中國經濟半年報出爐。

國家統計局15日公佈數據顯示，上半年，社會消費品零售總額210432億元，同比下降0.7%。其中，除汽車以外的消費品零售額189251億元，下降0.1%。

截至午盤，A股汽車板塊捲土重來，比亞迪市值重回萬億，紐泰格等11只汽車股漲停。

“V觀財報”採訪並彙集多位專家觀點，對經濟數據作出分析解讀。

盤和林：主要經濟指標呈現恢復態勢

浙江大學國際聯合商學院數字經濟與金融創新研究中心聯席主任、研究員盤和林認爲，從二季度看，尤其是6月份看，當前主要經濟指標已經呈現恢復態勢，經濟逐漸趨穩。在工業方面，6月份規上工業增加值增速3.9%，相比於4月份減速2.9%，有很大改善，其中改善最爲明顯的是汽車製造業，上海等地區擺脫疫情之後，汽車供應鏈呈現全面復甦的態勢，其他方面，外貿也出現了復甦，通過疏通港口物流和保供等措施，加上我國外貿領域較強的韌性，外貿進出口增速回升到兩位數14.3%。

從投資層面，上半年城鎮固定資產投資同比增長6.1%，在基建投資力度逐漸增強，很好的帶動投資領域的復甦。外貿、出口、消費都呈現復甦的跡象，宏觀經濟逐步迴歸了合理區間，很好的對沖了外部市場的風險。在經濟復甦的大背景下，當前國內就業市場、資本市場、消費市場都呈現欣欣向榮的態勢。另外值得關注的是，我國的經濟結構、產業結構持續優化，新產業、新動能對經濟的拉動作用持續性體現，中國經濟進入高質量發展階段。

下半年我國將繼續保持這一發展勢頭，穩經濟的政策將進一步推進，拉動消費，增加基建投資，疏通物流供應鏈，推動保供穩產等政策措施將推動經濟持續復甦，但於此同時，也不能忽略一些潛在風險。比如全球經濟局勢依然動盪，歐美央行進入緊縮，可能會對下半年中國經濟形勢形成壓力。比如金融地產領域有一些潛在風險點，需要及時處置。

王軍：經濟底或已出現

中國首席經濟學家論壇理事王軍表示，從國際看新冠疫情和俄烏衝突持續擾動經濟修復節奏，國內三重壓力對經濟造成持續影響。在政策底的強勁支持下，2022年的經濟底可能已經在二季度出現，並繼續在三季度出現一個明顯回升。

但我們也需要清醒地認識到，鑑於4月和5月供需兩端出現急劇的停滯，6月份的反彈可能只是勉強使二季度經濟運行擺脫負增長局面。

楊暢：下半年衝高有望走穩

中泰證券首席分析師楊暢認爲，下半年中國經濟有望延續回升態勢，呈現出衝高走穩的跡象。

從下半年來看，比較確定性的力量是基建和地產，在5月-6月地方政府專項債密集發行之後，基建項目的實物工作量有望在三季度逐步體現，再疊加國務院常務會確定的3000億政策性金融債，用於補充重大項目資本金或爲專項債項目資本金搭橋，都有望推動基建項目形成實物工作量。從地產來看，前期從四線五線到二三線城市，房地產銷售端政策的放鬆已經陸續落地，後續一線城市仍然存在邊際上鬆動的可能性。

總體上看，我們對中國經濟下半年走勢仍然充滿信心，有望出現衝高走穩的走勢，三季度有望形成同比增速的高點，四季度有望延續修復動能，保持在高位平穩運行。

程實：基建是今年經濟增長的重要動力源

工銀國際首席經濟學家程實表示，基建是今年經濟增長的重要動力源。由於政策靠前發力，8月後基建增速將大概率階段性回落，但仍可能通過提前下達明年新增專項債額度以保持一定支撐力度。

基於現有資金來源，預計全年廣義基建累計增速將達到6%-8%高位增長。若8月後提前下達明年新增專項債額度，那麼基建增速或突破10%。

溫彬：對下一階段消費表現仍持謹慎態度

中國民生銀行首席經濟學家溫彬提到，6月社會消費品零售同比3.1%，明顯好於上月的-6.7%，大幅超出市場預期。2020年疫情期間，社零用了6個月才由負轉正；今年則僅用了3個月。

消費之所以明顯向好，主要包括以下幾方面原因：一是由於消費場景繼續修復，二是穩消費政策效應發揮，三是此前幾個月疫情期間積壓的消費需求集中釋放。

不過，溫彬提到，在需求集中釋放之後，對下一階段消費表現仍持謹慎態度。

經濟主體消費意願仍不算高。央行調查數據顯示，二季度城鎮居民儲蓄意願已經上升至58.3%，刷新有統計以來最高水平。截至6月末，居民戶新增人民幣存款新增10.3萬億，同比多增2.88萬億，均創歷史同期新高，顯示出居民部門的預防性儲蓄傾向仍然偏高。

趙偉：中游製造業表現亮眼

國金宏觀趙偉團隊指出，6月工業生產加快修復，中游製造業表現亮眼。6月，工業增加值同比3.9%、低於市場平均預期的4.5%，較上月回升3.2個百分點。其中，製造業增加值同比3.4%、較上月回升3.3個百分點；主要行業中，前期受疫情影響較大的汽車製造、通用設備、鐵路船舶等顯著回升，電氣機械、計算機通信電子延續高增。

社零顯著超預期，汽車相關消費貢獻較大。汽車和石油製品分別增長13.9%和14.7%、合計佔限額以上社零近43%，前者緣於穩增長和疫後供給恢復，後者與油價上漲有關。

（文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。）

責任編輯：梁斌 SF055