來源：長江商報

昔日“醫美第一股”新氧科技，如今似乎陷入到“賠錢賺吆喝”的困境之中。

前後經歷打工、創業失敗、再打工、再度創業失敗的金星，終於在第三次創業時抓住了醫美這個風口，於2013年成立了新氧科技，此後6年時間7輪融資，他終於成功將自己的心血之作送上納斯達克。

2019年，新氧科技的淨利潤正以超200%的增速快速上漲，這也讓金星對未來滿懷期待，認爲在接下來的五年時間裏“每年保持100%以上的增長速度”不是問題。

但上市第二年，以營銷換增長的策略並未如往常一樣奏效，新氧業績就迅速“變臉”，2020年公司淨利潤同比下滑超九成，2021年遭遇虧損，到2022年上半年，公司淨利潤繼續虧損9914萬元。

在二級市場上，新氧科技自今年6月起股價跌破1美元/股，並於7月收到納斯達克證券交易所的“退市警告函”。

而金星這位昔日的“顏值焦慮”受益者，這次或許要直面自己的焦慮了。

三次創業終握風口

新氧科技並非金星的第一次創業。

2007年，已經先後在TOM和貓撲工作六年，積累了職場和管理經驗的金星開始了人生中第一次創業。他與朋友湊了一百萬元，籌劃創業項目“美麗家族”，主打社交購物分享的垂直社區。但因2008年經濟危機使得原本計劃的融資項目泡湯，最終“美麗家族”銷聲匿跡。

第一次創業失利之後，金星抱着學習的目的加入了騰訊，後來看到蘑菇街、美麗說的火爆，金星不甘心，“這個模式明明是我更早發明的，我沒有堅持到那一刻”。隨後金星離開騰訊二次創業做導購社區知美，奈何此時昔日的藍海已經變紅，第二次的創業最終也沒有下文。

直到第三次創業，進入醫美賽道，創立新氧科技，金星終於“趕上趟了”。

據德勤發佈的《中國醫美市場趨勢洞察報告》顯示，中國醫美市場規模從2015年的648億元一路攀升至2019年的1769億元，年複合增長率達28.7%，遠超全球8.2%的平均水平。2013年成立的新氧科技抓住風口，成爲資本關注的重點項目。據天眼查數據顯示，自2013年成立之後，新氧科技於次年獲得來自經緯創投的A輪數百萬美元融資。包括2019年IPO上市在內，新氧共計經歷7輪融資，平均每年獲得一次資本的輸血。

據其招股書顯示，2017年新氧科技獨立訪客達1.14億人次，線上流水額超60億元，到2018年12月，平臺已入駐名醫人數爲31408名，吸引了3500萬用戶。

迅速飆升的用戶羣體很快給平臺帶來了頗爲可觀的經營業績。2016—2018年，新氧科技總營收分別爲0.49億元、2.59億元、6.17億元，實現跨級式增長；淨利潤分別爲-8103萬元、1720萬元、5508萬元。

2019年5月2日，經過6年發展的新氧科技正式登陸納斯達克，上市當日收盤報18.21美元/股，市值一度達到18.23億美元。當年公司實現總營收11.516億元，同比增長86.6%；淨利潤爲1.767億元，同比增長220.69%；不按照美國通用會計準則（Non-GAAP）下的淨利潤爲2.809億元，同比增長247.22%。

那一年，40歲的金星對未來志得意滿，“過去兩年每年都是300%以上的增長，未來至少5年，新氧每年保持100%以上的增長速度，我覺得沒有什麼壓力。”

業績轉虧市值縮水95%

但讓所有人都沒有想到的是，在上市的第二年新氧科技就遭遇業績變臉。

2020年，新氧科技業績出現大幅下滑，當年公司實現營收12.95億元，同比增長12.45%；但淨利潤580.7萬元，同比下滑96.71%。淨利潤下滑超九成已經給新氧的運營敲響警鐘，至2021年新氧業績進一步惡化，全年實現營收16.92億元，同比增長30.69%，旦淨虧損達837.1萬元。

作爲靠用戶流量生存的平臺公司，新氧每年都會投入大量的營銷費用以持續吸引和沉澱用戶。根據財報，2019年至2021年，新氧營銷費用分別達4.70億元、7.26億元和7.93億元，佔同期營收比分別爲40.81%、56.1%、46.8%。

但在2021年，以營銷換用戶的策略並未如往常一樣奏效。截至2021年12月31日，新氧科技季度移動端月活用戶爲740萬，同比下降16.85%，月活用戶增長率自2020年第二季度達到175.30%的峯值後，一路下跌，到2021年第三季度跌至47.06%，第四季度更是出現16.85%的同比下滑。

日前，新氧科技披露2022年半年報，持續下滑的月活增長率出現轉折，截至6月30日的2022年第二季度財報，平臺的平均移動月活躍用戶數量（MAU）達到3540萬，相比2021年同期的1000萬，同比增長254%；平臺付費醫療服務提供商的數量達到5735家，比上年同期的4899家增長17.1%。

不過，上半年新氧科技總營收6.094億元，同比下滑24.9%；淨虧損達9914萬元，而上年同期淨利潤1260萬元；Non-GAAP淨虧損達7096萬元，而上年同期淨利潤4760萬元。新氧科技還預計，2022年第三季度營收將達到3.1億元至3.30億元，同比下滑23.5%至28.1%。

長江商報記者注意到，或許是對公司業績早有預感，早在去年11月22日金星就發出過建議書，希望能以每股美國存托股（ADS）5.30美元，即每股A類普通股6.89美元的現金，收購金星及其聯屬公司（買方集團）尚未擁有的新氧科技全部已發行A類普通股。受此消息影響，當天新氧科技股價上漲11.57%，報價4.82美元/股。

但可惜的是，在此之後這一私有化計劃並未傳出新的進展，而新氧科技的股價卻迅速跌破1美元大關。截至8月19日收盤，新氧科技的股價已經下滑至每股0.796美元，總市值8397萬美元，相較上市之初縮水95.39%。

新氧走下坡路，是因爲其所在的醫美賽道不再景氣了嗎？其實據弗若斯特沙利文數據顯示，2021年中國醫美市場規模達1891億元，預計2025年有望達到3529億元。國內的醫美市場仍在快速擴張，但卻不似往日野蠻生長，而是逐漸加強了市場監管。

行業愈發規範發展的大背景之下，新氧也暴露出一些問題。自去年10月開始新氧不斷傳出與多位明星的司法糾紛。天眼查顯示，截至目前，與北京新氧科技有限公司有關的司法糾紛多達367起，其中網絡侵權責任糾紛多達94起，肖像權糾紛多達86起，著作權權屬、侵權糾紛達58起，侵害作品信息網絡傳播權糾紛和名譽權糾紛的數量也分別達到15起和12起。

面對廣闊的市場和趨嚴的監管，“缺氧”的新氧該去何處“尋氧”？公司又將如何面對業績下滑帶來的種種焦慮？這將成爲金星接下來不得不去應對的問題。

責編：ZB