1個月前，寧德時代股價還曾一度低於410元/股發行價，此次定增參與對象最終能否盈利仍存在不確定性

《投資時報》研究員 卓瑪

前腳450億元天量定增剛剛入袋，後腳大手筆拿出230億元投資理財產品，寧德時代新能源科技股份有限公司（下稱寧德時代，300750.SZ）再次引發市場關注。

6月27日晚間，寧德時代公告表示，公司董事會同意公司使用不超過230億元（含本數）進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型投資產品，使用期限在未來12個月內有效。

值得注意的是，寧德時代明確表示，此次購買理財產品使用的是定增募集資金。

就在上述公告發布5天前，6月22日，寧德時代發佈了定增結果報告書，該公司以410元/股的發行價，向22名特定對象發行了1.10億股，實際募資淨額448.70億元。

也即，寧德時代此次將用於購買理財產品的資金規模，超過定增規模的一半。

《投資時報》研究員注意到，參與寧德時代此次定增的對象可謂“星光熠熠”，不乏麥格里銀行、J.P摩根、高瓴等國際大行及國際著名投資機構。

不過Wind數據顯示，自2021年8月12日收盤後發佈定增預案以來，寧德時代股價已走完一段波動行情，並在今年5月5日盤中觸達353元/股階段低點。就在1個月前，該公司股價還曾一度低於410元/股的發行價，此次定增的參與對象能否最終盈利仍存在不確定性。

截至6月27日收盤，寧德時代報收於549元/股，當前總市值爲1.28萬億元。

寧德時代2021年以來的股價走勢（元）

數據來源：Wind

230億募集資金買理財超去年淨利潤

6月27日晚間，寧德時代一口氣發佈了10份公告，除了表示將使用募集資金置換先期投入項目的自籌資金，以及使用銀行承兌匯票支付募投項目資金外，最吸引人眼球的莫過於該公司表示，公司董事會當日同意，公司使用不超過230億元（含本數）進行現金管理，投資安全性高、流動性好的保本型投資產品。使用期限在未來12個月內有效，在前述額度及決議有效期內，可循環滾動使用。

對於此次投資的目的，寧德時代表示，是爲提高公司資金使用效率，在不影響募集資金投資項目建設和公司正常經營的情況下，擬利用部分暫時閒置募集資金進行現金管理，以增加資金收益，爲公司及股東獲取更多回報。

《投資時報》研究員注意到，寧德時代在公告中表示，此次擬投資的產品品種包括但不限於保本型理財產品、結構性存款、定期存款或大額存單等，持有期限不超過12個月。

儘管各家銀行以及不同的產品品種利率不同，但僅以3%的年利率計算，寧德時代此次230億元的理財額度一年就可獲得6.9億元利息收入。

寧德時代2021年報顯示，該公司全年實現營收1303.56億元，同比增長159.06%；實現歸母淨利潤159.31億元，同比增長185.34%。此次擬用於購買理財的金額已超過該公司去年全年歸母淨利潤。

今年一季度，寧德時代實現營收486.78億元，同比增長153.97%；歸母淨利潤達14.93億元，同比減少23.62%，主要由於部分上游材料價格快速上漲造成成本增加。此次購買理財產品獲得的利息收入，或將有利於公司利潤進一步增長。

450億元定增曾收問詢函

值得注意的是，寧德時代明確表示，上述購買理財產品的資金，來源於該公司剛剛完成的450億元天量定增。

就在理財公告發布的5天前，6月22日，寧德時代發佈了定增報告書，宣佈450億元規模的定增正式完成。

公告顯示，截至6月21日止，寧德時代以410元/股價格已向22名發行對象增發A股普通股約1.098億股，募資總額約450億元，扣除各項發行費用後，實際募資淨額爲448.70億元。

公開信息顯示，此次定增最早可追溯至2021年。當年8月12日，寧德時代發佈定增預案，擬向不超過35名特定對象發行不超過2.33億股，募集不超過582億元的資金，用於福鼎時代鋰離子電池生產基地項目等6大建設項目及補充流動資金。

