1．銅博士”今日盤中跌破7000美金，爲2020年11月以來首次。有色金屬自6月中旬以來下跌幅度較大，主要反映宏觀兩方面的悲觀預期，一是流動性收緊。海外通脹高企，美聯儲政策選擇不多，只能通過極爲激進的加息節奏來平抑通脹預期。二是經濟衰退風險。歐美經濟均爲消費型經濟，對資金成本較爲敏感，加息後融資成本顯著抬升，消費和投資衝擊較大，經濟硬着陸的風險很高。市場在6月議息會議後，考慮到年內可能加息200BP甚至更高，開始擔憂經濟衰退風險。另外近期國內經濟也面臨一定下行風險，一是疫情有所反覆，二是地產相關風險有所發酵。

2．滬鎳領跌金屬，其基本面表現最差嗎？具體分析一下鎳的基本面情況。

滬鎳夜盤下跌8個點後日內尾盤繼續下挫收於143430元/噸下跌11.85%或19280元/噸。對於鎳價的下跌宏觀利空因子接連發酵是一方面，其中國內地產斷貸風波以及較差的經濟數據加強了空頭信心。產業供給結構逆轉是核心邏輯，鎳金屬供給回升需求整體偏弱，資源緊缺矛盾逐步緩解，特別是新能源領域隨着中間品的供給增加，鎳豆的新能源需求逐漸被替代，而鎳鐵已然階段性供給過剩。中長期看隨着印尼鎳金屬產能的逐步投產和釋放，鎳金屬過剩逐步兌現預計年度內全球鎳市供給過剩超14金屬噸，供需結構逆轉疊加宏觀悲觀前景緻使價格急速下跌。

3．本輪金屬何時才能止跌？後續走勢將如何？

本輪金屬下跌主因美聯儲加息週期和國內經濟前景擔憂，而絕對價格上，本輪價格的大幅下跌也基本定價的悲觀預期，價格的止跌需宏觀利空的充分釋放或者國內進一步託底經濟政策的出臺亦或者產業大規模補庫發生。金屬後市價格上我們認爲短期價格仍有繼續下探築底的過程，同時隨着價格的下跌產業補庫需求在逐漸累積，預計後市價格下跌空間有限，重點關注近期經濟數據以及美聯儲7月利息會議時間節點或許會出現宏觀情緒扭轉的重要因子。

責任編輯：戴明 SF006