王彥琳 記者 汪友若

7月以來，A股主要指數反彈止步，前期領漲的新能源等熱門賽道股紛紛高位回撤。2022年下半場行情還有嗎？對於投資者來說，哪些板塊值得關注？

從券商陸續發佈的中期策略研判來看，A股下半年投資機會仍被多家頭部券商認可，中信證券、中金公司等機構均表示A股具備中線價值。中信建投證券預計在新一輪政策加碼後，市場在三季度有望再次上攻。但對於下半年的投資風格，各家機構並未形成一致性預期，看好“穩增長”主線還是“高景氣”主線成爲機構主要分歧點。

頭部機構：下半年A股不悲觀

對於A股下半年走勢，券商普遍持樂觀態度。

中信證券認爲，隨着國內疫情防控形勢持續向好，政策合力助推經濟快速修復，外部風險壓力緩解，A股慢牛有望重現。當前市場處於估值修復期，接下來將步入估值切換階段。

招商證券表示，隨着消費和投資需求的改善，下半年我國經濟將逐漸從下行期走向復甦期。A股有望延續此前趨勢，呈現震盪上行走勢，全年走出“V”形的概率進一步提升。

興業證券則表示，過去3年A股經歷了一輪完整的“牛熊”週期。今年初調整過後，市場已經處於中長期底部區域。興業證券強調，A股“牛短熊長”格局有望被機構化力量改變，站在當前時點，市場理應告別熊市思維，長期佈局。

值得注意的是，對於下半年行情走勢，券商表示，雖然指數已走出底部，但後續走勢並不會一帆風順。“震盪上行”“砥礪前行”“波動中繼續修復”等，是券商展望未來行情時的常用詞句。

中金公司認爲，A股當前估值處在歷史區間偏低水平，具備中線價值。下半年市場內外部環境仍可能面臨一定挑戰，打開上行空間需要更多催化劑。建議投資者先求“穩”，後伺機而“進”。

海通證券判斷，A股市場趨勢向上，但仍可能階段性休整，半年報盈利下修或是觸發因素之一。

機構共識：三季度或成重要時間窗口

在對行情演繹節奏的判斷上，多家券商提及三季度或成爲重要轉折點。

中信建投首席策略官陳果表示，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情後，依然面臨一系列基本面挑戰，投資者要保持耐心、逢低佈局。預計在新一輪政策加碼後，市場在三季度有望再次上攻。

申萬宏源證券策略團隊認爲，三季度A股總體有望高位震盪，投資者可以聚焦有邊際變化的賽道，把握結構性行情。但進入四季度，A股可能再次面臨調整壓力。

不同於申萬宏源證券，華泰證券同樣看好三季度行情的轉折，但認爲四季度後市場還能再度上行。

華泰證券策略團隊表示，A股有望迎來三階段拾級而上行情：第一階段（5月至半年報披露季）A股有望震盪反彈至年初位置；第二階段（半年報披露季至10月）A股業績拐點確立，或進入反轉行情；第三階段（10月後），預計四季度全A非金融業績同比轉正，盈利上行或持續至2023年底，A股有望步入業績、估值雙升的彈性行情環境。

機構分歧：價值還是成長？

配置方面，穩增長、消費復甦及高景氣成長是中期策略中的高頻詞。但機構間明顯存在分歧，下半年究竟是價值佔優還是成長佔優，投資風格的選擇上機構並未達成共識。

光大證券認爲，消費與穩增長主線行情將持續，下半年有望跑贏成長製造。其中消費賽道三條細分主線值得關注：一是景氣確定性高的白酒與醫藥；二是受益於促消費政策的汽車、家電；三是景氣度有望修復的社服、商貿零售。

天風證券表示，當下戰略性看好醫藥板塊，軍工、豬肉、消費、建材等行業也值得關注。而高景氣賽道應等交易額佔比回落後再考慮佈局，天風證券判斷，2022年底或2023年初或是科創板和半導體行業更好的佈局階段。

中信建投證券則堅定看好成長風格，認爲成長板塊仍是未來行情的“領軍”角色，並建議重點關注軍工、光伏、新能源車產業鏈、汽車等行業。指數方面，中信建投證券建議戰略性關注科創50指數。

國泰君安證券表示，隨着市場底確認，穩增長政策持續發力，投資者風險偏好逐漸上升，投資風格從僅強調業績確定性轉向需求邊際改善的盈利高增長板塊。後市持續看好受益於政策支持、增量經濟帶來的需求恢復彈性較大的成長類公司。