長江商報記者 |魏度

攬下鉅額合同是好事，但能否順利消化成爲難題。知名光伏玻璃企業亞瑪頓（002623.SZ）或將面臨這樣的尷尬。

6月26日晚間，亞瑪頓披露，公司與A股公司天合光能簽署戰略合作協議，從今年6月1日至2025年12月31日，公司擬向天合光能銷售預計3.375億平米1.6mm超薄光伏玻璃，預估合同總金額約74.25億元。

高達74億元的銷售合同，對亞瑪頓而言是一份超級大單。2021年，亞瑪頓的營業收入爲20.32億元。

不過，市場對這份合同能否順利履約充滿質疑。此前，公司曾與天合光能、隆基綠能簽署長單協議。從2021年報披露的信息看，到今年，兩份合同順利履行完畢存在不小的難度。

二級市場上，受上述鉅額合同影響，亞瑪頓股價一字漲停。但是，龍虎榜數據顯示，有機構趁機出逃。

去年以來，受光伏玻璃價格下降等因素影響，亞瑪頓經營業績承壓。2021年，公司實現的歸屬於上市公司股東的淨利潤（簡稱“淨利潤”）同比下降60%，今年一季度再降76%。

鉅額訂單消化能力堪憂

看上去的重大利好，也可能蘊含着利空，亞瑪頓需要謹防事件發生。

根據最新公告，6月26日，亞瑪頓與天合光能簽署了關於1.6mm超薄光伏玻璃的《戰略合作協議》。亞瑪頓擬於今年6月1日起至2025年12月31日期間向天合光能銷售1.6mm 超薄光伏玻璃，預估銷售量合計3.375億平米，預估合同總金額約74.25億元（含稅）（注：該合同總金額是按照卓創資訊2022年6月公佈的信息，參照2mm光伏玻璃前板和背板的均價22元/平方米（含稅）進行預估測算），佔公司2021年度經審計營業收入約363.73%。具體銷售數量和價格以簽訂的銷售訂單爲準。

對於簽署上述合同，亞瑪頓稱，合作協議的簽訂，體現了公司在薄玻璃領域的技術研發優勢和技術創新能力，同時，有利於公司1.6mm超薄光伏玻璃的市場推廣，進一步提升公司在薄玻璃領域的市場影響力及核心競爭力，將對公司經營業績產生積極影響。

2020年、2021年，亞瑪頓實現的營業收入分別爲18.03億元、20.32億元，高達74.25億元的訂單，是過去一年營業收入的3.6倍。

其實，天合光能是亞瑪頓的老客戶，2020年11月15日，雙方曾簽署長單合同，約定的銷售以超薄雙玻、210mm硅片大尺寸光伏鍍膜玻璃爲主，銷售總量爲8500萬平米，合同期限爲2020年11月1日至2022年12月31日，交易總價預計爲21億元（含稅）。

根據2021年年度報告，截至去年底，已經履行金額爲3.70億元，待履行金額爲17.30億元，履行金額佔總額的比例爲17.62%。

市場判斷，今年內要履行17.30億元的訂單恐非易事。

其實，不只是與天合光能之間的合同難以順利履行，公司與隆基綠能的合同也未能履行完畢。根據公告，2019年11月28日，亞瑪頓與隆基綠能方面簽署協議，向後者銷售6028萬平方米光伏玻璃，預計合同金額爲15億元。合同履行期限爲2020年1月1日至2021年12月31日。當時，公司公告稱，合同的簽訂有利於公司≤2mm超薄物理鋼化鍍膜玻璃產品的推廣。

結果呢？2021年年報顯示，到當年底，合同履行金額爲9.56億元，待履行金額5.44億元。

此外，亞瑪頓也曾向晶澳科技簽署金額預計爲21億元的銷售合同，去年履約金額爲5.25億元，待履約金額爲15.75億元。

2021年年報顯示，當年，亞瑪頓光伏玻璃銷量爲7209.71萬平方米，即便不考慮其他客戶，僅天合光能、隆基綠能、晶澳科技，亞瑪頓在今年內恐怕都不能滿足。

那麼，本次簽署的高達74.25億元的銷售合同，亞瑪頓“喫得下”嗎？

股價一字漲停機構趁機出逃

不管未來能否全部履行，簽下鉅額銷售合同仍然是一件可喜可賀之事。然而，機構卻在趁機出逃。

二級市場上，6月27日，受簽訂鉅額銷售合同影響，亞瑪頓以漲停價開盤，全天走出強勢的一字板行情。

然而，長江商報記者發現，當天的成交量2094.62萬元，卻登上了龍虎榜。而在6月24日，其股價也漲停，成交量爲1.06億元，6月23日，股價大漲7.82%，成交量爲3.40億元。

龍虎榜數據顯示，一家機構出現在賣出金額前五的名單中，淨賣出金額爲896.31萬元。

股價連續漲停、機構卻出逃，莫非有機構不看好亞瑪頓簽下的上述鉅額合同？

長江商報記者發現，近年來，雖然光伏行業整體上較爲景氣，但作爲光伏上游的亞瑪頓，經營業績並不理想，其一直承受着較大的壓力。

亞瑪頓主營業務爲光伏玻璃鍍膜材料技術和工藝技術的研發，光伏玻璃的鍍膜生產以及光伏鍍膜玻璃銷售。其於2011年10月13日登陸A股市場。上市之時，公司募投項目“超薄雙玻光伏建築一體化（BIPV）組件生產項目 ”建成投產，主營業務增加了超薄≤2.0mm光伏玻璃的鍍膜生產以及銷售、超薄雙玻組件的生產和銷售。

經營業績數據顯示，2011年，上市當年，公司實現營業收入5.79億元，淨利潤爲2.13億元，同比分別下降2.75%、2.16%。2012年至2014年，其淨利潤分別爲0.73億元、0.62億元、0.38億元，同比下降幅度分別達65.65%、16.01%、38.60%。2015年有所反彈，淨利潤爲0.55億元，2016年、2017年又是連續兩年大幅下降，分別爲0.17億元、-0.23億元，同比下降幅度爲68.74%、219.78%。2017年，公司出現了上市後的首次虧損。2018年，公司大幅扭虧，盈利0.79億元，同比增長444.61%，但在2019年再度陷入虧損，虧損金額爲0.97億元。

實際上，2018年的扭虧爲盈，靠的是非經常性損益。2017年至2019年，公司實現的扣除非經常性損益的淨利潤（簡稱“扣非淨利潤”）爲-0.35億元、-0.85億元、-1.13億元，虧損程度逐年加劇。

2020年，亞瑪頓實現的淨利潤、扣非淨利潤分別爲1.38億元、0.72億元，雙雙實現扭虧爲盈。然而，這樣的好形勢僅維持了一年，2021年，公司實現的淨利潤爲0.54億元，同比下降60.80%，扣非淨利潤爲0.14億元，同比下降幅度爲81.14%。

今年一季度，公司經營業績加速下滑，淨利潤、扣非淨利潤分別爲0.11億元、0.04億元，同比下降76.04%、89.98%。

近幾年，亞瑪頓似乎也沒有借力發展。2017年底，公司總資產爲47.38億元，今年一季度末爲47.14億元。

光伏是一條陽光賽道，亞瑪頓產品結構單一且尚未掌握話語權，需要努力突圍。

責任編輯：吳劍 SF031