ETF互聯互通“大時代”來了，對市場和投資者影響幾何？

中國基金報記者 曹雯璟 陸慧婧

7月4日，“ETF互聯互通”交易正式啓航。據悉，首批納入ETF通的合資格標的共有87只，其中包括4只港股ETF和83只A股ETF。多位基金業內人士表示，此次ETF的納入無疑是資本市場加快推進高水平雙向開放、深化互聯互通、優化滬深港通機制的又一標誌性事件，對於我國資本市場的進一步發展具有多重意義。

87只ETF率先入圍互聯互通

20家內地基金公司首飲“頭啖湯”

7月4日，ETF市場正式迎來互聯互通的“大時代”。

7月1日，財政部、稅務總局、證監會發布關於交易型開放式基金納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制後適用稅收政策問題的公告，交易型開放式基金（ETF）納入內地與香港股票市場交易互聯互通機制後，適用現行內地與香港基金互認有關稅收政策。中國證券登記結算有限責任公司負責代扣代繳內地投資者從香港基金分配取得收益的個人所得稅。

早在6月28日，中國證券監督管理委員會、香港證券及期貨事務監察委員會聯合發佈公告稱，內地與香港股票市場交易互聯互通機制（下稱“互聯互通”）下的交易型開放式基金（交易所買賣基金，下稱“ETF”）交易將於2022年7月4日開始。

證監會指出，今年5月27日中國證監會、香港證監會發布聯合公告以來，兩地監管機構在ETF納入互聯互通的準備工作上通力合作。目前，相關業務規則、操作方案及監管安排均已確定，技術系統已準備就緒。投資者應當充分了解兩地市場法律法規、業務規則和實踐操作的差異，審慎評估和控制風險，理性開展互聯互通相關投資。

滬深交所和香港聯交所同日公告了首批滬深港通標的ETF名單，其中，北向合資格ETF初始名單共有83只（明細見文末列表），上交所掛牌有53只，另外30只在深交所掛牌。滬深港通下的港股通ETF共有包括盈富基金、恒生中國企業、南方恒生科技、安碩恒生科技在內4只股票ETF。

基金君統計發現，此次北向合資格ETF共有20家基金公司旗下產品入選，其中廣發基金旗下包括基建50ETF、傳媒ETF、軍工ETF基金、醫藥衛生ETF、中證500ETF基金等12只產品入圍，是入圍ETF互聯互通產品最多的基金公司，華夏基金也有上證50ETF、芯片ETF、新能源車ETF、5GETF等10只產品進入名單之列，是除了廣發基金之外，另一家入圍產品只數達到10只的基金公司。國泰、南方、天弘3家基金公司入選產品只數也超過5只。

截止7月1日，83只ETF合計資產規模超過6700億元，在整個內地ETF市場中規模佔比超過七成，其中不乏華夏上證50ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、南方中證500ETF等規模超過400億元的“巨無霸”產品。

而從產品類型上看，北向合資格ETF覆蓋面也十分豐富，不僅有上證50ETF、滬深300ETF、創業板ETF、中證500ETF等核心寬基品種，還有券商ETF、光伏ETF、醫藥ETF、電池ETF等各大類細分行業主題ETF，在光銀國際資產看來，上述代表性行業主題產品主要集中在先進製造、數字經濟和綠色低碳等領域，由於相關投資產品及板塊在香港股票市場較爲稀缺，“ETF互聯互通”能夠幫助國際投資者更便捷地投資內地市場，同時亦帶動人民幣國際化發展。

光銀國際資產亦指出，早前，港交所公佈南向ETF的入圍門檻標準，合格ETF須以港元計價、最近6個月日均資產規模不低於17億港元，不得爲合成ETF或槓桿及反向產品，且追蹤指數的聯交所上市股票權重不低於90%等。因此此次納入“ETF互聯互通”的南向基金數量有限，但預期未來“ETF通”將慢慢擴容，也有助於活躍香港的ETF市場。