據悉，這一金額刷新了當年A股定增募資額記錄，位於市場定增規模前五，由此也引發市場較大關注。

一個半月後，2021年9月30日，深交所上市審覈中心向寧德時代下發關於此次定增的審覈問詢函，要求該公司回答包括定增的必要性及規模合理性、是否存在過度融資的情形等在內的5個問題。

2021年10月18日，寧德時代針對上述審覈問詢函作出回覆，表示公司本次融資是基於行業發展趨勢、公司業務發展規劃及資金支出需求等因素綜合確定，有助於業務發展並保持較爲穩健的財務結構，融資規模具有合理性，公司不存在過度融資的情形。

儘管如此，到了2021年11月15日發佈的二次修訂稿，寧德時代此次定增計劃已下調爲“向不超過35名特定對象發行不超過2.33億股，募資不超過450億元”。

今年4月29日，寧德時代公告披露，上述定增申請獲得證監會批覆通過。

股價曾一度低於發行價

從規模上看，寧德時代此次450億元的定增規模超過2021年全年整個新能源汽車產業鏈所涉及的增發募資規模的總和。Wind數據顯示，2021年新能源汽車產業共計發生增發事件16件，合計募資399.19億元。

寧德時代此次定增的獨家保薦機構中信建投也表示，此次認購金額超過募集資金規模的2倍以上，爲同類型項目的最大認購倍數，同時也是註冊制以來最大再融資項目、創業板市場最大再融資項目、全市場詢價方式並以現金全額認購的最大再融資項目。

同時，本次發行價格達到申購報價日前一交易日收盤價的92.80%，該比率系2022年以來新能源行業詢價股票定增項目最高水平，亦是近年來新能源行業詢價股票定增項目最高水平之一。

不僅募資額度高，從參與對象看，寧德時代此次定增也受到機構熱捧。

公告顯示，寧德時代在有效申報時間內共收到42家投資者的申報意向，最終有22家獲配，包括麥格里銀行、J.P摩根、高瓴HHLR等國際大行及國際著名投資機構，太平洋保險、泰康資產等保險及旗下資管公司，財通基金、博時基金等公募基金及其資管子公司，廣發證券、國泰君安等券商。其中獲配額度最高的是國泰君安，共獲配46.64億元。

值得注意的是，截至今年3月末，高瓴資本持有寧德時代3884.19萬股，持股比例爲1.67%，爲後者第八大股東。如若加上此次定增所獲配的731.71萬股，高瓴資本對寧德時代的持股比例將進一步提升。

儘管有衆多機構積極參與寧德時代的此次定增，但這些機構最終的盈利情況仍存在不確定性。

事實上，自2021年8月12日收盤後發佈定增預案以來，寧德時代股價已走完一段波動行情。該公司股價從8月12日收盤時的502元/股，一路上漲至同年12月3日盤中觸達的692元/股歷史最高點。但此後，即進入下行區間至今年5月5日盤中觸達353元/股的階段低點，後股價則持續上漲至今。

也即，儘管當前寧德時代的定增發行價低於股價，但鑑於不到1個月前該公司股價還曾一度低於發行價，此次定增的參與對象的最終盈利情況仍存在不確定性。

此外，寧德時代在定增報告書中表示，此次定增所募資金中的152億元、117億元、65億元和46億元將分別用於寧德時代福鼎時代鋰離子電池生產基地項目、廣東瑞慶時代鋰離子電池生產項目一期、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發與生產項目（四期）、寧德蕉城時代鋰離子動力電池生產基地項目（車裏灣項目），此外還有70億元擬用於寧德時代新能源先進技術研發與應用項目，並不包括購買理財產品。

對此，寧德時代表示，公司在保證公司正常運營和資金安全的基礎上，對部分閒置募集資金進行現金管理，未與募投項目的實施計劃牴觸，不影響募投項目的正常進行，不存在變相改變募集資金投向和損害股東利益的情況。

寧德時代定增擬募投項目

數據來源：公司公告