Mysteel解讀：需求漸起，糖類產品引關注

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導語： 5月中旬以來，白糖市場走出倒“V”行情，而與之息息相關的替代品果葡糖漿以及代糖赤蘚糖醇的近況也備受關注。炎炎夏日，飲料消費帶動如何？產品間的替代又是如何呢？

夏日來襲，雖然前期市場因新冠疫情影響到了市場復甦的節奏，但消費者對於飲料類消暑產品需求量逐步提升，白糖、澱粉糖以及代糖理論上進入了傳統的消費旺季，近期糖類產品表現如何呢？他們之間相互的替代效應又是怎樣的呢？

白糖期貨下跌現貨走貨放緩

ICE美國原糖先揚後抑，對現貨價格的支撐作用減弱。巴西乙醇價格下跌以及美元升值使糖廠更多的偏向糖的生產，增加市場供應。美元大幅加息，以原油爲首的大宗商品下跌帶動ICE美國原糖主力07合約呈現震盪下跌走勢表現。國內期貨跟隨外盤出現大幅回落，增加市場觀望情緒，疫情後市場雖有恢復，但表現不如預期，導致國內現貨市場走貨不佳，製糖集團和加工糖企業價格小幅下調，現貨價格小幅下跌。

圖1 產區市場白糖現貨價格情況

原料偏強震盪澱粉糖試探性提漲

近期澱粉糖市場整體呈現“強成本、弱需求”的局勢。“強成本”主要是近期華北一帶玉米較強的走勢，照往年行情來看，6-8月份是原料玉米供應偏緊的時節，此時段成本較高，澱粉糖廠家多以挺價心態爲主；“弱需求”則是因爲前期全國爆發的新冠疫情影響到消費端，消費者勒緊褲腰帶的消費觀念影響到企業的盈收情況，雖然現在需求端在持續恢復，但恢復明顯不及預期。整體來看，果葡糖漿市場近期更多的受制於成本面帶來的壓力。

圖2 2020-2022年F55果葡糖漿價格走勢圖

赤蘚糖醇供應寬鬆成交持續偏弱

前兩年，市場炒作無糖概念，火了代糖產品，當時赤蘚糖醇由於利潤大，被很多廠家選中投產，經過兩年的沉澱，赤蘚糖醇市場擴產已經達到35萬噸，但是需求卻沒有同步跟上，導致市場簽單價持續下跌。據Mysteel數據顯示，目前赤蘚糖醇市場簽單價在11000-14000元/噸，成交仍有議價空間。

圖3 赤蘚糖醇價格走勢圖

價差窄幅震盪替代效應減弱

目前華南市場果葡糖漿主流簽單價3350-3450元/噸，廣東白糖價格在6050元/噸，兩者價格在1700元/噸震盪運行，雖然已經進入到了理論意義上的最佳價差，但飲料廠多數在3000元/噸的價差之時纔會選擇更改配方。從上述價格可知，果葡糖漿在折幹後的價格與白糖之間在1700元/噸附近，企業調整意願較小，短期不會有新增替代的產生。