匯添富基金指數與量化投資部總監助理、資深指數基金經理過蓓蓓表示，首批互聯互通ETF產品既包含了寬基指數ETF，也有不少行業、主題、風格類指數的ETF品種，爲投資者提供了非常豐富的資產配置品種。尤其是A股市場有不少具備全球特色和競爭優勢的行業和產業，例如消費、新能源等，結合目前北向資金對於個股的行業配置偏好，這些行業主題ETF或能給投資者提供更加便捷的配置工具。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂也表示，首批互聯互通ETF中，這些境內ETF不僅覆蓋了追蹤滬深300等具有市場代表性強、覆蓋核心資產的ETF產品，也密集上市了許多不同優質行業的細分領域產品，與中國長期發展主題相契合，如：消費50ETF、農業ETF等，也有國內存在獨特優勢的方向，比如：軍工龍頭ETF等。因此，互聯互通納入行業ETF有利於海外投資者更加便利和精細化地佈局A股細分行業和熱門賽道，補充兩地產業鏈投資方向。

博時基金指數與量化投資部投資總監兼基金經理趙雲陽表示，當前全球除了中國各主要國家均面臨通脹帶來的緊縮和衰退壓力，而得益於前期相對成功的抗疫政策以及穩健的貨幣財政政策，中國目前相比海外面臨的通脹壓力相對較小，同時政策和貨幣空間相對較大，因此當前中國資本市場相對海外市場具有更好的配置價值。同時，國內企業在一些未來發展空間大的行業如新能源上具備更強的競爭優勢，海外投資者要想佈局這類熱門行業繞不開中國市場。另外，中國的部分行業如白酒對於海外投資者來說也具備很強的稀缺性。

華泰柏瑞指數投資部總監柳軍表示，由於A股ETF納入互聯互通有剛性標準，首批83只產品都具有上市時間較長，規模較大，流動性較好，且以滬深市場A股爲主要投資標的的共同特點。從產品結構來看，行業主題ETF數量最多，反映了境內ETF市場的主要特色。（數據來源：wind，截至20220701）對於香港投資者來說，境內ETF有三方面吸引力：一是有很多A股市場特有的行業主題ETF可供投資，選擇範圍十分廣泛；二是今年來A股市場表現具有較爲明顯的獨立性，與其他市場尤其是歐美市場的相關性較低，從風險預算角度而言能夠有效優化境外投資者的組合風險收益指標；三是符合納入條件的境內ETF交易普遍較爲活躍，滬深兩所的套利機制效率較高，投資過程中的衝擊成本、折溢價成本等隱性成本相對較低。

廣發基金指數投資部負責人羅國慶則表示，本次ETF互聯互通，符合資格的A股ETF數量有83只，符合資格的香港ETF數量有4只。因此在初期階段，A股ETF可能會更受益。內地ETF對於香港市場的吸引力主要體現在投資標的的豐富性和稀缺性上。目前香港市場發行的A股ETF主要集中在少數核心寬基指數。而A股有更多的寬基ETF、行業ETF、主題ETF、策略ETF選擇。更豐富的投資類別，更精細的行業賽道。

“這此次納入的境內ETF集中在先進製造、數字經濟和碳中和等高科技領域，市場空間大，投資機遇好，有利於豐富香港投資者的配置品種，對投資者有較大吸引力。”國泰基金表示。

ETF納入互聯互通對兩地經濟發展

和投資者意義重大

“ETF互聯互通”交易於7月4日正式啓航，在談到ETF納入互聯互通對兩地經濟發展和投資者的意義時，多家基金公司均表示，ETF納入互聯互通對兩地經濟發展和投資者意義重大。

匯添富基金指數與量化投資部總監助理、資深指數基金經理過蓓蓓表示，ETF納入互聯互通將豐富投資品種，有利於國際投資者進行A股的長期化、便捷化配置。ETF成本低、效率高、透明度高、交易便捷，也是國際投資者非常熟悉的基金品種，在海外已經有非常大的規模及認知度。ETF互聯互通將成爲兩地資本市場充分融合的又一里程碑，也是國內基金產品走向國際化的里程碑，相信能夠給兩地市場帶來積極深遠的影響。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂表示，滬深港通是中國資本市場實現雙向開放的重要通道，目前的資金載體主要是股票，而ETF作爲一攬子股票的集合，具有低成本、高效率、高透明度等特徵，符合大資金的穩健投資邏輯，可以提高兩地ETF產品流動性，改善A股市場投資者結構，爲中國經濟轉型升級帶來更多長期資金，提升中國資本市場的國際地位。她指出，ETF互聯互通標誌着人民幣國際化將隨投資產品的擴容得到深化，香港可能吸引更多人民幣資金沉澱，強化離岸人民幣理財中心的地位，長期推動人民幣國際化進程加快。

