來源：野馬財經 

今年以來幾乎沒有拿地的合生創展集團（00754.HK），在8月初宣佈新購入了一宗上海宅地。

8月3日晚間，合生創展集團（0754.HK）發佈公告表示，通過旗下子公司收購了廣東珠江投資股份有限公司（簡稱“珠江投資”）旗下一宗上海宅地，收購價格7.9億元。

而珠江投資的實控人朱偉航則是合生創展董事長朱桔榕的二哥，除了這宗宅地外，合生創展從珠江投資手中收購的土地項目還很多，比如2020年名動京城的北京分鐘寺地塊，以及至今仍是北京豪宅項目標杆的合生·霄雲路八號等等。

而珠江投資拿次、合生創展開發的模式直被外界關注。1998年，合生創展香港聯交所上市，以合生創展作爲境外融資平臺，珠江投資作爲開發實體，“珠江合生”模式一直被認爲是境外上市房地產公司在境內發展的樣板模式。

近年來，合生創展的創始人朱孟依逐漸退居幕後，朱家“二代”開始走上舞臺。

朱孟依有兩子一女：長子朱一航、次子朱偉航、女兒朱桔榕。其中，合生創展由小女兒朱桔榕接手，珠江系由次子朱偉航掌管，投管板塊由長子朱一航負責。

隨着朱孟依的子女相繼接手家族資產，外界對於“合生系”三兄妹抱有諸多期待。

電競達人朱一航

和朱桔榕、朱偉航不同，朱一航並沒有進入父親創下的“地產圈”，而是廣泛佈局其他領域。

在衆多投資領域中，朱一航在電競圈的名氣最大。2021年11月7日，在2021英雄聯盟全球總決賽中，EDG戰勝了來自韓國的隊伍DK，爆冷奪得英雄聯盟全球總決賽冠軍。這支戰隊背後的老闆，正是朱一航。

不過，朱一航並不是沒有涉獵過地產領域。早在2007年，朱一航就創辦了遠富投資有限公司，並且拿下北京市通州區馬駒鎮一個總面積13.6萬平方米的地塊。只不過，這個估值87.5億元的項目成了朱一航在地產行業的“絕唱”。

2010年11月3日，合生創展集團發佈公告，擬以作價68.75億元收購遠富。2011年2月，收購遠富的提案得到股東大會的表決通過，朱一航離開了地產行業。

2012年，朱一航萌生了組建電競俱樂部的想法。一年後，朱一航正式創立EDG電競俱樂部。除此之外，朱一航還與騰訊電競達成戰略合作，建立“泛娛樂電競產業園”，並在2021年1月正式開工“上海國際新文創電競中心”。

朱一航不僅是電競愛好者也是造車愛好者。2021年1月，朱一航旗下珠投智能以19.23億元增資廣汽蔚來新能源，入局造車引起轟動。目前，該公司已成功更名合創汽車，珠投智能以68.56%的持股，爲第一大股東。

作爲“創二代”，朱一航沒有進父親的地產圈，反而憑藉多年佈局，涉獵領域在三兄弟中最爲廣泛。其中，包括電力、能源、路橋基建、電競、新能源汽車、動漫、科技等。

來源：愛企查

據愛企查顯示，朱一航目前關聯企業16家，擔任2家企業法定代表人，控股企業117家，擔任11家企業股東和7家企業高管。

其中，最值得一提的就是珠江投管。朱一航作爲爲珠江投管的實控人，通過公司投資了陽西電廠、平海電廠、朱家坪電廠，內蒙古青春塔煤礦、準朔鐵路等五個能源板塊的項目，以及廣惠高速、廣深沿江高速、惠州海灣大橋等項目，投資範圍涵蓋了煤、電、路等產業的一體化。可見朱一航的商業版圖範圍之廣。

“舊改地主”朱偉航

王石曾評價朱孟依的合生創展是“中國房地產界真正的航空母艦”，而在業內人士眼中，現在次子朱偉航掌管的廣東珠江投資股份有限公司（簡稱“珠江投資”），就是朱孟依的第二艘“航母”，也經常被稱爲“隱形的舊改地主”，同時也是合生創展獲取土地開發的途徑之一。

