“中概股”以及“準中概股”們，在剛剛閉幕的2022年服貿會上，迎來柳暗花明。

“中美雙方成功簽署跨境上市公司審計監管合作協議，爲清除存在多年的中國企業赴美上市障礙邁出了重要一步。”服貿會期間，中國證監會副主席方星海在2022年中國國際金融年度論壇上如是表示。他同時提到，中國證監會將推動境外上市新規立法程序，做好改革實施後的配套規則、系統建設等準備工作。

2022年3月8日開始，美國SEC（指美國證券交易委員會）以《外國公司問責法案》爲依據，陸續將中概股公司納入“預摘牌”名單。截至9月8日，已有164家中概股公司被納入“預摘牌”名單，數量接近在美中概股的60%。在此背景下，中國企業赴美上市數量出現較大下降，截至9月8日，2022年僅有14家中國企業赴美上市。

“今年以來，面對烏克蘭危機、美聯儲加息、國內疫情反覆等多重因素疊加衝擊，證監會圍繞穩預期、穩資金面、穩市場行爲持續發力，及時果斷採取了一系列措施。”方星海在致辭時以此開篇。他表示，在多方共同努力下，資本市場經受住了嚴峻考驗，“交易保持活躍，功能發揮良好，爲穩定宏觀經濟大盤和社會預期發揮了重要作用。”

值得關注的是，就在方星海本次服貿會重磅“發聲”的一週前，即8月26日中美雙方簽署跨境上市公司審計監管合作協議。中國證監會有關負責人在就簽署中美審計監管合作協議答記者問時表示，中美審計監管合作協議的簽署，標誌着雙方通過加強合作解決中概股審計監管問題邁出了關鍵一步。“如果後續合作可以滿足各自監管需求，則有望解決中概股審計監管問題，從而避免自美被動退市。”

在此背景下，方星海在服貿會期間的這次致辭，引起多方關注。致辭提出的“不斷推動資本市場高質量發展，促進制度型雙向開放縱深發展”釋放出哪些信號？

爲上市企業和會所依法依規保管和處理涉密敏感信息，提供指引

具體來看，方星海在致辭中明確表示“將繼續穩步推進市場、機構、產品全方位制度型開放。推動境外上市新規立法程序，做好改革實施後的配套規則、系統建設等準備工作。”他所提及的“境外上市新規”及相關的“準備工作”，將包括哪些方面的具體內容？

實際上，根據《國務院關於境內企業境外發行證券和上市的管理規定（草案徵求意見稿）》，中國證監會會同有關部門已起草了《境內企業境外發行證券和上市備案管理辦法（徵求意見稿）》（下稱《備案管理辦法》）。2021年12月24日《備案管理辦法》正式發佈並向社會公開徵集意見。

其中，《備案管理辦法》共二十四條，明確備案主體和流程等六方面主要內容。而關於境外上市備案管理主要流程，據中國證監會有關負責人的介紹，備案管理將重點關注境內企業合規情況，“遵循必要、合理的原則設定備案程序和材料要求，避免過多增加企業負擔，備案管理將比現行的行政許可更加高效便捷。”

“按照備案管理制度要求，企業須對重點合規事項提交說明，中介機構須出具必要的核查意見。備案材料完備、符合規定要求的，證監會在20個工作日內出具備案通知書，如證監會認爲材料反映的信息不完整、不充分，將要求企業進行補充說明。根據企業材料反映的情況，證監會視需徵求有關主管部門意見，徵求意見時間不計算在備案時限內，徵求意見情況將及時反饋給申請人。”中國證監會該位負責人彼時舉例介紹道。

同時在談及VIE架構（即可變利益實體，也稱爲“協議控制”）企業境外上市監管的考慮時，該位負責人彼時也明確表示，在遵守境內法律法規的前提下，滿足合規要求的VIE架構企業備案後可以赴境外上市。

另外在《備案管理辦法》公示時，就方星海本次致辭所提及的“配套規則”，中國證監會有過簡單說明。據悉，經履行《備案管理辦法》的公開徵求意見等立法程序，在相關制度規則正式發佈實施時，證監會還將制定發佈備案指引，進一步細化備案管理的具體安排，確保市場主體在辦理備案時有清晰明確的規則依據。