“對境外投資者而言，內地ETF領域產品線全面，不僅涉及國內核心資產，也覆蓋了在港股、甚至全球都沒有的稀缺產業投資標的，比如：新能源、芯片、生物醫藥等。通過投資具有稀缺性的內地ETF，尤其利於那些“難以深入研究A股個股、但又想配置A股市場”的海外投資者。

對內地投資者而言，目前被納入港股通的香港ETF有以下優點：無單日漲跌幅限制，折溢價比同樣的內地上市ETF更低；由於流動性更強，規模更大，費率也會更低。直接交易香港上市ETF，有機會獲得更高的收益。同時，內地專業機構可以對海外市場投資者的長期配置行爲、日內或日間交易行爲，以及對近期相關投資觀點進行跟蹤與分析，促進國內投資者學習和深刻理解海外機構的投資理念與配置思路。”王樂樂提到。

“當前南下資金日均成交量已經佔到港交所單日成交量的1/4左右，可以說，這一機制爲兩地資本市場的分工與合作提供了重要契機。對於內地投資者而言，藉助ETF實現更爲高效的全球資產佈局已指日可待。”景順長城ETF與創新投資部總經理汪洋提到。

華夏基金表示，在ETF互聯互通機制安排下，境內投資者可投資香港市場主流ETF產品，這爲內地投資者進行跨境資產配置和分享聯交所優質上市公司經營成果提供了多元化的投資渠道；全球投資者也可借道香港直接投資於境內ETF，擴大了海外投資者投資A股市場的標的範圍，切實有效實現雙向跨境投資。

“國內ETF產品的規模和客戶羣體將有望擴大。境外投資者可以通過港股通直接投資內地ETF，尤其對於部分受限於資源無法深入研究A股個股，但希望藉助工具產品配置A股市場的投資者，有助於提高中國ETF產品的國際影響力。”國泰基金表示。

嘉實基金表示，ETF互聯互通標是我國滬深港三大證券交易所在業務聯通整合，凝聚戰略合力方面邁出的重要一步，三大交易所加強深化業務聯通整合對於提升中國資本市場在全球的核心競爭力有着非常重大的意義。ETF納入互聯互通機制符合中國內地和香港市場的共同利益，也進一步深化了港交所與內地滬深交易所之間的協同，是港交所最新戰略中“連接中國與世界”的重要成果，也有望強化港交所作爲“超級聯繫人”的獨特戰略地位。

博時國際強調，短期看，目前ETF通准入標準較高，加之兩地市場上已經有不少同類型的ETF存在，在ETF通的初期可能需要更多的時間進行市場培育。但是從中長期看，ETF通給與了投資者更多的投資工具，對中國資本市場的進一步開放與推廣具有深遠的意義。

南方基金指數投資部表示，短期來看，境外投資者對內地市場的ETF認知和認可尚需要一定時間，在投資品種偏好方面也和內地存在差異。對境外投資者而言，互聯互通和QFII/RQFII各有優勢，互爲補充。互聯互通交易便捷、機制靈活，免去跨境的時間和換匯的成本。

“由於A股和香港市場的ETF產品存在差異化，對兩地投資者來說可投資標的將有所增加，尤其是A股ETF市場近年來行業主題ETF規模大幅增長，湧現了一批在海外市場相對稀缺的產品，大大拓寬了港股市場投資者的ETF可選範圍。”華泰柏瑞指數投資部總監柳軍表示。

“將ETF納入互聯互通，進一步豐富互聯互通的投資品種，未來將有望提升兩地市場的流動性，增加ETF整體規模。境外投資者可以更便捷、更高效地藉助ETF來投資A股，有望帶來一定的增量資金。”廣發基金指數投資部負責人羅國慶也談到。

