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文/梁瀟

來源/零態LT（ID：LingTai_LT）

6月初，遞交港股IPO申請的威馬汽車再一次成爲熱點，這是“蔚小理”上市後又一家登陸港交所的新能源車企。

根據天眼查數據顯示，威馬汽車至今共計融資超過350億。我們來查看國內造車新勢力數據：上市前蔚來融資總額爲150億元人民幣，小鵬爲188億元人民幣，理想爲120億元人民幣。威馬是造車新勢力中融資最多的科技公司。

在最大股東雅居樂入資後，威馬汽車已累計完成12輪融資，所以，當賈躍亭造車做了無數PPT但還融不到錢的時候，立起威馬汽車大旗的威馬汽車創始人沈暉首輪融資即獲得躍馬資本10億美元融資，此後更是接連獲得12輪次融資，累計超過350億元。

原本屬於造車新勢力“四小龍”的威馬汽車，近年來卻被上市成功的蔚來、小鵬、理想甩開。上市後威馬汽車能否逆襲？接下來，造車新勢力留在市場的還能有誰？以下三大原因也許能給大家答疑解惑。

燒錢不止血，虧損百億

2021年，造車風靡業界，汽車公司IPO消息連連。要玩轉造車，錢是多多益善的，不過，造車始終是個燒錢的行業，新勢力造車更是如此，看看許老闆的恆馳汽車不就投了上千億還沒實現量產麼。

正如威馬汽車創始人、CEO沈暉放出豪言：“新能源汽車是一條長期賽道，半場比分難定勝負，威馬汽車始終專注於產品，在戰略上不搖擺，儘管在聲浪上可能會小一些，但威馬汽車有決心也有能力在中長期賽道中成爲頭部。”

長期賽道那就是長期要花錢，根據威馬招股書顯示，威馬在2019～2021年虧損173億元，其中2021虧損高達82億元。

▲圖：官方招股書

另外威馬汽車在2021年的淨虧損爲53.62億元，相比2020年淨虧損42.25億元，同比虧損擴大27%。

那麼，這樣虧損的主要原因有什麼呢？

首先就是自建工廠，威馬汽車是造車新勢力中首個自建工業4.0標準工廠的車企。據威馬汽車官方介紹，威馬不僅擁有高度自動化電池車間，還具備高柔性的AGV自動化裝配線，還有行業獨有的熱管理2.0系統，這可都是實打實用錢砸出來的。

其次，車企研究員馮濤對零態LT（ID：LingTai_LT）表示，包括智能化技術的研發自有系統的研製都需要大量的資金，所以之前的融資都是在花大錢。而蔚來、小鵬則都是代工廠模式。因此，在業界看來威馬衝擊港交所很大是爲了解決資金流問題。之前的融資彈藥應該是不夠支持威馬汽車繼續走下去。

國內知名券商的一位汽車分析師在其朋友圈提到，沒有幾百億的投資，新能源車是造不出來的。造車步入比拼“鈔能力”的時代。蔚來、理想、小鵬上市後的財報一直是隻報喜不報憂，營收多少多少了，卻不說虧損問題。新能源造車企業宣稱的是看重長遠利益，前期投入大量資金後期盈利。但造車企業是爲了研發還是圈錢，還需要市場和消費者來進行驗證。

新車賣點不夠 對不起這天價投入

能夠打破PPT造車的威馬在早期還是很牛的，CEO沈暉有吉利傳統造車經驗，在2018年3月實現EX5量產車下線，直到現在，這款威馬EX5依然是銷量冠軍。EX5推出之後的兩年，威馬的銷量就走下坡路，並且還是持續下坡。

▲圖：車評網2022年5月數據截圖

根據車評網數據統計，2022年5月，多家造車新勢力的銷量都在增長，威馬汽車的下滑顯得尷尬。在頭部的“蔚小理”，只有蔚來增長乏力，理想和小鵬保持高速增長。作爲“後來者”的哪吒和零跑的也都取得了月銷過萬的好成績。

威馬爲何賣不動了？很大程度在於這幾年的新車賣點不佳。

在威馬官網，車型平臺基本是相同的軸距，缺乏差異化的車型。威馬EX6對比前一代的EX5，就增加了自動泊車、自動剎車功能的L2級輔助駕駛和全景天窗，並沒有其他進步。威馬汽車早期打的是經濟型印象，後面推出的高端款車沒有打動消費者。

對此研究員馮濤對零態LT（ID：LingTai_LT）表示，威馬相比其他造車新勢力而言，其智能科技水平很普通。跟同類公司對比，蔚來主打高端服務，小鵬主推硬核科技，理想是增程式汽車的長續航能力。而威馬則在智能化體驗方面不如蔚來、小鵬和理想，而在性價比方面，零跑汽車、哪吒汽車異軍突起，在國內的新能源汽車市場，就顯得不倫不類。

