申萬宏源發佈研究報告稱，維持華潤啤酒（00291）“買入”評級，上調2022-2024年歸母淨利潤預測至41.41/55.45/68.79億元（同比-9.7%/+33.9%/+24.1%）；同期核心歸母淨利潤爲44.01/58.48/71.76億元（同比+23%/+33%/+23%）。啤酒行業高端化趨勢遠未走完，華潤是行業內高端化最堅決、戰略執行力最強的龍頭。

該行認爲，公司將持續提高主流及以上產品佔比，毛利率將持續提升，同時隨着經營效率的不斷優化，減值和安置費用將逐步減少，未來業績快速釋放可期。當前時點估值已在近5年相對低位，核心業務對應的PE水平極具吸引力。

展望22H2，7、8月旺季期間受高溫及疫後現飲渠道環比恢復驅動，預計7月銷量增長回補，8月高雙位數增長，全年銷量有望實現低個位數正增長。全年來看，儘管預計大宗商品價格年內保持高位，但是6/7月大麥、包材價格環比回落，另一方面公司提價和結構升級進展順利，隨着下半年全麥純生等新品投放，喜力、SuperX等單品增長動能不斷釋放，有望完全對沖成本壓力。同時持續大客戶平臺建設，產銷分離和數字化轉型試點工作有序推進，中長期看盈利能力仍有優化空間。