於3000點下方，焦煤收跌逾3%於2338.5元/噸。

現貨市場上，部分地區鋼廠對焦價提降300元/噸，這意味着焦企將虧損生產，於是中焦協於20日召開視頻會議，提出堅持虧損不生產、沒有利潤不銷售的原則，全面限產，暫停煤炭採購。

不過建信期貨認爲，目前雙焦價格沒有利多因素支撐，黑色產業的下游終端需求低迷，中長期看，終端需求得以改善前焦炭價格仍將偏弱運行。

焦企計劃限產

近期雙焦、鐵礦石等黑色系品種持續下挫，對鋼廠利潤形成打擊。

通聯數據Datayes！統計，焦煤、焦炭期貨價格近兩週分別累計下跌20%、18%，鐵礦石期貨主力合約於6月6日創下近7個月的新高後一路暴跌，近三週累計下跌超20%。

鋼廠因此對焦企提降採購價格，且市場預計還將有1~2輪提降待落地，面對這一局面，焦企正計劃限產。

在中焦協會議上，山西、河北、內蒙古、山東、江蘇、陝西、江西、貴州等地的主要焦化企業就各自企業的利潤情況進行了交流。表示如果接受鋼廠提出的降價要求，大部分企業都將處於嚴重虧損狀態，個別企業虧損幅度將達到450元/噸。

會議觀點稱，鋼企當前受鋼材需求不足影響，盈利大幅下滑，在努力將壓力向上遊轉移。但以個別鋼廠所提降幅，焦企將立即陷入困境，生產難以爲繼。目前焦企均無庫存，優質焦炭還十分搶手，依然有催貨現象。

鑑於此，與會企業表示，堅持“虧損不生產、沒有利潤不銷售”的原則，全面限產，暫停煤炭採購；傾斜發貨，將有限資源供給信譽較好的客戶；堅守預收款政策不動搖。當前經濟正處於疫情後的恢復中，各項政策在加快落地。在當前鋼材市場低迷狀態下焦炭依然供不應求，後期經濟恢復合理增速，焦炭供需緊張狀況將會進一步加劇。委員會呼籲煤炭、鋼鐵和焦化企業要相互照應，共度當前艱難時期，迎接市場繁榮的到來。

分析人士預計，鋼廠和焦炭企業等產業鏈條開始進入主動去庫階段，疊加政策壓產將在7月陸續執行，本輪減產將具備一定持續性。另外，目前鋼廠對雙焦的採購比較積極是因爲焦企減產所致，鋼廠對雙焦的採購熱情或將難以維持。

原料價格易跌難漲

但基本面來看，復工復產並未帶來終端需求的有效恢復，雙焦、鐵礦等原料價格依舊易跌難漲。

從房地產數據表現來看，前5個月新開工面積同比降幅進一步擴大，商品房銷售面積繼續下滑。行業人士預計，南方地區即將進入高溫多雨季節，預計未來一段時間需求也將延續弱勢。

金信期貨分析，終端需求持續疲軟引發成材價格快速坍塌，而目前仍未見好轉跡象，價格下行趨勢還將延續，在看到終端需求實質回暖前價格難言見底。短期成材仍未見底的形勢下，產業利潤收縮的壓力需要持續向上遊轉移。

據Mysteel調研，唐山及周邊鋼廠由於利潤倒掛，6月15日至今共計檢修高爐7座，日均影響鐵水產能2.28萬噸。部分鋼企雖然沒有高爐檢修，但在執行10~20%的減產操作。

4月份，全國高爐產能利用率均值在85.6%左右，5月份全國高爐產能利用率均值在88.5%左右，6月份第1周全國高爐產能利用率已經上升至近90%。隨着新一輪限產來臨，高爐產能利用率將進一步下降，後期原料價格能否恢復關鍵看市場需求。

另外，美聯儲加息超預期，7月仍有50~75個基點的加息預期。冠通期貨黑色商品分析師段珍珍認爲，流動資金的收緊預示着海外需求見頂，進一步影響下半年我國製造業出口需求。