那麼，境外上市新規和相關的準備工作落地後，會爲境外註冊、主要業務在境內的企業，赴境外上市的準備流程上，帶來哪些變化？這種調整和變化的好處又是什麼？

某券商公司相關人士告訴記者，整體而言，這對於那些在遵守境內法律法規的前提下，滿足合規要求的VIE架構企業傳遞出重大利好。

“我們可以看到，國家積極擴大資本市場對外開放，支持企業依法合規到境外上市，而規範的目的是爲了促進發展”。他說道。

當具體談到方星海致辭中提到的境外上市新規及相關的準備工作，是否會涉及中概股審計底稿中數據等信息出境問題時，該位券商公司相關人士表示，近年來，我國數據安全法、個人信息保護法等信息安全領域相關法律法規陸續施行，相關市場主體的信息安全責任更加明確，操作上更加有章可循。因此，企業無論上市與否，都有義務嚴格遵守本國法律法規。

同時，他也觀察到，近期中國證監會等部門完善了境外上市相關保密和檔案管理規定，對規範審計工作的底稿信息安全管理提出明確要求，“這進一步落實了上市公司信息安全的主體責任，同時爲上市企業和會計師事務所依法依規保管和處理涉密敏感信息提供了更加細化和可執行的指引，有助於在滿足會計審計要求的前提下做好底稿編制工作，並依法保護相關信息安全。”

此外，他也提出，中美雙方簽署跨境上市公司審計監管合作協議對於審計監管合作中可能涉及敏感信息的處理和使用作出了明確約定，針對個人信息等特定數據設置了專門的處理程序，爲雙方在履行法定監管職責的同時保護相關信息安全，提供了可行路徑。

完善企業境外上市監管制度，有利於提升我國企業境外上市的整體合規水平

值得關注的是，方星海在本次服貿會致辭中還表態，“將進一步加強開放環境下的監管能力和風險防範能力建設。”

隨着中美雙方簽署跨境上市公司審計監管合作協議，未來中國企業赴美上市有望重回正軌。在此之下，爲何還要“進一步加強開放環境下的監管能力和風險防範能力建設”？

“進一步完善企業境外上市的監管制度及風險防範能力，不僅是助力構建國際國內雙循環新發展格局的實際舉措，也體現了我國深化‘放管服’改革、推進資本市場擴大開放的堅定決心。”該券商公司相關人士對此解讀道。同時在他看來，這將具體體現在以下三方面：

首先，這有利於企業依法合規利用境外資本市場融資發展，爲企業境外上市活動提供清晰、透明和可操作的規則，構建更加穩定、可預期的制度環境。

其次，完善企業境外上市監管制度，有利於提升我國企業境外上市的整體合規水平，有助於更好地發揮境外上市在促進科技進步、支持企業發展、參與國際競爭等方面的積極作用。

最後，相關制度的完善也有利於保護境內外投資者合法權益，促進企業境外上市活動規範健康有序發展。

方星海在致辭中另外提到“落實好中美跨境審計監管合作協議，爲資本市場高水平開放構建可預期的國際監管環境。”對此又應如何解讀？

該券商公司相關人士告訴記者，他預計中國企業境外上市的相關監管規則將進一步明確及落地；中國證監會將會就完善跨境證券監管的相關工作安排，進一步推動與境外主要市場證券監管機構的溝通與合作，爲企業境外上市營造良好的監管環境。

同時，他認爲，中國證監會也將與境內有關行業和領域主管部門建立監管協作機制，加強政策銜接、信息共享和監管協同，以提高監管效率和政策可預期性。

進一步提升香港的國際金融中心地位 助力人民幣國際化

在服貿會致辭的最後部分，方星海指出，中國證監會將進一步加強內地與香港資本市場務實合作，下一步將會同有關部門和香港金融管理部門推出“擴大滬深港通股票標的”等三項擴大兩地資本市場務實合作的新舉措。

未來這三方面的新舉措將會帶來哪些變化？

在該券商公司人士看來，這些舉措將進一步加強內地與香港資本市場務實合作。“首先，推動符合條件的在港主要上市外國公司和更多滬深上市公司股票納入標的範圍，有望進一步提升香港的國際金融中心地位，爲更多的滬深上市公司嫁接國際資本渠道，提高流動性。其次，支持香港推出人民幣股票交易櫃檯，有望進一步助力人民幣國際化，加強人民幣在國際金融市場中的地位。最後，支持香港推出國債期貨，加快推動境內國債期貨市場對內對外開放，可進一步加強中國大陸和香港地區兩地協同發展。”他對此解讀道。

一個不爭的事實是，當前隨着對外開放的不斷深化，我國資本市場運行質量和國際影響力也得到顯著提升。目前中國資本市場已經成長爲世界第二大市場，開放程度日益提升，已吸引了越來越多國際投資者積極參與。“下一步，中國證監會將統籌發展與安全，全力支持穩住經濟大盤，推出更多有力度、有深度的開放舉措，推動資本市場高質量發展。”方星海致辭的最後如是表態。

新京報貝殼財經記者 黃鑫宇

編輯 趙方園 校對 趙琳