鵬華量化及衍生品投資部基金經理張羽翔則提到，互聯互通機制是港股通後續制度的重要改革，特別是有助於國際長線投資者對A股進行配置型投資，對A股影響或大於港股。

ETF納入互聯互通

有利於內地公募提高國際影響力和知名度

首批納入ETF通的合資格標的共有87只。其中內地投資者通過南向滬港通和南向深港通，分別可買到4只港股ETF。香港投資者通過北向滬深股通，可買到83只A股ETF。多家基金公司表示，更多的投資者參與ETF，能夠帶來更加豐富的投資策略，進一步提高相關產品的流動性。對基金公司來說，也能借此機會接觸到國際投資者，增加我們對於海外市場的認知。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂表示，對內地基金公司而言，ETF納入互聯互通，有利於提高國際影響力和知名度。內地ETF在港交所上市交易，一方面，是對ETF管理人的宣傳和推介，是內地基金公司“走出去”的又一步，有利於提升內地基金公司的國際影響力和知名度。另一方面，有利於拓展內地基金公司的國際化業務，拓展海外客戶羣體，培養跨境服務能力，未來香港市場也將成爲ETF的又一重要戰場。

景順長城ETF與創新投資部總經理汪洋表示，海外市場，除本國投資者外，境外投資者，特別是不同類型，不同持有久期的投資者是ETF進一步深化和發展的基石。香港作爲境外投資者參與中國資本市場的首選，是中國公募行業對外輸出品牌，輸出投研能力的絕佳場所。

“ETF互聯互通將爲境內市場帶來長期境外資金來源。境外資管機構在參與北向股票交易的同時，也可能利用北向ETF交易來做一些流動性管理。境內ETF交易量以及境外長線配置比例會逐步提升。同時，部分境內投資者可能會跟隨北向資金去配置相關ETF。”華夏基金認爲。

“從納入標準來看，有機會納入互聯互通的ETF規模較大，投資領域也較爲均衡（行業寬基都有），對於投資者選擇ETF來說會是一個比較好的參考。內地投資者也可以通過港股通選擇香港的ETF，從而減少漲跌幅限制、折溢價波動的影響。”國泰基金表示。

“ETF互聯互通對於基金公司而言，擴大用戶羣體的同時，競爭也在加大。對一些已經設立了香港子公司的頭部基金公司，可以利用它過往在兩地市場積累的跨境優勢，靈活佈局。”嘉實基金提到。

博時基金指數與量化投資部投資總監兼基金經理趙雲陽表示，通過ETF通，國內機構一方面有機會學習到海外買方機構的研究思路，同時也能及時瞭解海外投資者的需求，從而在投資研究和產品佈局上得到全方位提升。

“對內地基金公司而言，有利於提高國際影響力和知名度。內地ETF在港交所上市交易，一方面也是對ETF管理人的宣傳和推介，是內地基金公司“走出去”的又一步，有利於提升內地基金公司的國際影響力和知名度。另一方面有利於拓展內地基金公司的國際化業務，拓展海外客戶羣體，培養跨境服務能力，未來香港市場也將成爲ETF的又一重要戰場。”南方基金指數投資部也提到。

華泰柏瑞指數投資部總監柳軍則表示，ETF納入互聯互通提高了境外客戶投資A股ETF的便利度和可投資額度，爲各家基金公司提供了增量的客戶羣體，開闢了一個新的合作與競爭方向。通過兩岸交流，可以讓境外投資者更直觀深刻地瞭解A股ETF市場和產品，增強它們的投資意願，同時納入互聯互通的83只A股ETF中也有不少同質化的產品，基金公司也需要充分挖掘自身的競爭優勢，力爭獲得更大的市場份額。

廣發基金指數投資部負責人羅國慶認爲，港股ETF的納入使得內地公募基金與香港基金公司同臺競技，促進內地公募行業高質量發展。對於各家基金公司來說，直接的利好是可以增加ETF整體規模，提升ETF整體流動性，擴大ETF投資者羣體，提高境外投資者對內地ETF的配置。

ETF通7月4日起航  基金公司摩拳擦掌

中國基金報記者 方麗

市場期盼已久的ETF通終於來了！

據6月28日，中國證監會和中國香港證監會發布公告，互聯互通下的ETF交易將於2022年7月4日開始。同時，滬深交易所公佈了符合條件的港股通ETF名單，共4只；港交所也於同日公告83只北向合格ETF初始名單，其中滬港通、深港通ETF分別爲53只和30只。

