• 近期市場呈現怎樣的特點？市場走勢受哪些因素的影響？

近期的市場特點，可以用兩個關鍵詞形容，分別是趨勢上“弱勢震盪”、結構上“大小分化”。從趨勢上看7月初以來，市場由修復進入上有頂下有底的震盪格局，在經歷了7月上旬的調整後，近幾日再度向下尋找震盪下沿，市場呈現“弱勢震盪”的局面。從結構上看，則表現爲明顯的“大小分化”，從7月15日至8月3日，大盤股的標誌性指數上證50、滬深300分別下跌6．37%和5．90%，而小盤股的代表指數中證1000和國證2000僅分別下跌0．06%和0．2%。大小盤風格分化明顯。目前市場主要受到經濟基本面偏弱、A股增量資金有限以及地緣政治風險的影響。

• 您認爲對後市影響比較大的因素有哪些？

從當前來看，影響市場的核心因素依然是經濟基本面的表現。基本面的強弱走向，對於企業盈利、政策方向、流動性變化、匯率波動都有重要意義。從當前來看，7月PMI數據再度走弱，僅爲49.0低於榮枯線，同時PMI新訂單指數降至48.5，這反映出當前市場再度面臨基本面的制約與挑戰：地產危機、疫情約束、外需下行及庫存去化壓力。這也是近期市場進入弱勢震盪的核心原因。

另一個影響後市的因素在於流動性環境的變化。當前偏寬鬆的流動性將爲市場底部提供支撐，但未來需注意國內通脹上行帶來貨幣政策邊際收緊擔憂和全球加息浪潮下人民幣階段性貶值壓力可能造成的負面影響。

最後，當前地緣政治風險仍未完全消除。今年是美國中期選舉年，這可能對市場風險偏好造成影響。

• A股八月份可能的走勢和特點將是怎樣的？整個下半年是機會更多還是風險更大？

A股八月大概率將延續當前的弱勢震盪格局，由於投資者對於國內和全球下半年經濟增長抱有疑慮以及外部地緣政治風險尚未消除，市場可能先向下探尋震盪格局的下沿。待悲觀預期充分反映後再進入反彈。

從整個下半年來看，總體上機會大於風險，但機會也是孕育在風險之中。從長期來看當前A股估值整體處於偏低狀態，隨着二十大的順利召開，國內經濟的復甦，全球加息高峯的結束，以及新冠疫情的影響下降，A股當前蘊含的機會頗具有吸引力。但市場短期面臨基本面、流動性和地緣政治風險等多重考驗，因此需要“危中尋機”，在市場弱勢中勇於買入、堅定持有。

4、您對投資者的建議是什麼？

建議投資者在當前放低預期、保持耐心，在長期保持樂觀、逢低佈局。在配置上，依然以稀缺的高景氣板塊爲核心，當前汽車、新能源汽車、光伏等板塊擁擠度處於階段性高位，相比之下，中報業績不錯的軍工、三季度訂單改善預期較強的風電擁擠度仍然不是很高，具有較好的性價比。在中美科技博弈加劇的背景下，以半導體、信創爲代表的自主可控板塊，也正迎來左側佈局窗口。另外，白酒、醫療、養殖等消費板塊由於其自身的剛性需求，有望在疫後復甦和通脹上行的趨勢中受益，同樣建議重點關注。

風險提示：本文不構成投資建議，基金有風險，投資需謹慎。