《紅週刊》梳理發現，在美的置業的354個項目中，有近三分之一都爲合作項目，而美的置業的合作方又以民營房企居多。據不完全統計，截至目前，新力控股、正榮地產、禹洲地產、大發地產、佳兆業、力高、金科等美的置業合作方都已出現爆雷。

自2020年至今的不到兩年時間裏，美的置業旗下的一處南昌項目美的公園天下已三次陷入停工困境，然而在其背後，項目合作方新力控股早已爆雷。

而除了新力控股，美的置業其他多個合作方也出現爆雷。面對合作方的接連爆雷，美的置業多以“白衣騎士”的身份出現，對雅居樂、正榮地產等合作房企的部分項目股權進行收併購。不過，對美的置業而言，頻頻的收併購動作同樣意味着對資金鍊的考驗。

南昌項目公園天下三陷停工

存工程款糾紛、合作方新力控股爆雷

近期，美的置業旗下南昌項目公園天下遭到業主維權。6月初，有業主反映表示，南昌美的公園天下的4、5棟住宅已經停工半年，且開發商也一直未能給出答覆。

根據公開信息，該樓盤背後開發商爲南昌市地美房地產開發有限公司，且梳理公司股權關係發現，該項目爲美的置業和新力控股兩家地產公司的合作開發項目，其中，美的置業對該項目控股60%；而另一合作方新力控股已於去年年底爆雷，2021年12月20日，新力控股首次披露境內債逾期金額63.94億元，並確認2021年10月到期的一筆2.5億美元債務違約。

值得一提的是，這已經不是美的公園天下第一次出現停工問題。《紅週刊》根據問政江西、領導留言板等多平臺調查發現，自2021年10月以來，一直有業主投訴反映美的公園天下存在停工問題，且美的公園天下不光停工階段持續時間較長，其間，復工後又再度陷入停工狀態。

根據業主投訴，美的公園天下二標段曾於2020年7月左右停工，後於2021年7月15復工，期間停工時間長達一年。

不過好景不長，復工後的項目於2021年11月再次陷入停工狀態。而彼時開發商回應，再次停工背後原因主要在於，美的公園天下二標段總包單位江西力程因自身管理及資金問題導致現場進度無法滿足建設單位需求。

實際上，項目施工難以推進的原因在於，施工方江西力程和開發商美的置業在結算工程款上的意見不統一。一則南昌市住建局的對此事件的回覆信息顯示，美的置業要求按4146萬元進行結算；而江西力程則要求按5300萬元進行結算，差額相差上千萬元。而除去結算工程款問題外，該項目還存在農民工工資未發放、混凝土等供應商合同未清算等相關事宜。

4月，問政江西平臺更新進度表示，美的公園天下建設方與原施工方至今未解除施工合同，導致新的施工方無法進場施工，後續進度受阻。

而6月23日，當《紅週刊》以購房者身份向南昌某中介平臺的房產經紀人諮詢項目情況，房產經紀人也表示，目前，該項目工地上僅有幾個散工，並沒有真正復工。據其瞭解，項目開發商和施工方的問題也並沒有得到妥善解決，由於開發商沒有付清工程款，第一個施工方沒有撤場，從而導致後續開發商找的新施工方未能真正進場。不難看出，復工推進的難度之大。

業主表示擔心，“2022年12月30日就是交付日了，要是美的置業和施工方江西力程的糾紛一直拖延下去，二標段很難按期交付。”而前述房產經紀人也向《紅週刊》透露，由於公園天下二標段此前主要屬於爆雷房企新力所負責的標段，後續工期的延期情況可能會更嚴重一些。

不過，值得注意的是，近期再次被業主投訴停工的並非此前存在工程款糾紛的二標段，而是一標段。一位業主介紹，新力公園天下一標段的4棟、5棟在2021年12月建至30層後停工至今，仍有3層未建設、未封頂。而美的置業給業主的回覆則是，承建方山河建設資金出現問題，無法施工，導致上述兩棟住宅停工長達5個月。

一方面，美的公園天下一標段、二標段都出現停工狀態，施工進展難以推進；另一方面，公園天下的樓盤銷售則仍在順利推進。今年以來，美的公園天下的備案情況多次上榜當地的住宅備案排行榜，如，今年1月17日~1月23日期間，美的公園天下以0.39億元備案金額，對應備案套數21套，排名南昌住宅備案周榜第三名；4月18日~4月26日，美的公園天下又再度登上週榜，以884萬元的備案金額，對應備案套數5套排名南昌住宅備案周榜的第九名。

