來源：斑馬消費

燕窩爲什麼成爲智商稅重災區？

因“糖水燕窩”差點被打倒的辛巴，上一次衝上熱搜，還是因爲舉報劉畊宏賣假燕窩。沒想到，一擊即中。

爲什麼燕窩行業問題這麼多？這到底是一個怎樣的產業？

中國人將燕窩作爲頂級滋補佳品，歷史悠久。但是，此前的幾百年，行業內都是遵循比較簡單的商業模式，進口-售賣幹燕窩。

2011年“毒血燕”事件爆發，燕窩行業遭遇暴擊。緩慢恢復後，行業謀求以產品創新破局，燕之屋的碗燕橫空出世。再後來，小仙燉推出升級版的鮮燉燕窩，逐步深入產業下游。

儘管圍繞燕窩產品本身及其營養價值的爭議從未停息，燕之屋還是憑藉這兩大產品，成爲中國燕窩行業的老大。9月22日，公司即將首發上會，迎來上市之路最關鍵的一關。

這個市場，一邊是烈火烹油般的增長和崛起，一邊是剪不斷理還亂的爭議與質疑，爲什麼會如此分裂？這一切，都藏在燕之屋的招股書中。

爭議崛起史

部分雨燕及金絲燕分泌的唾液，再混合其他物質，例如海藻、植物纖維及羽毛所築成的巢穴，便形成了燕窩。

因主要成分含有豐富的水溶性蛋白質、碳水化合物、唾液酸、鈣磷鐵鈉等微量元素及氨基酸，燕窩被認爲具有刺激人體免疫系統細胞生長、促進新陳代謝和增強機能的功效。

燕窩主要產自東南亞，特別是馬來西亞和印度尼西亞。雖然傳入中國已有幾百年的歷史，但因爲價格太過昂貴，此前食用並不普遍。

另外，關於燕窩的營養價值，一直爭議頗多，也在一定程度上影響了市場接受度。直到現在，還有很多專家學者認爲，燕窩的營養價值不如雞蛋和牛奶，喫燕窩不如喫銀耳。

近年來，隨着國人消費能力提升、恩格爾係數降低，中國逐漸發展成爲世界上最大的燕窩消費國。

在燕窩產業的初級發展階段，行業形態粗放且雜亂，商家們多是直接出售幹燕窩，且各種渠道、品相的產品魚龍混雜。

2011年，“毒血燕”事件爆發。當年，浙江工商通過大規模抽檢，發現血燕不合格率達到100%，亞硝酸鹽含量嚴重超標。原來，大量通過糞便薰染或色素染色的燕窩，逃避監管經走私進入中國市場。消費者信心受挫，行業遭遇重創，隨後，中國限制燕窩進口兩年。

大破大立，危中有機。這場動盪，讓燕窩行業感受到了產品創新的必要性。燕之屋抓住了這次機會。

2012年，燕之屋推出“碗燕”產品，開碗即食，將本來需要燉制的滋補產品，變成了具備保健功能的快消品。

這款產品不僅適用於燕窩的高端專賣店渠道，也順應了電子商務的發展趨勢，很快就在大規模廣告投放的助攻下，成爲“行業救星”，並幫助燕之屋在燕窩行業登頂。

按照CAIQ 溯源燕窩進口數量排名，2019年-2021年燕之屋均位居國內燕窩進口商首位。根據中研世紀的統計，最近3年，燕之屋包裝燕窩產品銷量全國領先。

2014年，出生於中醫世家、畢業於南方醫科大學的林小仙，推出“鮮燉燕窩”產品，讓燕窩的深加工更進一步。與碗燕相比，鮮燉燕窩添加少，保質期更短，採取冷鏈運輸。

這幾年，鮮燉燕窩已經成爲整個行業的必爭之地。旗下碗燕陷入增長瓶頸，以及小仙燉的強勢進攻，讓燕之屋在鮮燉產品上採取以價換量策略，產品單價從2019年的98.89元/瓶，下降至2021年的52.07元/瓶。

這兩大品牌在燕窩深加工領域的成功，激勵更多企業爭相進入，巧初、花漾等新品牌在互聯網渠道高舉高打。

同時，燕窩的應用範圍也在逐步擴大，燕窩面膜、燕窩純淨水，甚至是燕窩月餅和燕窩糉子，都出現在了中產女性的購物車中。不過，越是跨界，智商稅的質疑聲就越是激烈。

原料、生產、銷售問題重重

馬克思在《資本論》中說，“當利潤達到10%時，便有人蠢蠢欲動；當利潤達到50%的時候，有人敢於鋌而走險；當利潤達到100%時，他們敢於踐踏人間一切法律；而當利潤達到300%時，甚至連上絞刑架都豪不畏懼。

爲什麼燕窩行業這麼多亂象？因爲，這個行業，利潤實在是太高了，賺錢實在是太容易了。

燕窩之貴，人所共知。2019年-2021年，燕之屋的燕窩採購單價不斷下降，分別爲12.54元/克、11.90元/克、10.85元/克。

即便是對外進口燕窩分裝後零售，品牌商們也能獲得相當豐厚的利潤。2021年，燕之屋幹燕窩產品的售價爲27.61元/克，該板塊的毛利率超過40%。

早年的“毒血燕”事件，其實就是集中在原材料這個環節。

企業們把燕窩加工成碗燕或者是鮮燉燕窩，盈利能力更強。2021年，燕之屋碗燕板塊的毛利率高達58.65%；以價換量策略導致鮮燉燕窩毛利率大幅下降，仍然達到了37.57%。

深加工，意味着更強的市場影響力和更高的盈利能力，當然，也更容易出問題。

幹燕窩，大部分情況下，看品相，就能分辨出品質等級。但是，經過食品工業加工成碗燕、鮮燉燕窩及其他產品後，消費者往往難以分辨其價值，成爲行業亂象的根源之一。

就不說燕窩的實際保健價值了，很多燕窩消費品，就連最基本的燕窩含量，都很難保證。

辛巴“糖水燕窩”，以及劉畊宏直播間售賣的假燕窩，都是在這個環節出了問題。大量不合規產品在行業內渾水摸魚，用當下食品工業界的流行表達就是，“全是科技與狠活兒”。

就連行業老大燕之屋，此前也遭遇過此類質疑。2020年，有機構對多款即食燕窩進行測試後發現，燕之屋、同仁堂、康富來等品牌的產品，97%以上是糖水及增稠劑，營養價值不如雞蛋和牛奶。

從營銷端來看，燕窩消費企業們的策略幾乎大同小異。早年，燕之屋聘請劉嘉玲、濮存昕等藝人擔任代言人，廣告費常年以億元計。

這幾年，燕窩市場火熱，頭部商家們的投入更爲龐大。燕之屋的代言人換成了當紅女星趙麗穎；小仙燉更誇張，章子怡、陳數雙代言人外，還聘請流量小生王俊凱擔任“新鮮力量品監官”。

2019年-2021年，燕之屋廣告宣傳費分別爲1.87億元、2.37億元、2.67億元，佔營業收入的比例接近兩成。

與之相對的是，作爲一個生物工程和食品工業的品牌，燕之屋的研發投入極低，最近3年分別爲1874.24萬元、1766.42萬元、1894.64萬元，佔營業收入的比例分別爲1.97%、1.36%、1.26%。

責任編輯：梁斌 SF055