面對ETF通的啓航，各大基金公司都摩拳擦掌積極應對，從系統、人才、產品、渠道等方面做足。目前華夏、富國等基金公司已開始了相關營銷活動，更有富國、華寶等基金公司設置了海外展業部來拓展業務。

系統、人才、產品、渠道一個不能少

多維度備戰ETF通起航

作爲ETF的提供方，基金公司也在爲ETF互聯互通出臺做準備，其中涉及到系統、人才、產品、渠道等等方面，甚至不少基金公司設置了海外展業部來拓展業務。

華夏基金相關人士就表示，對於ETF 納入互聯互通，華夏基金從項目的可行性論證、落地的業務制度安排、技術系統準備、人才儲備、市場調研、銷售渠道溝通等方面，已經進行了充分準備。

“我們前期根據滬深港交易所發佈的規則明確了可納入標的產品之後，就從投資交易、風控合規、系統運行等各個方面開展了準備工作，並且也就未來與境外投資者的溝通交流準備了相關英文材料。” 華泰柏瑞指數投資部總監柳軍表示。

廣發基金指數投資部負責人羅國慶也表示，目前公司正在多個方面共同合力做好相關準備工作。做好ETF產品投資運作，保障產品穩定運行，做好ETF基本功；對於已納入的ETF產品，做好投資者教育工作，加深投資者對內地ETF運作機制的瞭解，加深投資者對標的指數的定位和投資價值的認識。同時，也積極推動更多有價值的產品納入互聯互通，爲投資者提供更多的配置工具。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂表示，目前一方面是針對境外客戶在香港市場進行產品宣傳；另一方面是配合券商、交易所等進行相關品種的報價交易、登記結算等系統運維與測試，以及相關業務制度、客戶協議等的修訂。

而匯添富基金指數與量化投資部總監助理、資深指數基金經理過蓓蓓也表示，爲保障ETF互聯互通平穩上線，公司一直在參與ETF互聯互通的交易測試和數據報送測試等工作，相關的技術系統已準備就緒。

值得一提的是，不少基金公司還專門設置了海外展業部來拓展業務。如華寶基金指數研發投資部總經理胡潔表示，華寶基金還專門設立了海外展業部，擁有長期與海外投資機構對接經驗的銷售團隊，爲ETF互聯互通做足全方位準備工作。

王樂樂也表示，富國基金公司內部專門設立了海外展業相關部門，相關銷售團隊與銷售人員擁有豐富的海外投資機構對接經驗，爲迎接ETF互聯互通的落地做足全方位準備工作，從而充分吸引更多海外投資者通過富國基金特色ETF產品共享中國長期增長帶來的紅利。

ETF針對性營銷開啓

加強互相瞭解

“對國內ETF發行商而言，互聯互通是ETF走出去的一步，國內ETF跟股票一樣，將成爲北向投資者的選擇。基金公司要面臨如何針對海外投資者需求作ETF的針對性營銷。”一位基金經理觀點道出了基金公司未來業務的重點。

華泰柏瑞指數投資部總監柳軍也直言，ETF通業務主要挑戰在於境內基金公司與境外投資者對對方ETF市場和ETF產品的瞭解是一個逐漸熟悉的過程，對如何將產品與其相匹配還需要不斷地研究，未來也會在溝通過程中加深理解，掌握具有針對性的工作方法。

“境外投資者對內地市場的ETF認知和認可尚需要一定時間，在投資品種偏好方面、交易規則與市場結構方面的認知，可能與內地存在差異，”富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂也談及，需要針對性地對海外客戶進行投資需求與業務需求的共同探索，提供相關投資或業務方案，培養內地基金公司的跨境服務能力，拓展海外客戶羣體與國家化業務。海外客戶的投資者教育工作同樣需要投入長期時間去培養。對未來指數產品的研發、佈局，也能提供了相應的思路與方向。

對此，博時國際相關人士表示，互聯互通機制需要政策與市場參與者的合力共同推動才能獲得長遠的發展。在這個過程中，一方面資管機構需要肩負更多市場建設與投資者教育的工作，真正利用好政策所賦予的業務機會，紮紮實實做好相關品類在境外的銷售與服務；另一方面，在條件成熟的情況下，需要逐步放鬆現有互聯互通業務的限制，進一步促進中國資本市場的高水平開發。

