來源：金十數據

　油價反映了供求關係，對原油的需求是經濟強弱的標誌。

石油價格和能源股票價格可能正在開始歸於平靜，因爲油價急轉直下是經濟衰退的必然結果。當然，這一切還要歸因於之前的油價飆升將造成需求破壞。

以下圖表顯示了自1946年以來的石油價格走勢，及其對應的重大歷史事件。

高油價使石油開採更有利可圖，從而使石油公司獲利頗豐。然而，高油價對經濟也有負面影響。

高油價推升了經營成本，企業最終將成本上漲壓力轉移到客戶身上：比如更高的出租車票價、更昂貴的機票、抑或是更昂貴的物流成本。高油價推高了與其看似無關的產品以及服務價格。

當然，每週需要加滿油箱的消費者會立即注意到高油價。雖然核心通脹指標剔除了食品和能源，但正是這些項目推動了短期消費。鑑於消費佔美國GDP的70%左右，油價上漲的影響幾乎是立竿見影的。

如下圖所示，油價飆升與經濟衰退、金融危機和油價逆轉具有高度相關性。

石油與經濟的關係

油價對整體經濟的影響至關重要。油價上漲會導致消費者面臨節節攀升的成本通脹。如下圖所示，能源價格的漲跌與消費者價格指數（CPI）之間存在高度相關性。

油價幾乎影響着生活的方方面面，從食物到其它各種產品和服務。因此，對原油的需求是經濟強弱的標誌。下圖顯示，油價的走勢與綜合利率、通貨膨脹和GDP的波動一致。 

鑑於石油行業既是製造業，又是生產密集型行業，油價上漲會提振製造業、增加資本支出和促進經濟增長。但油價的急劇飆升又可能導致經濟低迷、通脹下降以及隨後的降息。

最近一次油價飆升是由於疫情期間大規模的財政政策和供應短缺造成的。在過去的幾年裏，激進“綠色轉型”運動限制了新鑽井和煉油廠的創建，壓縮了鑽井項目的資本投入，美國政府還取消了石油勘探激勵措施。

雖然由疫情導致的經濟停擺造成了供應短缺，但流動性的泛濫不可避免地導致了需求激增。在消費的拉動下，通脹壓力飆升，油價大漲。下圖展示了油價與盈虧平衡通脹率之間的高度相關性。

簡而言之，油價反映了供求關係。隨着流動性逆轉以及生活成本超過實際工資，需求正在減弱。如下圖所示，油價飆升與經濟增長下降（3年GDP平均增長率）之間明顯存在相關性。

油價逆轉的信號已至？

金融博客零對沖認爲，雖然許多分析師都在談論200美元/桶的油價，但油價可能跌至60美元/桶。畢竟，就在不久前，油價短期內曾出現負值。

隨着美國經濟處於衰退邊緣，通縮的風險正在上升。

此外，零售銷售額也顯示出消費疲軟。注意，零售額以“美元”而不是“數量”來衡量，因此最近零售銷售額的下降是由於油價上漲導致的購買量下降。

顯然，隨着消費者選擇減少開車，經濟增長放緩和通縮壓力將壓低油價。與此同時，美聯儲的加息和縮表會抽走投機交易者提供的流動性。這就是爲什麼大宗商品（尤其是石油）往往會在此期間出現崩盤。

儘管近期能源股的漲勢相當強勁，但在美聯儲把抗擊通脹作爲唯一目標的背景下，當前美國的貨幣政策面臨繼續大幅收緊的可能。換言之，爲了降低通貨膨脹，美聯儲不惜犧牲經濟增長，從而削減消費者對商品類產品的需求。

零對沖警告，不幸的是，如果歷史重演，下跌的不僅僅是油價和能源股。