來源： 證券日報之聲 

近期，在多國經濟數據疲軟影響石油需求增長預期，以及美國EIA原油庫存意外增加等多重因素下，國際原油價格整體承壓並下行。受此影響，國內成品油零售端的下調預期不斷擴大。

8月9日，國家發改委發佈消息稱，自2022年8月9日24時起，國內汽、柴油價格（標準品，下同）每噸分別降低130元和125元。折升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別下調0.10元、0.11元、0.11元。

從社會用油成本方面看，金聯創成品油分析師馬建彩告訴《證券日報》記者，本輪調價兌現後，國內終端用戶用油成本方面將進一步減少。如汽油方面，按油箱容量爲50L的小型車計算，加滿一箱92號汽油將要少花5元左右；柴油方面，按油箱容量爲160L的大貨車計算，加滿一箱柴油將要少花約17.6元。

記者梳理發現，待本次調價落地後，年內成品油零售價將共經歷15次調整，表現爲“十漲五跌”。其中，本次下調政策落實後，成品油零售價格迎來年內首個“四連跌”，同時也是2019年以來的首個“四連跌”。

從今年以來的價格變動看，漲跌互抵後，汽油、柴油累計分別上漲1610元/噸、1550元/噸，折升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別爲1.26元、1.34元、1.32元。若僅從6月28日24時以來的成品油零售價格的“四連跌”看，汽油、柴油的累積跌幅分別爲1110元/噸、1070元/噸，折升價92號汽油、95號汽油、0號柴油分別下調0.87元、0.92元、0.91元。

對於本輪成品油零售價格的下調，業內早有預期。這一點，從原油變化率在計價週期內的由正轉負得以窺見。

金聯創測算的數據顯示，自7月27日至8月3日的六個工作日，原油變化率依次爲-0.35%、1.74%、1.86%、2.52%、1.30%和0.78%。截至8月3日，彼時參考的原油品種均價仍爲101.83美元/桶，對應國內汽柴油零售價的上調。但自此之後，原油變化率不僅由正轉負，且跌幅逐日加大。即自8月4日第七個工作日開始，原油變化率依次爲-0.12%、-1.09%、-1.64%、-1.76%。也就是說，截至8月9日第十個工作日，參考原油品種均價降至99.26美元/桶，對應國內汽柴油零售價的下調。

在卓創資訊成品油分析師楊霞看來，本輪計價週期前期，國際原油供應端依然受限，支撐國際油價偏強走勢，彼時國內參考的原油變化率尚處正值範圍。但隨着美國夏季石油需求的預期修正，即汽油需求出現明顯降低，疊加美國原油庫存增加，種種因素又致使了計價週期後期國際油價的震盪走低。總的來說，在供需雙弱背景下，國際油價高波動性或成常態。

展望後市，楊霞認爲，需關注美原油90美元/桶的支撐情況，警惕破位下跌的風險。從宏觀面來看，市場擔憂衰退的風險較之前明顯降低，這從風險資產的反彈中就可以看出，短期對油市的壓力降低。但從基本面來看，需求開始萎縮，特別是美國和歐洲地區汽油需求出現下降，市場擔憂衰退預期變成現實。因此，雖然歐佩克+控制產量來支撐油價，但是需求降低無法改變，國際油價偏弱震盪爲主，新一輪成品油零售價調整存“五連跌”可能。

馬建彩告訴記者，據金聯創監測模型顯示，進入新一輪計價週期後，首個工作日的原油變化率幅度爲-4%，對應汽柴油下調260元/噸。目前看，新一輪成品油零售價調整“五連跌”概率較大。