據公開報道，合生及其關聯企業的合生系，已介入的廣州舊改項目達14個之多，總改造金額超過千億。當中，珠江投資正式取得合作企業身份的項目就有5個，改造面積超440公頃，改造投資額超460億元。

珠江投資目前形成的五大產業佈局中，土地一級開發仍是第一產業，另外成立設計研究院用於產品設計、規劃研發業務，當然還有業內熟知的地產項目開發、工程總包和物業管理業務。

在以上五大產業中，創收能力最強的還是土地一級開發。

來源：公衆號公共圖片庫

根據其2021年財報，珠江投資總資產規模達1879.07億元，全年實現營業收入141.24億元，利潤總額15.14億元。其營收主要是來自2020年北京分鐘寺項目的一級土地上市，確認收入112.80億元，淨利潤6.76億元。除此之外，2021年全年珠江投資沒有一級土地上市。

這艘“航母”依然保持了合生系一慣的“慢性子”，雖然手握千億級土儲，卻並不急於開發。目前，珠江投資“三道紅線”指標全綠，屬於融資綠檔房企，似乎只要滿足資金流動性，就可以慢慢玩下去，是否會“剩者爲王”，也不一定。

而珠江投資還只是朱偉航掌管商業版塊的其中一角，其直接持有的廣東韓建投資有限公司（簡稱“韓建投資”）纔是背後的最大投資平臺。

朱偉航持有韓建投資99%股權，除了珠江投資外，還對外投資珠江人壽保險股份有限公司（簡稱“珠江人壽”），併合計持有珠江人壽40.04%股權，是公司實際控制人，是一家成立於2012年的綜合性壽險公司。

珠江人壽的發展也比較遲緩。中債資信分析認爲，主營人身保險的珠江人壽依賴銀保渠道，保單品質仍有待提高，債務政策方面，公司償付能力趨近監管線，流動性管理存在一定壓力，整體債務政策風險上升。今年6月28日，中債資信決定，將珠江人壽保險股份有限公司主體信用等級由“A”下調至“A-”。

去年珠江人壽年實現規模保費163.42億元，雖然同比漲幅較大，但與前幾年保費水平大體相當。

加速遇阻的朱桔榕

朱孟依的小女兒朱桔榕，如今的合生創展董事會主席，正式接任合生創展的2020年，便交出了358.34億元的銷售業績及68.57%的銷售增速，去年繼續保持增長，合約銷售額超過400億元，同比增速17%。

朱桔榕當然想改變合生創展過去的“慢走”態勢。2020年上任後，當年便斥資近180億元從哥哥手中拿下北京分鐘寺地塊，2021年又以346.67億元接手廣州史上最貴舊改項目。

截至2021年12月31日，合生創展土地儲備約2944萬平方米。其中，地產板塊佔2217萬平方米，貨值達927億元，一線城市佔比超60%。

與土儲規模同步增加的還有負債額。2020年，合生創展負債總額爲2030億港元，同比升57%；2021年這一數字達到2332億元，同比上升14.88%。截至去年底，合生創展在“三道紅線”標準中，現金短債比（未扣除預售資金）小於1，爲0.9倍，踩中一條紅線。

在房地產行業整體下行的態勢下，合生創展想繼續保持增速也並不現實。今年前7月，合生創展合約銷售金額約188億元，同比下降22.93%。其中，物業合約銷售約172億元，同比下降25.39%。此外，除了上述從珠江投資手中購入的上海豫園地塊外，合生創展今年幾乎未在公開市場拿地。

朱桔榕也沒有把雞蛋放在一個籃子裏。除了傳統地產開發業務，合生創展也在積極進軍投資市場，陸續投資了平安保險、平安健康醫療、滙豐控股、中國移動、小米集團等企業，覆蓋高科技、醫療健康、新消費、物流等領域。

2021年，朱孟依家族在《2021胡潤全球富豪榜》中以555億元財富值位列全球第312名；同年10月，朱孟依家族以710億元財富值在《2021年胡潤百富榜》中位列第73名。

未來，隨着“合生系”三兄妹在各自投資領域的擴張，以及互相之間的資本運作，他們的家族企業仍將持續這個資本故事。