而更加值得一提的是，該樓盤項目還曾登上“黑榜”。2021年3月，美的公園天下一標段項目工地曾發生一起高處墜落事故，造成一人死亡；2022年2月，江西省住建廳公佈了2021年第四季度建築施工安全生產“百差工地”及非法建設項目名單，南昌市美的公園天下一標段同樣榜上有名。

頻頻收購爆雷合作方股權

仍“踩”一道“紅線”

根據2021年年報，美的置業的354個項目中，有113個爲通過合營企業和聯營公司參與的項目，佔比接近三分之一，而《紅週刊》通過梳理上述合作項目發現，美的置業的合作對象民營房企居多，且和南昌美的公園天下項目一樣，合作方出現爆雷的情況也不在少數。

據《紅週刊》不完全統計，在美的置業的合作對象中，正榮地產、禹洲地產、大發地產、佳兆業、力高、金科等房企均出現不同程度的債務違約；此外，弘陽地產、雅居樂等房企也已出現商票違約現象。

《紅週刊》早在《調查 | 旭輝控股項目停工半年，“聯合拿地+合作開發”爆雷頻生》一文中就指出，衆多合作方爆雷給其共同開發項目所帶來的不確定性風險是不容忽視的，此外，合作方爆雷較多的房企也有可能面臨更加嚴峻的資金挑戰。

而從美的置業面對合作方爆雷時的處理方式也可以看出，在較多情況下，美的置業對合作項目中的爆雷房企股權往往選擇收購。在2021年業績發佈會上，董事局主席郝恆樂更是直接表示，去年四季度以來，美的置業已收購了13個開發項目的股權。收購對象主要爲合作項目，如長沙美的正榮濱河苑項目、武漢美的雅居樂雲築、重慶美的金科郡、佛山美的花樣年雲璟等。收購合作項目，往往也意味着需要一定的資金實力。

郝恆樂表示，13個項目股權的交易淨對價17億元，但由於盤活了項目存量資金且藉助併購貸，美的置業的收併購即時資金佔用僅4.8億元。

雖然，5月20日美的置業作爲首批創設信用保護合約發債示範房企，成功發行2022年（第一期）公司債券，發行規模10億元，票面利率爲4.5%，目前美的置業融資環境相對較好；但不容忽視的是，根據2021年年報，美的置業剔除預收款後的資產負債率爲72.1%（不得高於70%）、淨負債率46.3%；現金短債比1.71，仍踩一道“紅線”。

銷售回暖背後：完成銷售目標難度大、疑似捆綁銷售

近期，國家統計局數據顯示，今年5月單月全國商品房銷售面積爲10970萬平方米，環比增長25.8%；商品房銷售金額爲10548億元，環比上升29.7%。而這也是近4個月來全國商品房銷售面積首次環比轉正，樓市回暖跡象顯現。

這一回暖，在美的置業的銷售額上也有所體現。《紅週刊》結合銷售情況披露公告，計算得出，美的置業今年5月單月合約銷售額73.2億元，較4月單月合約銷售額46.2億元，環比增長58.22%。

雖然回暖明顯，但值得注意的是，和去年同期水平相比，美的置業仍然差距明顯，2021年5月單月，美的置業合約銷售爲160.7億元，是今年5月的2.2倍。

年初投資者會議上，美的置業還曾立下1400億元的2022年銷售目標，這一目標較2021年的銷售規模1371億元，微增2.12%。然而，2022年接近過去一半，但今年前5月，美的置業的合同銷售額卻僅爲319.2億元，完成度爲22.8%，而這也意味着，美的置業要想在下半年逆襲，兌現1400億元銷售目標的難度不小。

而在銷售回暖的背後，還有業主質疑，美的置業存在捆綁銷售行爲。6月22日，業主在領導留言板投訴指出，徐州美的天譽五期違規綁定車位。其指出，自己於2021年7月五期開盤時，被置業顧問明確告知，不買15.8萬的車位則無法獲得選房資格。而根據安居客中介平臺顯示，雖然美的天譽五期已顯示售罄，但美的天譽仍有上百套房源在售。

業主質疑美的置業存在捆綁銷售行爲並非個例。今年4月，有購房者指出，泉州臺商投資區美的雲璽臺1期同樣存在捆綁銷售行爲，雖然開發商表示，“項目住宅產品和車位產品是獨立分開銷售，客戶可以根據自己的需求，自行選擇是否購買車位，不存在捆綁車位銷售行爲。”不過《紅週刊》調查發現，早在2021年9月，就有購房者指出泉州臺商投資區美的置業存在捆綁銷售。