在傳統汽車經銷商的好日子一去難返的行業背景下，龐大集團雖然成功重整，但也面臨翻身難題。龐慶華所持2.53億股龐大集團股份將被司法拍賣，成爲最新註腳。

9月1日，半年報披露季剛過，龐大集團就發佈公告，日前收到北京市第三中級人民法院通知，國開證券股份有限公司與龐慶華、唐山市冀東物貿集團有限責任公司等民事執行一案，北京市第三中級人民法院將對龐慶華持有的龐大集團股票2.5322億股進行處置。將於9月26日到27日在淘寶網進行第一次網絡司法拍賣。

雖然在公告中並未明示，但統計來看，截至上半年，龐慶華持有龐大集團的流通股股份總數爲2.5356億股，佔流通股比例爲2.48%。這也就意味着，倘若拍賣順利，剔除其他因素後，龐慶華對龐大集團的剩餘持股將縮減至可以忽略不計，龐慶華大概率將從龐大集團的前十大股東中正式告退。

回顧龐慶華退出龐大集團之路，可以追溯到三年前。

2019年，龐大集團陷入鉅額虧損，被債權人申請重整的境地。當時引發市場關注的是，2018年時公司營業收入還高達420.34億元，年末貨幣資金高達67.96億元，卻無法償還1700萬元借款。

作爲河北省較爲重要的上市平臺，龐大集團的重整推進相對順利，不過作爲原控股股東的龐慶華，卻走上退出之路，通過向三家重整方出讓股份，黃繼宏成爲上市公司實際控制人。

2019年12月，龐大集團曾收唐山市中級人民法院作出的《民事裁定書》，裁定批准《龐大汽貿集團股份有限公司重整計劃》並終止公司重整程序。根據重整計劃之出資人權益調整方案，龐慶華及其關聯自然人無償讓渡其所持的股票，由重整投資人及其關聯方有條件受讓。

目前龐慶華及其關聯自然人所持的 18.36億股票已完成劃轉（佔無償讓渡股票的 87.87%），剩餘的由龐慶華持有的2.53億股票（佔無償讓渡股票的 12.13%） 因質押尚未完成劃轉。

此前公告顯示，這些股權正是質押給了國開證券，且全部股票均被其債權人申請凍結及輪候凍結。

從市場邏輯來看，龐慶華所持的2.53億股債權本金應超過3億元；如果算上利息，這筆債務規模大概率會突破4億元。如果不拿錢解套，這部分股權完成讓渡的可能性不大。從這個角度說，龐慶華所持2.53億股股份被司法拍賣，可以視爲龐大集團破產重整的“後遺症”之一。

“後遺症”不僅體現在原實控人層面。對於目前的龐大集團來說，用“重整容易翻身難”來形容當前狀態比較恰當。

今年6月，龐大集團曾發佈公告，向天津中原星投資有限公司轉讓其持有的滄州龐大實業有限公司100%的股權，金額爲3.42億元，轉讓價款用於抵償公司旗下子公司與受讓方之關聯方北星（天津）汽車有限公司的借款。本次交易預計給公司帶來的收益約爲1.95億元。

在龐大集團看來，公司將目標股權進行轉讓處置用於償還借款，減輕了公司負擔，符合公司整合公司資源、盤活公司資產的整體規劃。不過從龐大集團財務及新晉大股東方面考量，則暗藏着另一番因素——增加非經常性損益，以最大限度靠近甚至完成重整業績承諾。

在龐大集團重整中，重整投資人曾承諾3年淨利潤35億元。2019年至2021年，龐大集團全年淨利潤雖然爲正值，但是公司扣非淨利潤分別爲-40.52億元、1.87億元、-3.89億元。因此，非經常性損益成爲實現承諾目標的墊腳石。

以2020年爲例，5.80億元的淨利潤，很大原因就是依靠非經常性損益，尤其是以6.06億元處置7家公司獲得收益3.40億元。由於業績承諾約定的淨利潤包含了非經常性損益，所以儘管扣非淨利潤只有1.87億元，龐大集團卻完成2020年度業績承諾的八成以上。

值得注意的是，2021年是投資人業績承諾期的收官之年，不過龐大集團上半年淨利潤只有2404萬元。面對懸而未決的業績承諾，投資人要想規避補償，除了剝離滄州龐大實業之外，龐大集團後續的資產騰挪，不排除在下半年迎來高發期的可能。

責任編輯：吳劍 SF031