此外，銷售渠道上，威馬汽車重度依賴線下渠道，截至2021年年底，威馬在全國已擁有621家線下門店；而蔚來線下門店不到300個，就覆蓋了128個城市；小鵬汽車有200間門店，覆蓋74個城市；理想汽車的97家零售中心，覆蓋了國內64個城市。相比之下，威馬過於依賴線下門店，在疫情的影響下，銷量被制約。

還有，威馬汽車的連續不斷的汽車問題：

2018年8月，威馬成都研究院一輛EX5試裝車發生自燃。2019年9月，溫州有一輛威馬EX5在某公路旁起火。2020年10月5日，福建邵武市一輛威馬EX5新能源出租車，在靜止未啓動狀態下自燃，整車燒燬。2020年10月13日，有一輛威馬EX5在充電時自燃。2020年10月27日，北京一輛威馬EX5起火爆炸。

這些經過媒體跟自媒體報道發酵後，都給威馬汽車造成了不小的負面印象。這會拉低消費者的購買慾望，這一點則對於新勢力造車是致命的。

威馬在品牌及產品核心價值輸出存在障礙，這是潛移默化的影響。威馬市場團隊給自己的定位是“潮流”和“新青年”，這在其很多媒體廣告上，也是這樣來宣傳的。但是威馬宣傳的產品亮點卻也不足以支撐年輕人的潮流需求。近兩年威馬在宣傳口採用中庸的產品設定，威馬的品牌和產品聲量沒有做到正相關。這些都在暗暗損傷着威馬品牌的整體定位和調性。

百度支持力度不夠 吉利的訴訟也傷腦筋

威馬的W6車型，最早的宣傳就是有百度技術的加持，而後百度也投資了威馬汽車，天眼查信息顯示，百度持股威馬的5.96%股權。除此以外，百度並沒有其他的支持，實際上百度和威馬跟屬於共生關係。百度的Apollo自動駕駛項目是集團非常重視的，但是缺乏落地點。威馬便是被百度看中的落地項目。百度Apollo與威馬汽車共同研發了AVP自主泊車技術，該技術搭載在威馬汽車第三款智能純電動SUV車型上。

但威馬並不是百度的唯一，百度同時跟吉利牽手造車項目，並於6月8日，這個名爲集度的首款概念車ROBO-01正式亮相。業界看來這是威馬已經讓百度失去了信心。

一個百度的工作人員對零態LT（ID：LingTai_LT）透露，百度方面很少宣傳跟威馬的合作，只是投資加上技術合作，相反市面上看到的多數是威馬在宣傳與百度的合作。

另一位投資顧問認爲，百度早在 2017 年就參與威馬的融資，而後並沒有增持，這也許便是百度對威馬有憂慮的佐證。威馬研發團隊能力不足，粗略計算，蔚來研發人員的成本是威馬的10倍。

這裏要談到吉利汽車，吉利還是威馬CEO沈暉的老東家，沈暉在吉利集團工作多年，爲吉利併購沃爾沃立下較大的功勞。2009年的年末沈暉加入吉利集團擔任集團副總裁，成功操盤吉利收購沃爾沃項目，沈暉帶領連年虧損的沃爾沃，扭虧爲盈。但是這個老東家跟威馬的恩怨可是不少。

威馬從2018年就被吉利汽車起訴。吉利集團訴威馬汽車侵犯商業祕密，索賠21億元。這些專利的發明者是此前吉利子公司成都高原汽車公司的多名技術骨幹。

據瞭解，吉利集團除了起訴威馬汽車相關主體之外，還將包含沈暉在內的百餘自然人列爲被告，都有吉利工作的經驗。

從吉利的多次上訴，能看出吉利已觸怒老東家。

一位新能源營銷工程師對零態LT（ID：LingTai_LT）表示，從行業用戶和入門用戶的市場來看，傳統汽車企業如吉林比亞迪這種有優勢：因爲客戶要求不高，只爲符合政策需求及低價格。因此，傳統車企可利用現有平臺和技術來快速應對。隨着互聯網的發展，造車新勢力給消費者不一樣的體驗，通過挖人是最快速擁有核心知識產權的辦法。所以吉利這樣狀告威馬，也是對自身知識產權的保護。

對於威馬而言，提高口碑，以產品和服務來扭轉與傳統企業品牌之間的差距，在新勢力中找到自己的定位尤爲重要。

2022年的下半年，新能源還會是經濟發展的關鍵詞。不過汽車行業的窗口期正在逐漸關閉，威馬在銷售、口碑以及定位上，依然有不小的變數。威馬汽車的時間也不多了 ，要知道造車新勢力的機會期只有兩三年，如果不能拿住市場份額，基本就是再見。