研报正文

【铜-市场聚焦】

宏观方面，美联储鲍威尔称美联储需要在通胀问题上采取果断有力的行动，布雷纳德承诺打压高通胀；欧央行加息75BP，为1999年来最大幅度；丹麦央行加息75BP，结束负利率；加拿大央行加息75BP；澳洲联储加息50BP。

供应端，TC价格走高，冶炼利润目前相对可观，冶炼商预计将逐步复产。国内目前限电的问题已经基本上解决。消费端，下游铜消费进入旺季，需求旺季逐步兑现叠加短期宏观情绪好转，铜价短期有望逐步抬升。

【铝-市场聚焦】

基本面来看，供应端，截止2022年8月底，云南省电解铝建成产能526万吨，运行产能525万吨，需关注节后云南等地区生产情况。

需求端，下游消费稍有改善，汽车光伏板块表现尚可。注意关注疫情扩散对需求及供应扰动影响，短期受到宏观情绪好转及消费旺季仍有支撑。

【镍-市场聚焦】

基本面看，海外情绪稍有好转，但现货市场成交仍然清淡，纯镍升水下降。NPI、纯镍供需双弱势，新能源版块需求边际走好，但下游采购意愿不强。

整体低库存对镍价仍有支撑，但是宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大。当前远期利空与低库存现状的矛盾仍存，中线偏空思路不变。