實際上，基於這些難點，目前不少基金公司已經啓動了相關投資者教育工作，如華夏基金自證監會發布關於ETF納入互聯互通的徵求意見稿開始，就已多次在ETF主題直播、文章中對相關知識進行介紹、講解。此次ETF納入互聯互通名單公佈後也第一時間舉行了相關主題直播，由ETF基金經理爲投資者詳細介紹相關基礎知識、市場影響、參與投資的注意事項等。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂也表示，目前富國已經針對境外客戶在香港市場進行產品宣傳，比如在公司官網、微信公衆號、券商銀行及互聯網平臺渠道等開展相關投教宣傳，包括一些風險揭示書等相關信息披露、相關交易或操作協議、相關標的品種的投資價值等方面的溝通與宣導，並持續開展形式豐富多樣的投教宣傳活動。

從目前看，不少基金公司在初期投資者教育工作上，主要是圍繞者業務運作機制、差異、標的指數定位等來做宣傳。

如廣發基金指數投資部負責人羅國慶就表示，投資者教育工作將主要圍繞內地ETF交易運作機制、兩地ETF運作機制差異、標的指數定位和投資價值等方面做好投教工作。

王樂樂也表示，投教工作主要是針對境外投資者，進行相關滬深股通ETF調入調出規定、交易規則、定價方式、風險揭示協定等的披露；同時，對於長線資金客戶，對於國內的核心資產、稀缺產業板塊相關投資標的的投資價值等進行分析；對於短線客戶則更側重了境內市場交易結構、交易規則與機制等方面的梳理。

互聯互通提供更多選擇

注意產品要素、交易時間等差異

繼內地與香港市場股票通、債券通與大灣區跨境理財通之後，ETF的納入令互聯互通機制實現又一次擴容。ETF互聯互通將豐富兩地市場的交易品種，爲投資者提供了不少新選擇，不過，目前納入的ETF產品以股票型基金爲主，波動較大，更建議投資者逢低分批佈局。

對於如何佈局ETF通，華泰柏瑞指數投資部總監柳軍介紹，納入互聯互通的ETF處在滬深港通的監管框架之中，因此合格投資者需要符合滬深兩所相關業務規則所提出的投資者適當性要求，即個人投資者“證券賬戶及資金賬戶資產合計不低於人民幣50萬元”。港股市場目前納入的產品數量還比較少，其跟蹤指數與內地跨境ETF有所重合，對於這類產品，投資者應當關注兩者在產品要素、交易時間、資金交收、匯率轉換等方面的差異，並據此選擇更加適合自己的產品。

富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂也表示，對於互聯互通ETF的參與，一方面，對於海外配置型資金將有機會參與A股核心資產和國內稀缺產業板塊的投資，共享中國經濟轉型下科技發展與企業成長的紅利。另一方面，對於交易型資金，包括一些套利策略或量化策略對沖基金，短期參與市場上非合理定價帶來的套利機會，將進一步增加相關ETF標的的流動性，促進ETF合理定價。

“整體來看，港股通ETF在交易機制、每日額度限制控制、投資者適當性管理、清算交收和風控安排等方面與滬港通現有股票機制基本一致。”王樂樂提醒，但港股通ETF在更換基金管理人、終止上市情形，或者發生清盤業務等方面有特殊制度安排，與內地證券市場存在一定差異，投資者應當關注可能產生的風險。

華夏基金也提醒，如果內地投資者希望通過南向滬港通和南向深港通參與4只港股ETF的投資者，由於ETF互聯互通是基於股票互聯互通的基礎設施連接，主要制度安排參照股票互聯互通，遵循兩地現行的基金運作、交易結算法律法規和運行模式，投資者需要關注港股市場和港股ETF相關投資風險。

“對於投資者來說，需要注意的是，納入的ETF產品以股票型基金爲主，倉位高，有一定 波動性，希望投資者瞭解產品的風險特徵，根據自身的風險收益特徵，逢低分批佈局。”國泰基金相關人士也提醒。

此外，業內對ETF通的前景預期樂觀，有機構預測內地ETF交易量以及境外長線配置比例會逐步提升，預計1500億-2000億左右的北向資金會配置到內地ETF上。

編輯：小茉